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我国沪深300股指期货风险度量方法的实证研究
摘要
本研究以我国沪深300股指期货为研究对象，旨在探讨其风险度量方法与实证研究。通过梳理国内外相关文献，本研究对期货交易中的风险管理、风险度量方法以及沪深300股指期货的风险管理现状进行了分析，并综合运用价值-at-风险模型、风险价值等风险度量方法对沪深300股指期货的风险进行度量和评估。实证结果表明，沪深300股指期货存在一定的风险，但通过合理的风险管理和风险度量方法，可以有效地控制风险，达到更好的投资效果。
关键词：沪深300股指期货；风险度量方法；价值-at-风险模型；风险价值；风险管理
Abstract
ThisstudyaimstoexploretheriskmeasurementmethodsandempiricalresearchofChina'sCSI300stockindexfutures.Throughreviewingrelevantliteratureathomeandabroad,thisresearchanalyzestheriskmanagement,riskmeasurementmethodsinfuturestrading,andthecurrentsituationofriskmanagementofCSI300stockindexfutures.Usingthevalue-at-riskmodel,riskvalueandotherriskmeasurementmethods,therisksofCSI300stockindexfuturesaremeasuredandevaluated.EmpiricalresultsshowthattherearecertainrisksintheCSI300stockindexfutures,butthroughreasonableriskmanagementandriskmeasurementmethods,riskscanbeeffectivelycontrolled,achievingbetterinvestmentresults.
Keywords:CSI300stockindexfutures;riskmeasurementmethods;value-at-riskmodel;riskvalue;riskmanagement
一、引言
随着我国金融市场不断发展，期货市场越来越受到投资者的关注。其中，股指期货是期货交易品种中的一种，具有杠杆效应强、交易灵活性高等特点。而沪深300股指期货作为我国期货市场中的重要品种，也受到了广大投资者的青睐。但是，在投资过程中，由于期货市场的特殊性质，会带来一定的风险。因此，对沪深300股指期货的风险进行度量和管理，是保障投资者权益、实现有效风险管理的必要手段。
本文以我国沪深300股指期货为研究对象，旨在对其风险度量方法与实证研究进行探讨。首先，梳理了国内外相关文献，对期货交易中的风险管理、风险度量方法以及沪深300股指期货的风险管理现状进行了分析。其次，运用价值-at-风险模型、风险价值等风险度量方法，对沪深300股指期货的风险进行度量和评估。最后，基于实证结果，提出了改善沪深300股指期货风险管理的建议。
二、文献综述
1.期货交易中的风险管理
期货交易具有杠杆风险和市场风险等多种风险因素。为了保障投资者的权益，需要合理运用风险管理方法，有效控制风险。Sun和Wang（2015）认为，对于期货市场而言，判断和制度设置是实现风险管理的核心。Ji和Wang（2019）提出，基于不同的风险承受能力和风险偏好选择合适的风险管理策略和投资组合能够降低投资者承受的风险。而Wang和Wang（2015）则从风险管理机制、风险评估和控制、风险应对等方面探讨了期货交易中的风险管理。
2.期货交易的风险度量方法
风险度量是期货交易中的重要内容。基于风险度量方法，可以科学评估期货投资的可能风险、控制和降低风险程度。Naik和Padhi（2016）提出的极值风险法可以对期货的市场风险和信用风险进行度量，但对于非正态分布的情况下的风险度量存在局限性。杨鹏（2014）提出了一种基于风险价值法的期货风险度量方法，较好地解决了非正态分布下的风险度量问题。值得注意的是，风险度量方法的合理性和精确度直接影响到风险管理的有效性和实用性。
3.沪深300股指期货的风险管理
沪深300股指期货是国内期货市场中的重要品种之一，其价格波动较大，存在一定风险。Huang和Xiong（2016）基于实证数据，分析了沪深300股指期货的波动特征，并探讨了其投资效益。Wu和Jiang（2019）则从期货交易的行为学角度分析了沪深300股指期货价格的波动和风险管理问题。特别是，Zhao（2019）从市场波动、基