《经济效果评价方法》.ppt

经济评价指标

实用公式
（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：

式中：K为项目投入的全部资金；Tk为项目建设期；NB为每年的净现金流量，即

（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，用列表法求取静态投资回收期,计算公式为：
例3.1：某项投资20000元，分两期投入，投产后的各年净现金流如下表，求该项投资的静态投资回收期及判断该投资的可行性。（Tb＝4年）结论：该项投资的静态投资回收期Tp=4.5年。
由于Tp＞Tb,该项投资不可行。对该指标的评价:
优点：（1）能够揭示方案的风险程度；
（2）可以反映投资获得补偿的速度。
缺点：（1）没有考虑资金的时间价值；
（2）没有考虑不同方案的回收投资的形式，以及后期效果；
（3）容易导致短期行为；
2.投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值.是考察项目单位投资盈利能力的静态指标

由于NB与I的含义不同，E常用的具体形式有：
（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率；
（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。
(3)当K为权益资本，NB为正常年份的利润总额，则E称为资本金利润率。
资本金利润率=年利润总额或年平均利税总额/权益资本金额评价准则：E≥Eb，可行；
反之，不可行。

净现值（NPV——NetPresentValue）解：按净现值指标进行评价：
NPV＝－40000＋（15000－3500）（P/A，20%，4）＋5000（P/F，20%，4）
＝－7818.5（元）
由于NPV<0，此投资经济上不合算。例3.3：有3个修建太阳能灶的投资方案A、B、C，各方案一次投资分别为2万元、4万元和10万元，使用寿命均为20年。没有太阳灶之前，企业每年电费1万元。如使用太阳灶，A方案每年能节省电费30％；B方案每年能节省电费50％；C方案每年能节省电费90％。A、B方案在第10年、第16年均需花维修费1000元，C方案在第12年需花维修费1500元。A、B方案太阳能灶20年后完全报废，而C方案的太阳能灶20年后有10000元的残值。问如何在3个方案中选择经济上最合理的方案？（基准收益率10％）
0129101115161720
10001000

20000B方案：画现金流量图，C方案：画现金流量图，①累计净现值曲线：反映项目在寿命期内逐年累计净现值随时间变化的一条曲线
AC—总投资额
AB—总投资现值
DF—累计净现金流量（期末）
EF—净现值
OG—静态投资回收期
OH—动态投资回收期②基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值
◆影响因素：
a.借贷资金成本
b.全部资金加权平均成本
c.投资的机会成本
d.风险贴补率（风险报酬率或叫风险贴水）：用r2表示
e.通货膨胀率：用r3表示
◆确定：a.当按时价计算项目收支时，

b.当按不变价格计算项目收支时

正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。a.以i为自变量，NPV为因变量，则NPV是i的函数。i↗NPV↘，故对于同一个现金流序列来说，i定得越高，其NPV就会越小，其经济性能被接受的可能性就越小；对于多个方案的不同现金流序列来说，i定得越高，经济性可被接受的方案就越少；

概念：反映每一元投资的现值能够获得多少净现值（投资盈利指数），即单位投资现值带来的净现值。

计算公式：

评价准则：对单方案，NPVI≥0，可行；多方案比选时，NPVI越大的方案相对越优。

【例3.4】某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元，使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内，每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准折现率为10%，试计算该设备购置方案的净现值率。

【例3.5】：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义

按20％进行逐年等值计算。直接计算IRR
例3.6：1993年11月12日以总额5000$购买一栋房屋，2年后的同一天以5926$出售，计算投资的内部收益率。【例3.7】某项目净现金流量如表所示。当基准收益率i0=12%时,试用内部收益率指标判断该项目的经济性。例3.8：3年前以20万购买一台计算机，其对公司的净收益为10万元，经济寿命为10年，目前，因技术进步，设备被淘汰，残值为零。公司决定花35万购买新的设备，估计寿命为5年，残值为零，第一年收益为10.7万，第二年收益至第五年收益为21.4万，计算内部收益率（精确到0.01％）。（5）IRR的评价准则为什么多方案择优时，不能直接通过比较各方案IRR的大小来判断？优点：
a.反映出投资方案所做出的贡献，