货币的时间价值-PPT课件.ppt

第二章货币的时间价值第二章资金时间价值第二章货币的时间价值与风险分析一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算（一）单利终值与现值1单利终值1单利终值2.单利现值2单利现值2单利现值（二）复利终值与现值1复利终值2．复利现值复利现值的计算（三）年金终值与现值1．普通年金练习：练习：偿债基金的计算：偿债基金的计算：练习（2）普通年金的现值例题：【解析】年资本回收额的计算年资本回收额的计算2．先付年金2．先付年金2．先付年金例题：例题：例题：（2）先付年金现值的计算
①即付年金的现值在第一次收付款项发

生的当期的期初,是各期收付款项的复利现值之和。
②n期即付年金现值比n起普通年金现值少折现一期。
P=A[(P/A,i,n-1)+1]
＝A(P/A,i,n)（1+i）
其中：[(P/A,i,n-1)+1]称作“即付年金现值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

例题：例题：练习3、递延年金3递延年金
(2)递延年金现值的计算

①递延年金是指第一次收付款项发生时间与第一期无关,而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。即“第一次”不在“第一期”。
②递延年金是普通年金的特殊形式
③递延年金终值的计算在此不要求
④递延年金现值的计算补缺法：
假设递延期中进行了收付，先求出n期的普通年金现值，然后减去实际未收付的前s期普
通年金现值。
P=A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]
其中：s为递延期，n为总期数
分段法：
先将此递延年金视为（n-s）期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第零期的现值。
P=A(P/A,i,n-s）•(P/F,i,s)例题[例]有一项年金，前三年无流入，后五年每年每年年末流入500元，假设年利率为10%，其现值为多少？

答案：P=A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]=500[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,3)]=
或：P=A(P/A,i,n-s）•(P/F,i,s)
=500(P/A,10%,5）•(P/F,10%,3)
4.永续年金的计算
①永续年金是指无期限等额收付的系列款项,可视为普通年金的特殊形式,即期限趋于无穷的普通年金。
②永续年金只有现值没有终值。
③永续年金现值的计算：
P=A/I4.永续年金资金时间价值在财务管理中的运用货币时间价值的特殊问题例题：【解析】(二）折现率的推算
①对于一次性收付款项，根据其复利终值或
现值的计算公式可得出折现率的计算公式为：i=(F/P)1/n–1
②永续年金的折现率可以通过其现值计算公式求得：i=A/P
③普通年金折现率的推算较为复杂，必须利用有关的系数表，有时还要运用内插法。
④即付年金折现率的推算可以参照普通年金折现率的推算方法。（二）求解折现率、利息率解析：[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。
问借款利率为多少？
答案：P=A(P/A,i,n)
20000=4000(P/A,i,9)
(P/A,i,9)=5
运用内插法，得i=13.72%
孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火爆。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持。则孙女士应该如何选择？如果分次支付，则其3年终值为：
F=20×(F/A,5%,3)×(1+5%)
=20×3.1525×1.05
=66.2025(万元)
如果一次支付，则其3年的终值为：
50×(F/P,5%,3)=50×1.1576=57.88(万元)
相比之下，一次支付效果更好。
如果比较现值：
一次支付现值为50万元
分次支付的现值=20×(P/A，5%，3)×(1+5%)=57.1872(万元)
结论：一次性支付较好。

第二节风险报酬一、风险的概念风险与不确定风险与损失二、风险的分类：
风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。公司本身三、风险的衡量
1、概率的概念：概率是指用来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。
2、期望值：期望值是各种可能的结果按其概率进行加权平均得到的平均值
3、方差：是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个指标值。