万家添利分级债券基金-培训版课件.ppt

中航证券债券型集合理财计划基本情况基本情况费用情况万家添利分级-一只基金两种选择万家添利分级--一只基金两种选择万家添利分级--一只基金两种选择万家添利分级--一只基金两种选择万家添利分级-一只基金两种选择万家添利分级--一只基金两种选择04年以来，市场上一级债基（仅参与新股申购的债券基金）3年净值增长率的平均值，历史收益记录较稳定。万家添利分级-一只基金两种选择我们作出以下假设，来测算整个组合的收益：
1、纯债券组合6.2%
我们将所投资债券剩余期限限定在3年左右以与封闭期匹配。如果考虑到基金发行时中国仍处于货币紧缩周期，发行利率还会处于高位，我们假设平均发行利率处于6.2%的位置。

2、可转债预期年化收益10%
考虑到成交量，我们以大盘转债里的中行转债为例来测算。由于资本充足率的原因，中行转债有很大机会在2-3年之内转股，其转债价格应该会到130-140元，因此年化收益率可以达到10%。

3、新股申购0.714%
自2010年开始，新股在网下解禁当日抛售的平均申购收益率为0.67%，网下平均发行规模为1.8亿（剔除大盘股）；假设每周只申购一只新股，1年40次，每次使用资金比例仅为3%。假设未来回购利率均值为3%，则对基金净值贡献率为0.714%=（0.67%*40-3%）*3%。

4、扣除项：现券放大部分融资成本也按3%计算，基金管理费、托管费、销售服务费等扣除1.25%。在作出以上假设后，我们考虑不同资产的投资组合，然后测算出整个基金的净值：
组合1：不投资转债，也不投资于新股，纯债比例140%。这里只考虑了使用银行间正回购，实际操作中还会使用交易所正回购，这样杠杆比例会更高，收益也会更高。组合2：不投资转债，投资于新股比例3%（偏保守的预测），纯债比例137%组合3：投资转债10%，投资于新股比例3%（偏保守的预测），纯债比例127%折价率平均加息三次？其他问题B级特点

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