日本经济泡沫产生的背景及对我国的启示.doc

日本经济在上世纪80年代中后期出现了严重的泡沫。90年代初，日本泡沫经济破裂，经济增长停滞，并出现长达10年左右的停滞，被称为“失去的十年”。研究日本泡沫经济产生的背景，对我国保护宏观经济持续、平稳、健康发展有重要的借鉴意义。
一、导致日本经济泡沫产生的原因
1．汇率政策不适当导致日元升值过快，在日元升值的三个阶段，日本汇率调控政策都存在一定失误。(1)抗拒升值阶段：在1985年9月“广场协定”之前，虽然日本对美国贸易存在大量顺差，但日本政府并未采取及时措施加以缓解。(2)放任升值阶段：从“广场协定”到1987年2月“卢浮宫协定”期间，日元进入快速升值通道。据资料显示，日元兑美元由1985年的242日元升值到1988年的128日元，实现了28个月升值89％。在汇率出现大幅波动情况下，日本政府采取放任汇率自由浮动政策，促成了对日元进一步升值的预期，导致对日元进行投机的程度加大，加剧了外汇市场的不稳定性。(3)有干预升值阶段：“卢浮宫协定”之后，日本的财政和金融当局开始对汇率采取措施，但由于措施规模小，力度不够，未能扭转不利格局。
2．长时期低利率政策导致经济过度膨胀。“广场协定”后，由于担心日元升值将提高日本产品的成本和价格，导致在海外市场的竞争力下降，日本政府提出了内需主导经济增长的政策，开始放松国内的金融管制。日本中央银行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。在原有产业结构下的日本经济增长已趋饱和的状况下，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，造成大量资金流向了股市和房地产，引起了股价和地价的巨大泡沫。与此相对应的是，同样参与签订“广场协定”的德国，从1985年到1988年本币升值也高达70.4％，但在德国却没有出现泡沫，主要原因是德国在1988年及时提高了利率。
3．扩张的财政政策导致泡沫扩大化。日本政府在“广场协定”后，放松了对财政的控制，以期通过扩大内需推动经济增长，并以此阻止日元升值带来的经济衰退。1987年5月，日本政府出台了“紧急经济对策”，正式宣布扩大公共投资，标志着积极财政政策的实施。事实上，趋向扩张的财政政策以及宽松的货币政策，很快拉动了日本的内需，出现了房地产和股市价格的暴涨。
4．金融管理体制缺乏监管增加了信用体系风险。一方面，从1983年开始，日本金融制度调查会决定开始实现利率自由化。1985年，日本开始实现大额存款利率自由化。另一方面，日本政府逐渐放松了对企业融资渠道的限制，企业可以通过发行债券、认股权证、海外融资等方式筹资。这样的结果造成银行大客户资源的流失和中小企业客户的增加，增大了银行业的潜在风险。
5．对国际游资的控制不力加大了投资风险。“广场协议”后。在日元将保持持续升值和日本资本市场快速增长的刺激下。大量国际资本投资迅速进人日本的股市和房地产市场，从而加剧了日元升值的压力，加快了股价和房价膨胀，并使日本国内货币供应量过度增加，对日本的泡沫经济起到了推波助澜的作用。
二、日本恢复经济的主要措施
泡沫经济对日本经济影响主要有三个方面：(1)企业借款数额过大导致大量的银行呆坏账；(2)设备投资过大导致生产能力过剩；(3)企业过多雇佣人员引发了失业问题。日本为此付出了沉重的代价，1993年-2005年，日本政府仅处理的不良贷款就占到GDP总量的16％。因此，这段时期也被称为“失去的十年”。
进入本世纪初，日本政府对泡沫经济进行了反思，加大发展力度，尤其是近两三年来，取得了比较大的进展，日本经济得以重新复苏。一是通过有效的货币政策保持经济持续健康增长。目前，日本的经济增长率约为2％，但是利息约为0，并且通货膨胀现象尚未出现。针对这种情况，日本央行采取缓和的货币政策，逐步提高利率，使得利率上涨幅度与经济增长率保持一致。二是通过扩大内需保持经济的平衡增长。采用了民间企业力量为主体，政府通过减税和调整投资进行调节的办法，从而有效地扩大了内需。三是处理好公平与效率的关系。日本采取了鼓励中小企业发展的措施和劳动雇佣制度，有力地解决了国民收入不平衡的问题，当前日本的基尼系数为0.249．低于世界平均水平。事实证明，分配制度公平化有益地促进日本内需增长。
三、日本泡沫经济对我国的启示
目前，我国经济持续增长，2003年2006年，GDP年均增速为10％，固定资产投资年均增速为25％。但是应该看到，当前我国国民经济存在贸易顺差增大、巨额外汇储备、人民币升值压力较大、房地产和股票价格快速上涨、货币流动性过剩、固定资产投资和银行贷款增长过快的问题，与日本上世纪80年代的泡沫经济形成之前较为类似。因此，必须对当前经济形势和泡沫经济的危害有清醒的认识，增强科学决策的能力。
(一)努力实现贸易平衡，逐步削弱本币升值过度带来的风险。当前，我国人民币面临着较大的升值压力。从日本经