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我国中小企业运用夹层融资的理论与经验研究
摘要
夹层融资是一种新兴的融资方式，对于我国中小企业的发展具有重要的意义。本文从夹层融资的理论和运用经验两方面进行探讨，阐述了夹层融资的理论基础、运用方式及其优势和不足。此外，本文通过实例分析，总结了夹层融资在我国中小企业融资中的应用情况，为夹层融资的进一步推广和发展提供了参考。
关键词：中小企业，夹层融资，理论，经验
一、背景介绍
中小企业在我国经济中占据着重要的地位，但由于其融资难度大、成长性不足等问题，面临着发展的困境。夹层融资作为一种新型的融资方式，为中小企业的融资提供了解决方案。夹层融资既保留了股权融资的优势，又弥补了债权融资的不足，为中小企业提供了更加多样化的融资方式。
二、夹层融资的理论基础
夹层融资核心理论就是所谓的“夹层”思想，即在债权和股权之间加入一层夹层资本，作为中间层，以实现资本的优化配置与风险的平衡控制。夹层融资有以下几个特点：
（一）夹层资本可以充当股权和债权之间的纽带，弥补了股权融资和债权融资之间的差距，既有股东利益分配的灵活性，又有债权人的权利保障。
（二）夹层资本具有较高的风险和收益，与债权和股权具有不同的定价机制，能够提供中小企业更合适的融资成本。
（三）夹层融资的设置增加了企业的融资来源，多样化的融资途径可以提升企业的筹资能力和可持续发展能力。
三、夹层融资的运用经验
夹层融资在实际应用中具有多种形式，主要有可转换债券、优先股、可交换债券、次级债券、收益凭证等。不同的中小企业特点和经营状况需要选择不同的夹层融资形式，以实现最优的融资效果。
例如，优先股作为夹层融资的一种形式，对于中小企业的融资来说具有以下优势：
（一）优先股可以全面满足投资者对于收益和风险的要求，既能够优先分配收益，又能够分担部分风险；
（二）优先股在收益权上具有灵活性，能够根据企业发展阶段和市场状况进行调整；
（三）优先股在股东权益中具有优先级，能够提高投资者的投资信心和企业在融资市场的信誉。
四、夹层融资的优劣势分析
夹层融资作为一种新兴的融资方式，具有自身的优点和不足。其优点主要包括：
（一）夹层融资在保留股权融资灵活性的同时，又能够提供保障债权人的回报和风险分担。
（二）夹层融资的设置可以让投资者在收益权和权益风险间进行选择，更好地满足资本市场的需求。
（三）夹层融资在多元化融资方面具有很强的灵活性，能够根据风险偏好、信用度等因素进行不同形式的设置。
而其不足之处包括：
（一）夹层融资的定价机制比较复杂，需考虑多方面的因素，难以搭建稳定的融资框架。
（二）夹层融资对于企业而言属于相对成熟的融资手段，中小企业融资的门槛高，难以直接进行夹层融资。
（三）夹层融资的资本来源对于中小企业而言也具有一定的限制性，投资者的参与需要足够的信誉、流动性和投资潜力。
五、夹层融资在我国中小企业融资中的实际应用
近年来，夹层融资在我国中小企业融资中的应用逐步扩大。例如，2008年以来，全国共有十家中小企业开展了优先股融资业务，其中包括南京江北水务、重庆增兴成本、烟台山东体育学院等。这说明夹层融资对于中小企业的融资正在发挥积极的作用，但同时也需要进一步了解并解决其面临的问题。
六、结论
夹层融资作为一种新兴的融资方式，对于我国中小企业的发展具有重要的意义。本文从夹层融资的理论和运用经验两方面进行探讨，阐述了夹层融资的理论基础、运用方式及其优势和不足。如何在中小企业发展中更好地运用夹层融资，需要进一步加强理论研究和实践探索，以实现融资创新、企业成长和国家经济发展的共同目标。