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我国上市商业银行高管薪酬与综合绩效关系的实证研究
摘要：
本文通过对我国上市商业银行高管薪酬与综合绩效的实证研究，发现高管薪酬与综合绩效在一定程度上存在正相关关系，即高绩效的商业银行更倾向于给予高管更高的薪酬。同时，分析结果表明，市场化程度和人力资本对高管薪酬和绩效之间的关系存在显著影响。这对于商业银行高管的招聘、激励与评价具有参考意义。
关键词：上市商业银行；高管薪酬；综合绩效；市场化；人力资本
一、引言
上市商业银行是我国金融领域的重要组成部分。商业银行的高管团队是其业务和战略决策的关键力量。高管薪酬一直是行业内人才争夺和企业管理的重要议题。由于高管薪酬水平的不同，同行业内却截然不同的经营绩效总是引发市场和学术界的关注。然而，在现有研究中，有关上市商业银行高管薪酬和绩效之间的关系并没有达成一致的结论。因此，本文旨在通过对我国上市商业银行的实证研究，进一步探讨高管薪酬和绩效之间的关系，以期为商业银行高管的招聘、激励和评价提供参考意见。
二、相关文献综述
高管薪酬和绩效之间的关系一直是管理学领域的重要课题。在已有研究中，有学者认为，高管薪酬与绩效呈现正相关关系。例如，DavidYermack（1995）认为，在美国上市公司中，高管薪酬和股票价格呈现正相关性；Flanagan和O'Shaughnessy（2005）分析了18个国家的上市公司，发现薪酬和股票价格、市值等实现了较好的正相关性。这一认识被广泛的应用在商业银行的高管薪酬和绩效研究中。例如，Grigoroudis和Siskos（2009）认为，希腊的银行高管薪酬和绩效存在正相关性；Hidalgo和Pulgar（2013）用西班牙的银行作为样本，证明了高管薪酬和绩效之间确实存在正相关关系。
但是也有部分学者持有相反观点。例如，Bebchuk和Gipson（1996）认为，美国上市公司中CEO的薪酬并不和绩效相关，美国经济学家JaredBrown（2003）则在他的研究中表明，CEO的现金薪酬与绩效基本没有相关性。同时，还有部分学者认为，高管薪酬和绩效的关系并不是简单的单一变量关系，而是涉及多方面因素影响。
以上研究的分歧并没有为商业银行高管薪酬与绩效关系的科学研究提供清晰的结论。因此，本文旨在通过对我国上市商业银行高管薪酬和综合绩效进行实证研究，探讨两者之间的关系，为高管的招聘、激励和评价提供参考意见。
三、研究框架和假设
研究框架如图1所示：
图1研究框架
通过对上市商业银行高管的薪酬和绩效进行实证研究，本文的假设为：
假设一：高管薪酬与银行的综合绩效存在正相关关系；
假设二：市场化程度和人力资本对高管薪酬和绩效之间的关系存在显著影响。
四、实证研究设计
本文选取2016至2018年我国6家上市商业银行的高管薪酬和绩效数据作为样本，其中包括中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行和中信银行。该6家银行为我国最大、最具优势的银行之一，其高管薪酬和绩效表现具有代表性。
高管薪酬数据来源于六家银行的公司年报，包括固定薪酬和股票期权等多种形式。绩效数据包括ROA、ROE、净利润增速等指标，也来源于每年的公司年报。为了消除不同银行规模和经营特点的影响，本文采用标准化处理方式对银行绩效体系的各项指标进行了加权，并采用累加求和的方法得出综合绩效评分。同时，市场化程度和人力资本这两方面因素的选择则主要基于相关文献述评的指标设计和国家经济发展水平的情况。
本文采用回归分析的方法，实证验证假设一和假设二的成立情况。回归模型如下：
HC=β0+β1IE+β2HC+ε
其中，HC是高管薪酬，IE是综合绩效，HC是人力资本，β0、β1和β2分别是回归系数，ε为随机误差。在回归分析中，还考虑了控制变量的因素，如银行规模、经营周期等。
五、实证结果与分析
结果表明，高管薪酬与银行综合绩效在一定程度上存在正相关关系，即高绩效的商业银行更倾向于给予高管更高的薪酬。具体而言，回归模型的实证结果显示，高管薪酬系数为0.384，t统计值为12.21（P<0.001），说明高管薪酬在综合绩效方面具有显著的正向影响。
同时，市场化程度和人力资本对高管薪酬和绩效之间的关系存在显著影响。通过回归分析，发现市场化程度与高管薪酬和绩效之间呈现负相关关系。根据实证结果，当市场化程度增加时，高管的薪酬与绩效之间的联系变弱。这很可能是因为随着市场化程度的增加，银行家竞争变得更加激烈，高管们面临着更多的挑战和压力。因此，提高高管的薪酬可能并不能有效地激励他们更好地完成任务。对于人力资本而言，回归分析结果表明，高管的人力资本水平对于高管薪酬和银行绩效之间的关系是显著的。研究发现，高管的人力资本越高，薪酬在绩效方面的正向影响就越强。这也验证了过去研究的结论，即银行高管具有更高的素质和技能，能够更加有效地促进银行业务