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不同支付方式下的公司并购绩效实证研究的中期报告
中期报告：不同支付方式下的公司并购绩效实证研究
一、研究背景
公司并购作为一种常见的企业外部增长方式，在企业发展中起到了重要的作用。同时，公司并购也面临着各种风险和挑战，其中最大的挑战是如何评价并购绩效。不同支付方式下的公司并购绩效如何呢？本研究旨在探讨这个问题。
二、研究方法
1.研究时间和样本：我们选择了2005年至2015年间完成的并购案例中，支付方式为现金支付和股份支付的样本。具体选取了117个样本，其中现金支付样本为58个，股份支付样本为59个。
2.研究指标：我们选取了三个主要指标来评价并购绩效，分别是财务绩效、市场绩效和总体绩效。其中财务绩效指标包括资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和利润增长率；市场绩效指标包括股票收益率和股票主动收益；总体绩效指标是收益总和。
3.研究方法：我们将差异分析方法用于现金支付和股份支付的样本比较研究。具体来说，我们将选择交叉表技术来检验两种支付方式之间的统计学差异。
三、研究结果
1.财务绩效方面：资产收益率（ROA）在两种支付方式下没有统计学显著差异，但是在股份支付下净资产收益率（ROE）和利润增长率都要高于现金支付方式。
2.市场绩效方面：股票收益率和股票主动收益在两种支付方式下没有统计学显著差异。
3.总体绩效方面：收益总和在股份支付下显著高于现金支付，表明股份支付方式在企业并购绩效方面有一定优势。
四、结论和启示
本研究表明，股份支付方式在并购绩效方面具有一定优势，但是在财务绩效和市场绩效方面，两种支付方式并没有显著差异。这对于企业在选择并购支付方式时提供了一定的启示。
总的来说，本研究为企业在并购中选择支付方式提供了一定的参考。当然，本研究也存在不足之处，研究数据比较单一，没有考虑其他因素对并购绩效的影响。后续研究可以从完善研究数据、多方面考虑因素等方面来提高研究的深度和广度。