企业筹资决策杠杆效应与资本结构ppt课件.ppt

第四章企业筹资决策
——杠杆效应与资本结构
一、盈亏平衡分析研究成本（固定成本、变动成本）、业务量（销售量、销售收入）、利润之间的函数关系称为盈亏平衡分析（本量利分析Cost-Volume-ProfitAnalysis）。1、成本习性—成本(Cost)与业务量
(Quantity)的依存关系

固定成本（FC、UFC)
变动成本(VC、UVC)FCVC2、本量利分析基本模式
设：税前利润为EBIT,销售量为Q，单价为P，单位
变动成本V，固定成本F。

EBIT=销售收入-总成本
=销售收入-（变动成本+固定成本）
=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本
=（P-V）Q-F

二、杠杆效应——经营杠杆（系数）牛肉面销售量1、企业固定成本的比重对于企业的经营风险影响很大，衡量这种经营风险的系数是DOL。

2、在固定成本不变的情况下，销售量越大，DOL越小，经营风险越小。

3、当销售量达到保本点（盈亏平衡点）时，DOL趋向无穷大，说明经营风险也达到了临界点。一旦销售下滑，企业就会发生亏损。二、杠杆效应——财务杠杆（系数）不同CS的公司
1、财务风险是企业因为负债融资而给企业带来的风险，衡量企业财务风险的系数是DFL。

2、DFL表明的是EBIT增长所引起的EPS的
增长幅度；DFL=1表明企业没有负债融资；
DFL＞1表明企业使用负债融资；

3、资本总额、EBIT相同的情况下，企业
负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大。

4、正的财务杠杆：财务杠杆的运用会带
来每股收益的增加；
负的财务杠杆：财务杠杆的运用会带
来每股收益的减少。

二、杠杆效应——复合杠杆（系数）杠杆分析三、资本结构（长期资金来源的构成和比例关系）四、企业筹资决策总结