基于LSV模型的中国证券投资基金羊群行为实证研究.pdf

劂矽手歹亏f节贸易声学硕士学位论文基于LSV模型的中国证券投资基金羊群行为实证研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作指导教师：束景虹者：唐莉论文日期：二。一二年五月学校代码：10036UniversityEconomicsofInternationalBusinessand

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靴敝储戳嘲Ⅵ僻堋叫日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本特此声明人承担。

韦储球蠡_＼学位论文版权使用授权书砂，哗r月≥7名缶∥l。年罗月7)日者4乔本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。签学引El卫小文名论位师乙．．

摘要我国证券市场自诞生以来，个人投资者一直居于主导地位。股市成立初期，经历过多次大起大落。一般认为，缺少机构投资者是我国股市大幅波动的原因，学界和业界人士也都认为证券投资基金的发展将会对股市的稳定起到至关重要的作用。因此近十几年来，我国证券投资基金受到了个人投资者和各个监管部门的广泛重视和关注，已逐渐成为证券市场上不可忽视的重要投资主体，对证券市场的发展也具有越来越显著的影响力。本文首先对证券投资基金的羊群行为理论和实证文献进行综述，并对我国证券投资基金的发展状况及发展特点进行阐述，之后基于LSV模型，利用我国股票型开放式基金2005年第一季度至2011年第四季度的重仓股季度数据对我国证券投资基金的羊群行为进行检验。对基金的羊群行为检验中发现，我国证券投资基金存在明显的羊群行为，显著高于欧美国家。在牛市时羊群行为系数高于熊市时的羊群行为系数。流通市值小的股票的羊群行为强于市值大的股票的羊群行为，同时上市年龄大于1年的股票的羊群行为系数高于不足1年的股票的行为系数。得出我国证券投资基金羊群行为存在性的结论之后，本文对羊群行为的成因做了进一步的思考，提出了有关控制对策，为投资者和金融监管部门等经济主体应对羊群行为提供了建议，以期进一步推动我国证券投资基金业的发展。关键词：证券投资基金，羊群行为，LSV模型I
TheUSA．Theinvestmentthinking，andAbstracthighandmanygovernments，thedevelopmentanrelatedthenpaperQuarterfunds，higherthanones，andsignificantfinancialgreatsecuritiescoefficientsecurity-investmentrecommendationsModelindividualinvestorshavebeenplayingdominantroleinthemarketsincestockearlydays，thefluctuatedacutely．Itisthoughtthatlackingofinstitutionalresultvolatilitymarket，andbothscholarsparticipatorsthinksecurity-investingfundscrucialstabilizationmarket．Duringyears，thedevelopeddramaticallygraduallybecomemainbodymarket．SincetheygotattentionfromvariousregulatoryalsohasimportantinfluenceChina’Sbehaviorincreasinglyimpactmarket．reviewsliteraturesHerdBehaviorthisgivesoveralldescriptionhistorysituationfunds．FurtherLSVmodelexaminee