程序化趋势交易系统在股指期货中的应用研究.doc

程序化趋势交易系统在股指期货中的应用研究
一、程序化交易和交易系统的介绍程序化交易(ProgramTrading)的定义有多种，较为市场化的定义是指根据一定的交易模型和规则生成买卖信号，由计算机自动执行买卖指令的交易过程。程序化交易的优点体现在交易效率高、有助于克服人性弱点、便于交易中的风险管理、能把握市场中的潜在机会等方面。国外程序化交易的应用领域非常广泛，主要有组合管理、套利交易、趋势交易及其他量化策略等。统计显示，程序化交易在纽交所交易量中占比一直稳定在30%左右，程序化交易是国际市场常用的交易方式。国内市场上，股指期货的推出进一步助推了程序化交易的发展。程序化交易的前提是设计好系统交易的方法，并由计算机自动执行。交易系统即是对系统交易方法的描述，两者在本质上是一致的。国外有许多关于交易系统方面的书籍，如范.撒普(2001)的《通向金融王国的自由之路》中，对交易系统的设计理念和实现步骤展开讨论。佩里.考夫曼(2005)的《NewTradingSystemsandMethods》，探索将神经网络和模糊逻辑运用于交易系统中。国内关于交易系统的专著尚不多，其中波涛(1998)的《系统交易方法》公认为经典之作，书中完整地阐述了交易系统的理念和设计流程。马博(2008)在《从亏损到赢利》中记录了作者在投资实战中逐渐走向系统交易者的修炼过程。根据波涛(1998)对交易系统的描述，交易系统是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对投资决策的各个相关环节做出相应明确的规定，同时还必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。一个交易系统的设计过程通常包括：交易策略的提出、交易对象的筛选、交易策略的系统化、交易系统的统计检验、交易系统的优化、交易系统的外推检验、交易系统的实战检验、交易系统的监测与维护。交易系统是一套规则体系，而非仅仅是买卖点的判断，因而完善的交易系统应该包括稳健的交易策略设计、参数优化、动态的风险管理、下单管理等方面。著名的海龟交易法则是交易系统设计的典范，在海龟交易系统中，一个完整交易系统的基本构成包括：市场—买卖什么；头寸规模—买卖多少；入市—何时买卖；止损—何时退出亏损的头寸；止盈—何时退出赢利的头寸；策略—如何买卖。二、运用和设计技术指标时应注重指标原理技术分析的三大假设是市场行为反映一切、价格沿趋势变动、历史会重演。使用技术指标的基础正是基于技术分析的假设前提，是根据市场已反映的信息的统计规律或进行数据挖掘，设计相关的技术指标，在历史重演时来指导操作。常用的传统技术指标有：MA移动平均线、MACD平滑异同移动平均线、BIAS乖离率、KDJ随机指标、CCI顺势指标、RSI相对强弱指标、W&R威廉指标、BOLL布林带等等。除此之外，市场上的技术指标可谓五花八门、数不胜数，一些复杂的统计类模型，如马尔可夫链模型、ARIMA、灰色模型和神经网络等也被运用到股价预测上来。实际上，并没有十全十美的技术指标，在使用和设计技术指标时，必须先了解指标的设计原理及其适用范围，在使用时才能心中有数。例1：MACD背离的交易策略MACD背离现象指价格创新高，但指标不创新高(顶背离)；或是价格创新低，但指标不创新低(底背离)。MACD背离的常用交易策略是：回调到长期均线位置的底背离—做多；反弹到长期均线位置的顶背离—做空。500)this.width=500'align='center'hspace=10MACD背离交易策略的含义是指，当趋势在同方向延续，但是强度已经减弱，即短期均价与中长期均价的乖离幅度逐渐减小，则原方向的趋势有可能将发生改变。如上证指数在2008/11出现底背离，乖离程度逐渐减小，随后出现反弹行情。例2：大小盘风格轮换的交易策略股票市场上，不同行业的股票具有相似的特征和市场表现。大盘和小盘的划分是比较典型的风格划分方法。首先选择两个不同的股票指数，如大盘股指数和小盘股指数，分别取中证100指数和中证500指数来代表，把各自累积收益率的对数值相减得到相对收益率序列。由于风格轮换存在动量效应，对相对收益率序列引用MACD来判断趋势变动。500)this.width=500'align='center'hspace=10风格轮换策略是根据风格择时进行风格配置。当风格轮换首次由负转正的时候，说明大盘股指数强于小盘股指数的趋势得到确认，这时应该超配大盘股；反之则应该超配小盘股。三、基于线性回归的趋势跟踪交易系统在股指期货中的应用从例子中需要强调的是，在使用和设计技术指标时，必须了解其原理。类似地，在进行程序化交易时，交易策略的思想是核心。如按不同的交易策略思想可对交易方法大致分为：趋势跟踪、震荡交易、套利交易、日内短线和超短线交易、形态分析交易和波段交易等。