瑞幸咖啡做空事件分析--基于审计视角.pdf

案例Ｃａｓｅ２０２０年第５期总第８期１

瑞幸咖啡做空事件分析

——基于审计视角

李唯滨张一凡
（哈尔滨商业大学，哈尔滨１５００００）

摘要:以瑞幸咖啡做空事件为研究对象ꎬ通过分析瑞幸咖啡２０１９年季度报表ꎬ发现公司存在采取虚增收入、利
润手段进行财务报告造价的行为ꎬ并以审计视角对瑞幸咖啡财务造假行为进行了分析ꎮ研究表明ꎬ在浑水做空
模式下ꎬ面对商业模式创新下的新兴企业ꎬ审计机构面临新的挑战ꎬ需要对取证方式和审计程序进行改革ꎬ以
适应新经济环境下的审计风险ꎮ
关键词:瑞幸咖啡ꎻ财务报表ꎻ审计ꎻ财务造假

０引言年末ꎬ其总部正式落户厦门ꎮ成立之后ꎬ瑞幸实现了
快速扩张ꎮ２０１８年５月８日ꎬ在完成５２５家门店的布
财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流局后ꎬ瑞幸宣布正式开业ꎬ随后仅用９个月时间ꎬ门
量表ꎬ分别反映了公司的财务状况、经营成果及现金店数量达到约２０００家ꎬ一举超越星巴克在中国经营

流量ꎮ报表的真实性和完整性关系着国家对国民经济１７年所开设的门店数量[１]ꎮ２０１９年５月ꎬ瑞幸在美国

发展状况的了解ꎬ审计等监管机构的名誉ꎬ以及投资纳斯达克上市ꎬ从成立到上市仅相隔１８个月ꎬ成为全
者的决策ꎬ对公司自身的未来发展也起着重要作用ꎮ球最快实现ＩＰＯ的公司ꎬ共融得资金６ခ°９５亿美元ꎮ瑞
２０２０年２月初ꎬ一家针对中概股公司的美国做空机构
幸基本情况见表１ꎮ
浑水公司公布了一份做空报告ꎬ揭露瑞幸咖啡(以下
表１瑞幸概况
简称“瑞幸”)在２０１９年三、四季度存在财务造假行
项目描述
为ꎮ报告公布后ꎬ安永会计师事务所作为瑞幸的审计
名称瑞幸咖啡

机构ꎬ组织专业团队对瑞幸进行审计ꎬ促使瑞幸于英文ｌｕｃｋｉｎｃｏｆｆｅｅ

２０２０年４月２日公开承认造假２２亿元的行为ꎮ此消息成立时间２０１年年７末

震惊了资本市场ꎮ本文以瑞幸事件为主体ꎬ以审计的上市时间２０１９年５月１７日
董事长陆正耀(最大股东)
视角ꎬ通过对瑞幸财务造假行为的分析ꎬ探讨审计机ＣＥＯ钱治亚
构面对新兴商业模式公司ꎬ如何在审计方式和程序上
进行改革ꎬ降低审计风险ꎮ咖啡自西方传入中国ꎬ２１世纪逐渐在中国兴起ꎬ
满足了人们对生活质量、社交环境的追求ꎬ在以茶文
１瑞幸概况化为代表的中国市场上具有较大发展空间ꎮ瑞幸之所
以发展迅速ꎬ并在短时间内与星巴克并驾齐驱ꎬ除了
２０１年７１０月ꎬ瑞幸第一家门店试营业ꎮ２０１年７市场前景良好ꎬ还得益于公司商业模式的创新及风险
２２０２０年第５期总第８期Ｃａｓｅ案例

资本对瑞幸的投资ꎮ瑞幸利用互联网技术ꎬ采取“线２０１８年年末的财务报告进行了年审ꎬ并出具了审计报
上＋线下”的经营模式ꎮ这种新颖、高效的商业模式告ꎬ而对于瑞幸承认的上市之后的财务报告ꎬ安永尚
使得瑞幸在创办１８个月后成功在美国纳斯达克上市ꎮ未出具任何审计报告ꎮ但瑞幸在２０２０年１月完成１１亿
瑞幸在资本市场上攻城略地的速度让人瞠目结舌ꎬ可美元的公开发行时ꎬ安永并未发现其存在财务问题ꎬ直
以说实现了一项商业奇迹ꎮ同时ꎬ瑞幸的亏损也备受到浑水公司２０２０年２月发布做空报告ꎬ才让安永警觉ꎮ
关注:２０１７年净亏损５６３７万元ꎻ２０１８年净亏损做空报告公布后ꎬ安永派专业团队对浑水公司做空
１６ခ°１９亿元ꎻ２０１９年４月ꎬ甚至用咖啡机、粉仓等物报告涉及的瑞幸季度财务报表进行了审计ꎬ发现存在严
品作为抵押ꎬ筹集４５００万元资金ꎮ“烧钱”“赔钱”重问题ꎬ并向公司委员会提出问题ꎮ如果瑞幸无法对安
已经成为瑞幸的标志之一ꎮ永提出的问题不给出满意的答复ꎬ安永将拒绝对其２０１９
年度的审计报告出具审计意见ꎮ瑞幸深知ꎬ如果更换审
２做空事件起因计师ꎬ将在市场上引起关注ꎬ因此选择积极应对ꎬ决定
成立特别委员会进行内部调查ꎮ可以说ꎬ浑水公司的
此次瑞幸做空事件中ꎬ不得不提美国“专业打假”举动刺激了安永ꎬ安永的举动推动了瑞幸的内部调查ꎮ
的浑水公司在２０２０年２月初发布的一份揭露瑞幸２０１９
年下半年财务造假行为的做空报告ꎮ浑水公司是一家３瑞幸存在的问题
做空机构ꎬ堪称中概股的“噩梦”制造者ꎬ东方纸业、
绿诺科技、辉山乳业等都曾是浑水公司做空的对象ꎮ３ခ°１商业模式存在瑕疵
其业务手段高明ꎬ已逐渐形成一条做空产业链ꎬ通过瑞幸的快速发展与其商业模式创新有很大关系ꎮ瑞
做空的方式获取巨大收益ꎮ瑞幸因为财报指标、业绩指幸采用线上与线下相结合的“新零售”商业模式:线下
标及股价在两个月内超过１６０的％涨幅异常现象引起了设有实体门店ꎬ为消费者提供社交、工作地点ꎻ线上提
浑水公司的注意ꎬ成为其做空对象ꎮ供Ａｐｐ订餐平台ꎬ顺应人们快速的生活节奏ꎻ布局快取
２０２０年４月２日ꎬ瑞幸在浑水公司做空报告的压店ꎬ主要设在写字楼与商场ꎬ贴近客户ꎬ使消费更加便
力下ꎬ自曝２０１９年二季度至四季度财务报表造假ꎬ虚利