第五章_资金成本.ppt

第五章资金成本1、教学目的和要求
2、重点和难点
3、教学内容
4、思考题教学目的和要求重点：
1.资本成本的概念与计算模式;
2.加权平均资本成本以及项目资本成本的计算。
难点：
1.边际资本成本的内涵及计算；
2.项目资本成本与综合资本成本在投资决策中的运用。
教学内容第五章资金成本第一节资本要素与成本计算（一）资本成本的概念（二）资本成本的性质（三）资本成本的种类（四）资本成本的作用二、资本成本的计量（一）债务资本成本（1）公司长期债券的资本成本率

年利息总额*（1–所得税率）
资本成本率=
筹资总额×（1－筹资费率）

债券面值×年利息率×（1–所得税率）
=
债券发行价格×（1－筹资费率）
某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12％，每年付一次利息，发行费率为3％，所得税税率为40％，债券按面值等价发行。则该笔债券资本成本为：债务资本成本例题债务资本成本答案（2）银行借款的资本成本率

年利息总额*（1–所得税率）
资本成本率=
筹资总额×（1－筹资费率）

（二）优先股资本成本优先股资本成本例题（三）普通股的资本成本（三）普通股的资本成本普通股的资本成本例题2、资本资产定价模型例：假定某公司发行的普通股的β系数为0.8。市场无风险利率为4%，市场投资组合的期望收益率为8%，请计算该公司普通股的资本成本。3、无风险利率加风险溢价法（四）留存收益的资本成本（1）留存收益成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑资本取得成本。Ke=D/C

（2）股利不断增加的企业则为：Ke=D/C+g

第二节、综合资本成本2.账面价值与市场价值综合资本成本例题综合资本成本练习题综合资本成本练习题答案二、边际资本成本三、项目资本成本思考题