财务管理学之货币时间价值.pptx

学习目标1、时间价值的概念和计算
2、复利的终值与现值、年金终值与现值的计算
3、风险报酬的概念，单项资产和证券组合的风险报酬的计算
4、债券估价和股票估价的基本方法1、资金时间价值
2、风险与收益
3、证券估价思考解答货币时间价值绝对数（利息）：
时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。现金流量时间线☆几个基本概念终值与现值的涵义☆利息的两种计算方法：（二）复利终值与现值例题2、复利现值（已知F，求P）

P=F(1+i)-n

复利现值公式某人拟购房，开发商提出两个方案：
方案一:是现在一次性付80万元；
方案二:是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息）.
要求计算比较哪个付款方案有利?年金（Annuity）分类1、后付年金后付年金终值公式推导后付年金终值计算后付年金现值n-1◆例2-4：某企业租入一大型设备，每年年末需要支付租金120万元，年复利率为10%，则该企业5年内应支付的该设备租金总额的现值为多少。终值：年金的计算年金的计算年金的计算012n–1n2、先付年金(1)先付年金终值(1)先付年金终值(1)先付年金终值(2)先付年金现值(2)先付年金现值(2)先付年金现值3、延期年金(1)延期年金终值(1)延期年金终值(1)延期年金终值(2)延期年金现值(2)延期年金现值(2)延期年金现值(2)延期年金现值4、永续年金4、永续年金现值(四)特殊问题1、不等额现金流量现值的计算2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值3、贴现率3、贴现率3、贴现率3、贴现率4、计息期短于1年的时间价值计算◆例2-13：某人准备5年末获得1000元，年利率为10%。试计算（1）若每年计息一次，问现在存入多少钱（2）若每半年计息一次，则应存入多少钱？
（1）每年计息一次，即已知：n=5,i=10%,F=1000元，求P
P=F（P/F,i,n）=1000（P/F，10%，5）
=1000*0.621=621（元）
第一节时间价值小结第一节时间价值小结第一节时间价值小结第一节时间价值小结第二节风险与收益一、风险与收益的概念一、风险报酬的概念（一）确定概率分布
一个事件的概率是指该事件发生的可能性。通常把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0。
概率分布必须满足以下两个条件：
（1）所有概率（Pi）都在0和1之间，即0≤Pi≤1；

（2）所有结果的概率之和等于1，即
（二）计算期望报酬率
期望报酬率：各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到
的报酬率。
计算公式：
其中：r——期望报酬率；
ri——i种结果的报酬率；
Pi——第i种可能结果的概率；
n——可能结果的个数。
◆例2-13假设甲、乙两公司股票的收益率及其概率分布资料如下表。试计算两公司的期望报酬率？

甲、乙公司的期望报酬率为：
r甲=0.2×40％+0.6×20％+0.2×0％=20％
r乙=0.2×70％+0.6×20％+（-0.3）×20％=20％
（三）计算标准差(离散程度)
标准差δ是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，用来反映离散程度。
（标准差越小，风险也就越小。）

计算公式：

二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬
标准差是绝对数，只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。对于期望报酬率不同的投资项目的风险程度的比较，应该用标准离差与期望报酬率的比值，即变异系数V来衡量。

公式：
◆例2-15：计算例2-14的变异系数。
V甲=δ甲/r甲=12.65％/20％=63.25％
V乙=δ乙/r乙=31.62％/20％=158.1％
同样可得，甲公司的风险比乙公司的风险小得多。
（六）风险规避与必要收益
1.含义：风险规避是一种理财态度，在其他条件相同时，选择风险小、收益高的项目。
2.措施：提高必要报酬率
3.对证券价格的影响：风险小的证券价格升高、风险大的证券价格降低最终导致证券收益率变动。
4.结论：风险越大，投资者要求的必要收益率越高。小结小结三、证券组合的风险报酬1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险2、不可分散风险证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。

式中：RP——证券组合的风险报酬率；
βp——证券组合的β系数；
Rm——所有股票的平均报酬率，也就是由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率；
RF——无风险报酬率，一般用国库券的利息率来衡量
(二)证券组合的风险报酬小结小结市场的预期收益率
RM=R