2022城投公司研究报告.doc

城投公司研究报告城投公司亦称地方政府投融资平台是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等等。城投公司一般的成立形式是政府给予财政拨款、划拨土地、股权等资产包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司以实现融资目的最终把资金运用于市政建设、公共事业等项目。第一章绪论（一）全国城投公司基本情况简介城投公司起源于1991年它的产生归因于国务院当时进行的新一轮政府投融资体制改革地方政府不再直接负责基础设施建设而是将此类建设活动公司化城投公司顺应着改革的潮流而产生了。城市基础设施是城市存在和发展的物质载体城投公司作为城市基础设施投融资体制改革的产物近二十年来对促进城市基础设施融资建设、改善城市基础设施资产效益起到了重要作用。城投公司与当地政府是“委托代理经营”的关系城投公司的出现使城市基础设施建设、运营可以以市场化的方式进行有助于各种经济成分、不同经营类型的企业参与城市资产的投资建设和经营活动最终形成以企业为主体开展城市资产经营的新模式。城投公司的真正繁荣始于2008年下半年在4万亿投资的刺激政策出台后各家商业银行纷纷高调宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设而这正好与城投公司的主营业务相吻合。城投公司经过这一时段的黄金发展期其资产逐步壮大随之而来的地方政府负债和城投公司资产负债率过高等问题也相继出现随着国家宏观经济环境和信贷政策的频繁变化如何运作才能确保国有资产的保值增值和城市基础设施健康发展是摆在各大城投公司面前的首要问题。（二）城投公司现状及存在问题分析近年来各地政府都在逐步加大对城市基础设施建设的投入力度这一方面是为了提升城市的形象完善城市的整体配套服务功能另一方面是为了吸引优秀人才反过来又更好的建设和经营城市相辅相成。城投公司作为城市资产市场化的载体受当地政府授权或委托统一负责城市基础设施资产投资和经营活动担负城市资产优化配臵和保值增值的责任。城投公司根据政府意思建设的项目按公共品性质的强弱、项目有无收益性、能不能进行市场化经营可以分为三类：非经营性项目准经营性项目和经营性项目。对非经营性项目而言比如污水处理管网、敞开式城市道路、照明、公园、城市公共绿地等等企业难以按照市场经济追求利润最大化的要求进行建设、经营和管理在这类项目中市场发生了失灵而只有政府有效其结果是获得了社会效益和环境效益。这类项目应通过市场调节难以起作用政府来应承担建设和管理的费用或者给予一定的税收减免和财政贴息。对准经营性项目而言比如供水管网、集中输配气管网、集中供热管网、地铁、轻轨、快速和大运量公共交通等公司可以通过设立收费等方式取得收入但是该类型项目的产品是影响很大的生活必需品政府出于全社会福利最大化的考虑会使收费的价格低于成本价格企业投入成本难以收回政府只能通过适当贴息或优惠政策对项目进行成本补偿。对经营性项目而言比如说水、气、热的源头设施、中小运量的公共交通、公共场所保洁、垃圾、粪便清运、公共厕所等政府则应当开放投资许可让市场按照供需平衡法则提供产品和服务政府可以实行市场调节价让企业可以通过收费来收回成本。我国的城投公司经过近二十年的发展有相当一部分已形成规模、资产雄厚并控制着本市较为优质的国有资产。但显然这类公司的运作和管理还处于探索阶段。当初城投公司成立的本意是负责本来由政府承担建设的公共基础设施这些大多归属于公益性项目没有稳定性收益产生或者很少这势必会增加城投公司的债务规模其中的债务又或多或少的转移给当地政府而政府则通过财政性资金予以偿还。国务院"2010"19号文明确规定了：对只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司今后不得再承担融资任务；对承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司则提出了更高的要求并按市场化的方式实现商业运作。城投公司所开展的项目属于纯公益性项目较多项目开展后所形成的负债多由地方政府财政负责兜底城投公司的发展壮大也就成为了地方政府债台累积的程。纵观全国的城投公司在经历了08、09年的迅速扩张之后都出现了一些显著性问题具体来说：包括以下几方面：1.承担公益性项目较多负债率偏高。在四万亿投资的刺激下城投公司承担的城市基础设施建设项目明显增多包括道路、桥梁、供水供气管网、旧XX县区改造等等而这些项目大多属于公益性项目未来产生的收益较少不足以收回投资成本这些都变成了城投公司账面上的负债导致负债率逐步攀升同样也导致政府的债台高筑这势必会影响到公司今后开展的再融资业务比如说向银行等金融机构的贷款以及发行企业债券都会受到限制。对于城投公司发行企业债券2010年6月国务院出台的国发"2010"19号文规定了：经营收入