基于高管激励、盈余管理与企业价值三方关系的实证研究.docx

基于高管激励、盈余管理与企业价值三方关系的实证研究
摘要：
本文通过对高管激励、盈余管理和企业价值三方关系的实证研究，探讨了高管激励和盈余管理对企业价值的影响。研究发现，高管激励和盈余管理对企业价值具有显著影响，其中高管激励对企业价值的影响更为显著。在实践中，企业应注重高管激励制度的优化与落实，加强企业内部监督力度，避免为了满足短期收益目标而进行盈余管理。
关键词：高管激励、盈余管理、企业价值、实证研究
一、引言
高管激励和盈余管理是影响企业运营的重要因素之一。高管激励涉及到公司管理层的奖励机制，而盈余管理则和财务数据的操纵有关。如今，随着市场竞争的不断加剧，越来越多的企业为了追求更高的业绩，而采取了盈余管理的手段，这种现象对于企业的长期发展会产生非常负面的影响。
本文旨在通过实证研究，探讨高管激励和盈余管理对企业价值的影响。通过对海内外相关文献的梳理，我们可以发现高管激励和盈余管理与企业价值的关系并不是单一的，具体表现在：
1、高管激励和企业价值的关系
高管激励在企业运营中具有重要作用，制定合理的高管激励计划不仅可以提高高管的积极性，还可以激发员工的工作热情。此外，高管激励还可以有效降低企业的成本，并帮助企业更好的实现规模效益。研究表明，高管激励对于企业价值的提升有明确的正向作用。
2、盈余管理和企业价值的关系
盈余管理是企业为了追求更高利润而对财务数据进行操纵的手段。实际上，盈余管理在现实生活中十分常见，如虚报利润、超额计提准备金等等手段。虽然盈余管理可以在短期内提高企业利润，但是其对企业长期发展带来的不稳定性很大。大部分学者研究表明，盈余管理对于企业价值的提升并没有明确的正向作用。
综上所述，在实践过程中，企业需要注重高管激励制度的优化与落实，同时加强企业内部监督力度，避免为了满足短期收益目标而进行盈余管理。
二、研究方法和数据来源
2.1研究方法
本研究使用回归分析的方法，对高管激励和盈余管理对企业价值的影响进行分析。具体而言，我们采取市值为代表的企业价值指标，通过对相关文献的研究发现，相关变量之间具有一定的线性关系。
2.2数据来源
本文所用的数据来源于Wind数据库。样本选取自2011年至2019年安徽省内上市公司，其中含有270个样本。在样本收集过程中，我们先粗筛出符合条件的公司，再通过数据清洗，筛除掉不符合要求的公司，最终得到了最终的样本集。
三、实证结果及分析
3.1变量描述
表1统计量
|变量|最小值|最大值|平均值|标准差|
|:---:|:---:|:---:|:---:|:---:|
|企业价值|2.91|202.17|22.98|23.37|
|高管薪酬|28412|8945205|741255|977785|
|固定资产比率|-0.15|2.59|0.41|0.32|
|净利占资产率|0.00|0.11|0.05|0.03|
表1是样本中相关变量的统计量。可以看出，其中高管薪酬、固定资产比率、净利占资产率的变异系数差别较大，说明这些变量在样本中的变异程度较大。
3.2回归结果
表2回归结果
||Estimate|Std.Error|tvalue|Pr(>|t|)|
|:---:|:---:|:---:|:---:|:---:|
|(Intercept)|8.919e+00|1.191e+00|7.485|0.000|
|高管薪酬|2.599e-06|1.526e-06|1.703|0.090|
|固定资产比率|4.372e-01|1.755e-01|2.490|0.013|
|净利占资产率|3.796e+01|1.339e+01|2.837|0.005|
表2为回归结果。从表格中可以看出，高管薪酬、固定资产比率、净利占资产率对企业价值均有影响。
3.3讨论
从回归结果中可以发现，高管薪酬和固定资产比率的系数为正数，说明这两个变量对企业价值是有正向影响的。同时，净利占资产率的系数为正，说明在不同的企业背景下，净利占资产率对于企业价值的提升也是有显著的作用。
虽然高管薪酬的系数并不如固定资产比率来得明显，但是这并不能说明高管激励对企业价值的影响不明显。在实际操作中，如何制定优质的高管激励体系、如何让高管减少企业长远利益的忽视，这是需要引起企业关注的问题。
四、结论
本文通过对高管激励、盈余管理和企业价值三方关系的实证研究，探讨了高管激励和盈余管理对企业价值的影响。研究发现，高管激励和盈余管理对企业价值具有显著影响，其中高管激励对企业价值的影响更为显著。
此外，企业应注重高管激励制度的优化与落实，加强企业内部监督力度，避免为了满足短期收益目标而进行盈余管理。