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中海稳健收益债券型证券投资基金2008年第4季度报告

中海稳健收益债券型证券投资基金
2008年第4季度报告

2008年12月31日

基金管理人：中海基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇〇九年一月二十一日

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中海稳健收益债券型证券投资基金2008年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈

述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行根据基金合同规定，于2009年1月16日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假

记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保

证本基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决

策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。

§2基金产品概况

基金简称：中海收益
交易代码：395001
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2008年4月10日
报告期末基金份额总额：2,380,984,403.36份
投资目标：在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金份额
持有人创造较高的稳定收益。
投资策略：1、一级资产配置
一级资产配置主要采取自上而下的方式。比较固定收
益品种与一级市场申购预期收益率，确定进行一级市

场申购的资产比例，进行大类资产配置。
本基金在进行新股申购时,将结合金融工程数量化模
型，使用中海基金估值模型等方法评估股票的内在价
值，充分借鉴合作券商等外部资源的研究成果，对于

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拟发行上市新股（或增发新股）等权益类资产价值进
行深入发掘，评估新股（或增发新股）等权益类资产
一、二级市场价差。同时分析新股（或增发新股）等
权益类资产融资规模、市场申购资金规模等条件，评
估申购中签率水平，从而综合评估申购收益率，确定
申购资金在不同品种之间、网上与网下之间的资金分
配，对申购资金进行积极管理，制定相应申购和择时

卖出策略以获取较好投资收益。
一般情况下，本基金对获配新股将在上市首日起择机
卖出。但若上市初价格低于合理估值，则等待价格上
升至合理价位时卖出，但持有时间最长不超过可交易

之日起的90个交易日。此外，为保证股票资产比例
不超过20%，本基金在存在锁定期的交易品种所形成
的股票资产合计达到基金净值的10%时，将不再申购
存在锁定期的交易品种。当通过发行市场申购、可转

债转股所形成的股票资产合计达到基金净值的18%
时，将不再申购新股。
2、久期配置/期限结构配置
（1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而
下的资产配置。
利用中海宏观经济分析模型，确定宏观经济的周期变
化，主要是中长期的变化趋势，由此确定利率变动的
方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属
性，即货币市场顺周期、债券市场逆周期的特点，确
定债券资产配置的基本方向和特征。结合货币政策、
财政政策以及债券市场资金供求分析，根据一定的收
益率模型为各种固定收益投资品种进行风险评估，最

终确定投资组合久期配置。
（2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的

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资产配置。
在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，采用
收益率曲线分析模型对各期限段的风险收益情况进
行评估，对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分

析。通过AAM模型选择预期收益率最高的期限段进
行配比组合，从而在子弹组合、杠铃组合和梯形组合

中选择风险收益比最佳的配置方案。
3、债券类别配置：主要依据信用利差分析，自上而
下的资产配置。
本基金根据国债、央行票据、金融债、企业债、公司
债、短期融资券、可转换债券、可分离可转债、资产
支持证券之间的相对价值，以其历史价格关系的数量
分析为依据，同时兼顾特定类别收益品种的基本面分
析，综合分析各个品种的信用利差变化。在信用利差
水平较高时持有金融债、企业债、短期融资券、可分
离可转债、资产支持证券等信用债券，在信用利差水
平较低时持有国债，从而确定整个债券组合中各类别

债券投资比例。
本基金对于投资品种信用等级的投资限制如下：国
债、央行票据、政策性金融债无限制；企业债券、公

司债券等信用债券投资范围限制为AA以上（含AA）
的投资品种，信用评级低于AA的信用债券不得投资。
4、做市策略：基于各个投资品种具体情况，自下而
上的交易策略。
为增加投资者利益和改