大豆豆粕周报1.3-1.9 - 金元期货.doc

期货有风险投资需谨慎

期货有风险投资需谨慎

震荡中逢低买入
上周是2011年的第一个交易周，周初整个商品市场迎来了开门红，而进入周四周五之后，受美元持续大幅走高影响，国内大豆及豆粕期货出现冲高回落。另外，由于国内11日将公布经济数据，前两个月公布数据之前央行分别提高存款准备金率及加息，市场在经济数据公布前获利回吐，打压大豆及豆粕价格。
1、1月央行紧缩措施机会不大
今年1月10日海关将公布上月进出口数据，1月13日央行公布上月货币信贷数据，本月晚些时候统计局将公布去年12月份和四季度的各项经济指标。其中，数据焦点仍是通胀指标CPI。21家金融机构的首席经济学家预测，12月CPI回落至5%以下，预测均值为4.43%，较11月份的5.1%出现回落。此外，经济学家还预测，信贷增幅明显回落至4000亿元左右。鉴于前两个月数据公布前后央行分别提高存款准备金率和加息，而11、12月农产品价格有所回落，那么CPI的上涨压力下降，所以1月份央行进一步采取提高准备金及加息等紧缩措施的机会很小。
2、本周美豆出口略微下降
美农业部公布了截至12月30日的一周出口销售报告，当周美国大豆净出口销售量为55.27万吨，其中2010/11年度大豆净售48.93万吨，较前周削减26%，处于市场预计的40至105万吨的上沿，而比上周的94.8万吨也出现较大幅度的下降。由于中国的春节备货结束，以及中国国内压榨利润为负，出口数据也呈现了阶段性的回落。截止30日，美国累计出口销售3540.1万吨，高于去年同期的3220.7万吨，出口销售进度为81.8%，高于5年平均的65.9%。
3、本周多单减持，但美豆基金净多单仍在高位
在截止1月4日这周，基金减持大豆7194手多单，同时增持空单2663手，基金净多单由上周的228273手减至本周的218416手，基金净多头占总持仓比重也保持在35%的历史新高，。基金在豆油上的净多单由上周的72905手增至本周的78313手。基金在豆粕上的净多单由上周的52974手增至本周的53852手。

4、近期南美天气题材炒作暂时过去
阿根廷的气象学家在1月6日称，阿根廷谷物种植区近期出现的阵雨天气能缓解大豆和玉米作物面临的部分压力，但降水仍不足以逆转旱情对作物造成的损害。另外，该专家还称，阿根廷约40%的大豆种植带因降水不足而面临压力。而巴西方面，作为世界第二大大豆生产国，巴西今年虽然也受到了拉尼娜气候的影响，但程度相对有限。同时，1月4日，美国农业参赞在一份报告中称，因受大豆期货价格上涨等推动，巴西农户将增加良种的使用量，预计巴西的播种面积料为2405万公顷，产量将为6750万吨，与12月USDA月度报告数据持平。同时，1月6日，巴西国家商品供应公司（Conab）称，巴西公布的第四次官方2010-11年度大豆产量预估为6855万吨，与一个月前的预估接近持平。后市南美天气能否继续提振美豆还有待进一步观察。但鉴于近期南美天气题材已经得到了较大的消化
5、国内现货价格依旧坚挺
黑龙江集贤油厂大豆收购3780-3800元/吨，哈尔滨地区油厂大豆收购报价3820-3860元/吨，价格与上周几乎持平，当地多数油厂处于生产中，油粕价格略有回升，但出货仍旧比较缓慢。上周国内主要港口的进口分销大豆报价集中在4250-4300元/吨之间，较上周大幅上涨60元/吨。
本周，国内产销区豆粕现货价格继续震荡上涨。截至1月7日（星期五），国内豆粕现货报价跟随期货而动，东北豆粕价格近期保持平稳。今日豆粕现货南方地区报价多在3500元/吨上方，价格区间在3500-3600元/吨，上调60元/吨左右，本周豆类现货走势延续了上周的走势，其中豆油因受到期价价格上涨、相关品种价格走高、因春节来临采购商补库意愿增强等因素的推动，涨势较好，后市在美豆坚挺下，现货价格也将继续坚挺。
综述：
综合分析，随着国内经济数据的公布，市场对调预期下降，大豆及豆粕市场将重归上涨走势，目前阿根廷天气升水已经暂时消化完毕，需要更加严重的干旱才能令豆类大幅上涨。但中期而言拉尼娜干燥天气担忧仍存，因此，美豆近期或有回落，但下跌空间将有限。本周国内将有止跌回稳的机会，且国内外进口倒挂仍将支撑国内价格底部。技术上，美豆第一支撑1350美分，强支撑在1300-1320美分操作上，连豆1201预计在4400-4500附近震荡，操作上可以在区间底部逢低做多。豆粕由于进口成本提升其价格重心，因此也要积极逢低买入，3400元/吨以下都是较好的位置。

文克豪