第二章货币时间价值与风险ppt课件.ppt

CH2财务管理应考虑的基本因素2.1货币时间价值timevalueofmoney1.货币时间价值的含义及本质1、货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
货币的时间价值有两种表现形式：利息、利率。
2、货币时间价值的计算
现值、终值、利息、年金
现值（Presentvalue）：即一个或多个发生在未来的现金流cashflows相当于现在时刻的价值，又称为本金principal。
终值（Futurevalue）：即一个或多个在现在或未来的现金流相当于未来时刻的价值，又称为本利和。
年金(annuity)：等额、定期的系列收支。货币时间价值的计量1、单利终值和现值P例：某公司于2003年1月1日存入银行1000元，年利率为10%，期限为5年，于2008年1月1日到期，则到期时的本利和为：
F=1000×（1+10%×5）=1500元
某公司打算在2年后用40000元购置新设备，银行年利率为8%，则公司现在应存入：
P=40000/（1+8%×2）=34482.76

复利终值和现值2．复利终值（一次性收付款项终值的计算）某企业从银行一次借入100万元。投资建设一项目，该项目建设期5年，银行规定，复利计息，年利率10%，则至建设期满的本利和是多少？
F=P·（1+i）n
=100×（1+10%）5
=100×（F/P，10%，5）
=100×1.6105=161.05（万元）
3.复利现值（一次性收付款项现值的计算）某项目投资预计5年后可获利1000万元，假定投资报酬率为12%，现在应投入多少元？
P=1000×（P/F，12%，5)
=1000×0.567=567（万元）
名义利率与实际利率不等额系列现金流量终值是指每期收付款项的复利终值之和。5.不等额系列现金流量现值的计算：年金(Annuity)Typesofannuities年金终值和现值普通年金(ordinaryannuity)普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和，犹如零存整取的本利和。普通年金终值公式推导过程：普通年金终值公式:7.年偿债基金的计算年偿债基金公式:例：某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可回收净利和折旧500000元。若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息。问该项目是否可行。
该项目的总投资=800000×（F/A，14%，5）
=800000×6.610=5288000元
每年需支付给银行的利息=5288000×14%×1=740320元
由于每年的净利和折旧只500000元，不可行。8.普通年金现值：普通年金现值公式推导过程：P=A9.年资本回收额预付年金(annuitydue)10.预付年金终值：预付年金终值公式推导过程：①式右端提出公因子（1+i），可得下式：预付年金终值②式中[-1]是预付年金终值系数，

记为[（F/A，i，n+1）-1]，与普通年金终值系数

相比，期数加1，系数减1；

③式中（1+i）是预付年金终值系数，

记作（F/A，i，n）（1+i），是普通年金终值系数的（1+i）倍。预付年金现值:预付年金现值公式推导过程：④式两端同乘以(1+i)，得：预
付
年
金
现
值注：上式中[+1]与
（1+i）都是预付年金现值系数，分别记作[（p/A，i，n-1）+1]和
（p/A，i，n）（1+i），与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。某公司欲购置一台设备，设备供应商有三种销售方式：
（1）从现在起，每年年初支付20000元，连续支付10年
（2）从现在起，每年末支付20000元，连续支付10年。
（3）一次性付清设备款150000元。
假定资金成本率为10%，请帮助该公司作出付款决策。3．递延年金递延年金终值假设某企业购置一台设备，前3年不需付款，从第四年末起分4年等额还本付息100万元，企业要求的报酬率为10%，问付款的总现值是多少？
P=A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
=100×（P/A，10%，4）×（p/F，10%，3）
=238.16（万元）
p=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
=100×[（P/A，10%，7）-（P/A，10%，3）]
=238.1（万元）
永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。复利的期限与年限例:某公司第一年初借款20000元,每年末还本付息均为4000元,连续9年还清,则借款利率是多少?
根据题意:20000=4000(P/A,ｉ,9)
(P/A,ｉ,9)=5
查n=9的普通年金现值系数表,无法找到恰好为5的系数.但是,能找到系数为5的两个临