协整方程(CE)与误差修正模型(VECM).pdf

人民币实际有效汇率对我国经济影响的实证研究

巴曙松，王群2009-09-29

摘要：本文试从理论上给出实际汇率变动对产业结构调整的三种传导途径，并从有效汇率的角度出发，通

过协整模型、Granger因果检验和脉冲响应方法对实际有效汇率对我国产业、就业结构的影响进行

实证分析。结果表明，人民币实际有效汇率的升值提升了我国第三产业的比重并增加了该产业就业

人数，在一定程度上促进了农村劳动力的转移，同时相应地对第二产业的就业造成了负面影响。总

体上来看，人民币有效汇率的上升将有助于长期改善我国的产业结构，但短期会造成一定的就业压

力。

关键词：实际汇率，产业结构，就业结构，传导途径

2008年以来，伴随着次级抵押贷款危机下全球金融市场的动荡，我国经济不仅面临着恶劣的国际环境、

国内经济增长的周期性回落，同时还面临着以产业重组、产业升级和放松管制为重点的产业结构调整。随着

近年来我国对外贸易依存度的不断上升，产业结构调整的动力则不可忽略地受到对外贸易部门发展的影响。

实际汇率作为一种非贸易品和贸易品相对价格，则是影响外贸企业的重要因素之一，从而影响了不同产业之

间的资源配置，进而对产业结构的调整产生影响。因此，在开放型经济条件下，实际汇率成为考察国内产业

结构和就业结构调整的重要影响因素之一。而对该影响作用的分析和研究，不仅有助于加深对产业结构调整

的宏观把握，而且将对汇率政策的制定起到一定的指导作用。另外，在2005年7月21日我国实行了汇率制

度改革以后，如何通过人民币有效汇率这一衡量人民币整体水平的汇率指标来把握汇率政策，也引起了学者

的普遍关注和研究，本文正是依据人民币实际有效汇率的数据，分析人民币的升值对我国产业结构和就业结

构带来的影响。

一、研究背景

不论是关于汇率对一国就业影响的研究，还是其对产业结构影响的研究，都是近几年才被国内外学者广

泛关注的。其中对就业影响的研究较多，但得到的结果却不尽相同：Frenkel（2004）运用线性回归模型研究

了实际汇率对阿根廷、巴西、智利和墨西哥4国的影响，得出实际汇率的变动对就业有显著影响，且实际汇

率变动对失业率变动影响有滞后效应等结论。Burgess和Knetter（1998）利用非线性最小二乘估计方法，根

据G-7国家的数据，分析了汇率波动对就业的影响，结果显示不同国家的反应程度并不相同。K1ein、Schuh

和Triest（2000）通过对美国制造业数据的OIS估计也发现升值会显著地减少就业岗位，但岗位流动对升贬

值的反应却不明显。Lebow（1993）指出应该将非贸易部门纳入实际有效汇率动态影响分析。在国内的相关

研究中，万解秋和徐涛（2004）、范言慧和宋旺（2005）等都分析了实际汇率变动对贸易部门就业的影响，

得到了大体一致的结论：人民币贬值会增加就业。丁剑平和鄂永健（2005）考虑了非贸易部门，利用VAR

模型得出实际汇率贬值会增加贸易部门就业，但是对非贸易部门就业影响不明显的结论。然而国内大多数学

者在分析汇率对我国就业影响时，忽略了很重要的一点，即没有考虑我国农村大量剩余劳动力，而这部分劳

动力在汇率影响下的转移将在很大程度上影响我国的就业情况。

关于汇率对一国产业结构调整方面的研究却相对较少。孙咏梅和祝金甫（2005）定性地分析了汇率低估

对我国产业结构的不利影响，他们认为汇率的低估将导致资源配置严重失调，不利于扩大内需从而产生经济

自身的经济拉动力，影响国内产业结构的升级，并且指出在汇率低估下的产业结构升级不能完全解决就业难

题。张斌和何帆（2006）建立了一个贸易、非贸易两部门模型，理论上证明在保持实际汇率不变与国内物价

水平稳定的货币政策组合下，贸易部门相对于非贸易部门更快的全要素生产率进步会造成工业服务业产业结

构扭曲并阻碍农村劳动力向城镇转移。然而他们并没有给出汇率对产业结构调整的传导过程，也没有对我国

的实际情况做出实证分析。

正是针对国内研究中缺乏实证分析、结论不一致、以及在考虑就业问题时忽略了农村大量剩余劳动力的

这些问题，本文将改变对产业结构分析时的常见产业划分，并尝试通过实际有效汇率的数据建立计量经济模

型，从实证的角度分析实际有效汇率对我国产业、就业结构的影响。

二、理论背景

根据传统宏观经济学的定义，实际汇率是两国价格水平调整后的双边汇率，公式为s＝S×P*／P，其中，

s表示实际汇率，S表示名义汇率（间接标价法下），P*表示国内价格水平，P表示国外价格水平。考虑一个

两部门经济，即把一国经济按照贸易和非贸易部门分类，则实际汇率可以定义为实际汇率＝非贸易品价格／

贸易品价格。若假定贸易品的一价定律成立，则贸易品的价格