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研究报告|行业策略报告
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推荐（维持）把握成长、政策、重组三条主线

2010年10月08日旅游行业2010年四季度投资策略

上证指数2656消费升级的背景下，旅游行业的中长期成长态势越发明确，关注具有长期成长预
期的优质公司三特、锦江、丽江、中青旅；四季度仍是旅游行业政策深化和兑现
行业规模
的时期，关注国民休闲旅游纲要、十二五规划动向及存在区域政策预期的桂林旅
占比%
股票家数（只）261.6游、中国国旅、黄山旅游等；基本面和政策因素驱动企业资产重组，四季度可继
总市值（亿元）12050.6续期待，关注东方宾馆、云南旅游、首旅股份、金陵饭店等。
流通市值（亿元）7810.6
消费升级及政策导向推动旅游业持续成长、优质公司发展空间巨大。我国旅
行业指数‰
%1m6m12m游业进入黄金发展期，在未来30年内将保持较快增长；业务扩张模式清晰、
绝对表现6.110.5168.6复制潜力大的三特索道、锦江股份、丽江旅游、中青旅等优质公司值得关注。
相对表现7.523.8179.5
‰四季度仍是政策深化和兑现期，行业及区域政策动态都值得关注。行业层面，
(%)旅游沪深300
300国民休闲旅游纲要和旅游业十二五规划将是重点；区域层面，桂林旅游综合
250
200改革试验区、海南国际旅游岛、黄山服务业改革示范区等政策纲要之前已经
150出台，未来有望深化，关注有关公司桂林旅游、中国国旅、黄山旅游等。云
100
50南、西藏、湖南、湖北、安徽、陕西、四川等地区也有望出台区域政策。
0
-50‰基本面和政策因素驱动旅游企业集团资产重组。旅游市场的不断发展将推动
Sep-09Jan-10May-10Sep-10
行业集中度逐步提升、政府积极的扶持和导向将进一步加快行业内的资产重
相关报告组，在张家界、丽江旅游、世博股份（云南旅游）先后进行资产重组后，对
于集团实力雄厚的其他公司的重组应给予必要的预期，重点关注东方宾馆、
1、《旅游行业动态点评-后续下跌空
间有限，世博主题仍有投资机会》首旅股份、金陵饭店。
100513
‰四季度继续推荐旅游行业。重点推荐优质成长公司三特索道、锦江股份、丽
2、《旅游行业2010年中期投资策略
-布局优质成长，关注世博主题》江旅游、中青旅、湘鄂情及存在催化剂事件因素的桂林旅游、丽江旅游、黄
100608山旅游、华天酒店、金陵饭店等。
3、《旅游行业政策点评-政策环境更

加有利，优质公司发展机遇显现》
100727
重点公司主要财务指标
股价09EPS10EPS11EPS09PE10PEPB评级
苏平锦江股份25.010.470.650.5853383.6强烈推荐A
86-755-82943252三特索道21.230.190.250.34112856.2强烈推荐A
[e-mail]丽江旅游25.690.390.310.7666835.0强烈推荐A
S1090208050201桂林旅游11.860.190.180.3162663.1强烈推荐A
中青旅16.770.610.550.627303.2强烈推荐A
华天酒店强烈推荐
林周勇10.340.260.260.2340404.2A
湘鄂情24.920.380.440.6966574.3审慎推荐A
86-021-68407302
[e-mail]金陵饭店8.550.2850.320.3530272.5审慎推荐A
S1090209070289华侨城12.690.560.70.8523183.4强烈推荐-A
黄山旅游20.070.340.510.5559397.0强烈推荐A
中国国旅25.300.360.450.5570565.7审慎推荐A
峨眉山19.990.350.480.5557426.6审慎推荐B
首旅股份23.390.690.820.9634295.8审慎推荐B
资料来源：招商证券

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行业研究

正文目录

一、行业迎来黄金发展期，优质企业潜力巨大............................................................3
1、旅游行业正迎来黄金发展期.................................................................................3
2、看好要素整合能力强的企业.................................................................................4
二、政策导向明确，四季度是政策的兑现和深化期...............................