财务管理学之货币时间价值.ppt

学习目标1、时间价值的概念和计算2、复利的终值与现值、年金终值与现值的计算3、风险报酬的概念单项资产和证券组合的风险报酬的计算4、债券估价和股票估价的基本方法1、资金时间价值2、风险与收益3、证券估价思考解答货币时间价值绝对数（利息）：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。现金流量时间线☆几个基本概念终值与现值的涵义☆利息的两种计算方法：（二）复利终值与现值例题2、复利现值（已知F求P）P=F(1+i)-n复利现值公式某人拟购房开发商提出两个方案：方案一:是现在一次性付80万元；方案二:是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息）.要求计算比较哪个付款方案有利?年金（Annuity）分类1、后付年金后付年金终值公式推导n-1等式两边同乘(1+i)后付年金终值计算后付年金现值n-1……◆例2-4：某企业租入一大型设备每年年末需要支付租金120万元年复利率为10%则该企业5年内应支付的该设备租金总额的现值为多少。终值：年金的计算年金的计算年金的计算012n–1n2、先付年金(1)先付年金终值(1)先付年金终值(1)先付年金终值(2)先付年金现值(2)先付年金现值(2)先付年金现值3、延期年金(1)延期年金终值(1)延期年金终值(1)延期年金终值(2)延期年金现值(2)延期年金现值(2)延期年金现值(2)延期年金现值4、永续年金4、永续年金现值(四)特殊问题1、不等额现金流量现值的计算2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值3、贴现率3、贴现率3、贴现率3、贴现率4、计息期短于1年的时间价值计算◆例2-13：某人准备5年末获得1000元年利率为10%。试计算（1）若每年计息一次问现在存入多少钱（2）若每半年计息一次则应存入多少钱？（1）每年计息一次即已知：n=5i=10%F=1000元求PP=F（P/Fin）=1000（P/F10%5）=1000*0.621=621（元）第一节时间价值小结第一节时间价值小结第一节时间价值小结第一节时间价值小结第二节风险与收益一、风险与收益的概念一、风险报酬的概念（一）确定概率分布一个事件的概率是指该事件发生的可能性。通常把必然发生的事件的概率定为1把不可能发生的事件的概率定为0。概率分布必须满足以下两个条件：（1）所有概率（Pi）都在0和1之间即0≤Pi≤1；（2）所有结果的概率之和等于1即（二）计算期望报酬率期望报酬率：各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。计算公式：其中：r——期望报酬率；ri——i种结果的报酬率；Pi——第i种可能结果的概率；n——可能结果的个数。◆例2-13假设甲、乙两公司股票的收益率及其概率分布资料如下表。试计算两公司的期望报酬率？甲、乙公司的期望报酬率为：r甲=0.2×40％+0.6×20％+0.2×0％=20％r乙=0.2×70％+0.6×20％+（-0.3）×20％=20％（三）计算标准差(离散程度)标准差δ是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异用来反映离散程度。（标准差越小风险也就越小。）计算公式：二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬标准差是绝对数只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。对于期望报酬率不同的投资项目的风险程度的比较应该用标准离差与期望报酬率的比值即变异系数V来衡量。公式：◆例2-15：计算例2-14的变异系数。V甲=δ甲/r甲=12.65％/20％=63.25％V乙=δ乙/r乙=31.62％/20％=158.1％同样可得甲公司的风险比乙公司的风险小得多。（六）风险规避与必要收益1.含义：风险规避是一种理财态度在其他条件相同时选择风险小、收益高的项目。2.措施：提高必要报酬率3.对证券价格的影响：风险小的证券价格升高、风险大的证券价格降低最终导致证券收益率变动。4.结论：风险越大投资者要求的必要收益率越高。小结小结三、证券组合的风险报酬1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风险1、可分散风