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东吴证券-紧盯三条主线,把握“三季报“机会-101008.pdf

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专题策略 紧盯三条主线，把握“三季报”机会 东吴证券研究所寇建勋 根据WIND资讯，截止到2010年9月29日，公布三季度业绩预告的747家上市公 司中，预喜上市公司有567家，占比约75.90%，其中213家预增，196家略增，88家续 盈，同时还有70家实现扭亏，应该说三季度上市公司业绩从预告数据来看，应该有不错的 表现，上市公司三季报行情具有操作的基础，因此投资者应该寻找三季度业绩可能表现优秀 的上市公司进行关注。 那么投资者应该如何寻找三季度业绩超预期的股票从而把握投资的机会呢？我们觉得 投资者应该遵循三条线索去寻找这些标的。第一是根据公司的业绩预测公告去寻找，挖掘业 绩存在比较大上涨空间的票,这个是比较容易的一种方式；第二是根据公司经营能力和行业 占有率等角度，寻找业绩复苏明确三季度环比上涨的公司。第三是今年中期以来，有相当多 的产品出现了价格上涨，我们循着价格上涨的逻辑寻找受益的上市公司。下面我们具体来分 析。 业绩预增公告中掘金 每年国内的上市公司都会根据其经营情况对下一个经营时段的经营业绩做出一定预测， 投资者根据上市公司的业绩公告可以从中选择一些三季度不错的股票，从而把握三季度业绩 浪的机会。 在选择三季度业绩上涨的公司中，投资者要注意具体分析以下几种情况：首先是要防止 股票价格已经被过度炒做，这个是非常关键的一点。如果上市公司业绩不错，但是股票价格 也出现了比较大幅度的上涨，估值显著高于平均水平。对于这类公司投资者要高度警惕，利 好兑现了的股票往往蕴涵更大的调整概率，参与这类股票要高度关注其风险。 请阅读正文后的免责声明PAGE-1 专题策略 其次是三季度业绩虽然出现比较大幅度的上涨，但是要考虑其可比的基数。如果去年基 数比较低，虽然比例上看起来数字比较大，但是绝对水平不高的话，也难以有大的机会。 最后是除了对业绩预增公告本身研究外，还要对所选择的公司进行简单的换比计算，如 果同比虽然大幅度增加，但是环比速度不如预期的话，还是要保持足够的谨慎，也许业绩具 体出来投资者预期到环比增速下滑，对公司股票价格运行也非常不利，因此投资者也要考虑 这方面的情况。 根据业绩预增公告是比较容易选择业绩超预期的公司，但是也正因为容易，所以陷阱也 就比较多，投资者需要保持警惕，在看到相关公告后，要根据情况进行具体的分析。 环比中寻找“超预期” 在三季度报表行情中，除了业绩公告的公司外，还有一些公司没有预告同比增速有多高， 但是根据公司公布的中期数据，我们可以清晰感触到公司经营形势的好转，这类公司往往容 易有比较大的上涨幅度，成为新资金挖掘和介入的对象。因为和业绩增长的公司不同，这类 公司业绩同比下滑或者是同比微幅增长，但是结合公司一季度、中期报表对比分析，显示公 司今年以来经营业绩出现好转，业绩增长季度间呈现环比加速的态势。而从二级市场走势上 看，这类公司往往表现不好，股票价格比较低，容易产生显著性的市场机会。 这个的公司寻找起来有一定的难度，但是挖掘出来的股票一般都会有比较大的上涨幅 度，而且具有一定的持续性。比如川润股份（002272），公司一季度每股收益0.08元，中 期每股收益0.1539元，三季度预计同比下降0—50%，按照公司去年三季度每股0.44元 的标准，公司前三季度每股收益位于0.22—0.44之间，也就是说按照最保守的方式计算， 公司第三季度业绩也能保持平稳增长，如果位于中位数附近，每股收益0.33左右的话，公 司第三季度收益环比则有望实现大幅度增长。研究公司基本面后发现，随着公司募集资金项 请阅读正文后的免责声明PAGE-2 专题策略 目投产，公司业绩从下半年开始，面临爆发增长的潜力，这种业绩增长应该具有一定的持续 性。而从公司二级市场表现来看，今年中小板股票表现非常优秀，很多股票都创出6124点 的新高，公司由于业绩不理想，股票价格一直比较低迷，目前也只有20元附近，与公司所 处节能减排和风电设备行业的上市公司比较，价格明显偏低。另外由于今年业绩基数比较低， 明年公司业绩增长也是比较明确，这为未来公司价格运做提供了良好的基础。因此该公司三 季度报表数据和行情就值得投资者关注。 这种分析方法寻找三季度报表股有一定的难度，需要一定的专业知识，并且要投入一定