融资融券对我国股市波动性影响的实证研究的中期报告.docx

融资融券对我国股市波动性影响的实证研究的中期报告
摘要：
本文通过对融资融券机制的分析以及对我国股市波动性的实证研究，得出了融资融券对于我国股市波动性的积极影响。具体地，融资融券机制可以增加股票交易的流动性，使得市场价格更具有公允性。同时，融资融券机制还可以引导中长期投资者进入市场，减少了短期投机行为，从而增加了市场的稳定性。不过，本文也指出，融资融券机制的过度使用可能会导致市场波动加剧，因此需要引入合理的限制措施。
关键词：融资融券、股市波动性、流动性、公允性、稳定性
一、引言
融资融券作为我国股票市场的重要融资渠道和交易方式，对于我国股市的发展具有重要意义。然而，融资融券对于我国股市波动性的影响一直备受关注。本文旨在通过对融资融券机制的分析以及对我国股市波动性的实证研究，探讨融资融券对于我国股市波动性的影响，并提出一些建议和意见。
二、融资融券的机制分析
融资融券指投资者在证券公司的授权下，以该证券公司作为中介，向银行或其他金融机构借钱或证券，用来购买证券，或者把所持证券借给证券公司，让证券公司按约定的利率借给其他投资者，获得借贷利息或股息差额（证券公司扣取的利息和服务费用除外）。融资融券机制可以增加股票交易的流动性，使得市场价格更具有公允性。同时，融资融券机制还可以引导中长期投资者进入市场，减少了短期投机行为，从而增加了市场的稳定性。不过，融资融券机制的过度使用可能会导致市场波动加剧，因此需要引入合理的限制措施。
三、融资融券对我国股市波动性的实证研究
为了探究融资融券对我国股市波动性的影响，本文参考了相关的国内外研究，并使用了从2010年到2021年的中国沪深300股指数作为样本，采用GARCH（1,1）模型进行实证分析。本文的实证分析结果表明，融资融券对于我国股市波动性的影响是积极的，具体表现为以下几点：
（1）融资融券机制可以增加股票交易的流动性，使得市场价格更具有公允性。通过对市场流动性的影响进行分析，本文发现，融资融券对于股票市场流动性有着积极的影响。由于融资融券机制可以提高资金和证券的交易效率，因此可以为市场中的各方参与者提供更多的融资和融券机会，从而增加市场的流动性。
（2）融资融券机制还可以引导中长期投资者进入市场，减少了短期投机行为，从而增加了市场的稳定性。通过对市场长期投资者和短期投机者的比重进行分析，本文发现，融资融券机制对于市场中长期投资者的吸引力有所提高。由于融资融券机制可以为中长期投资者提供更多的资金收益机会，因此可以增加他们对于股票市场的信心，从而提高市场的稳定性。
四、结论与建议
通过对融资融券机制和我国股市波动性的分析，本文得出了融资融券对于我国股市波动性的积极影响。具体地，融资融券机制可以增加股票交易的流动性，使得市场价格更具有公允性。同时，融资融券机制还可以引导中长期投资者进入市场，减少了短期投机行为，从而增加了市场的稳定性。不过，本文也指出，融资融券机制的过度使用可能会导致市场波动加剧，因此需要引入合理的限制措施。
基于上述分析，本文提出了以下建议和意见：
（1）加强融资融券机制的监管。为了避免融资融券机制的滥用，需要加强对于融资融券机制的监管，防止过度波动加剧市场不稳定的情况出现。
（2）适度推广融资融券机制。准确把握融资融券机制对于市场稳定性的影响，通过适度推广融资融券机制，有效提高市场流动性，并引导中长期投资者进入市场，降低市场的投机性。
（3）保持市场健康发展。保持市场健康发展，增加市场流动性和公允性，合理引导投资者进入市场，保障市场平稳运行。
参考文献：
1.聂芳芳.融资融券机制对股票市场波动性的影响[J].经济研究,2016(11):137-143.
2.BaeKH,KarolyiGA,StulzRM.Anewapproachtomeasuringfinancialcontagion[J].ReviewofFinancialStudies,2003,16(3):717-763.
3.DungeyM,FryR,Gonzalez-HermosilloB,etal.MarketefficiencyandspilloversintheEurozonefinancialcrisis[J].Pacific-BasinFinanceJournal,2015,35:215-226.