程序化交易策略分析.pdf

期货程序化交易策略分析
——大有期货

付奎
2012年5月
一、各类交易策略的比较

二、影响策略表现的原因分析

三、交易策略如何应对市场变化？

四、交易策略组合在应对市场变化中的优势
一、各类交易策略的比较
均线策略交易逻辑

•计算10周期移动平均线Ma10，计算20周期移
动平均线Ma20。
•如果Ma10上穿Ma20，则以收盘价开多仓；
如果Ma10下穿Ma20，则以收盘价开空仓。
•交易级别为30分钟。
•该策略为一直在市，为非多即空的系统。
•策略按照等市值同时交易股指、铜、橡胶、
锌、白糖、棉花、螺纹钢、PTA、塑料、豆
油等10个品种。4
周期突破策略交易逻辑
•计算20周期最高点High20，计算20周期最
低点Low20。
•如果收盘价上穿High20，则以收盘价开多
仓如果收盘价下穿Low20，则以收盘价开
空仓
•交易级别为30分钟。
•该策略为一直在市，为非多即空的系统。
•策略按照等市值同时交易股指、铜、橡胶、
锌、白糖、棉花、螺纹钢、PTA、塑料、
豆油等10个品种。
策略组合K线图

6
均线策略的年度表现
周期突破策略的年度表现

8
二、影响策略表现的原因分析
市场变化的原因一：循环论证

10
循环论证之谜

•如果所有信息都被完全反映到价格上，那么
投资者就没有动力去首先收集信息，从而就
没有信息包含在价格之中。但这样的话，投
资者又将会有动力去收集信息，如此往复。
因此收集信息这项激励就不存在均衡。
•最终的结果：市场在反应信息上不能完全有
效。但从更深层次看，市场能够是有效的，
因为市场能充分反应信息使得获取信息的边
际利润为零。11
格拉姆为什么最终退出价值投资？

•作为价值投资的奠基人，基本分析流派之父
的格拉姆，在1976年去世前不久，在接受美
国《财务分析师》杂志的访谈中，宣布他不
再信奉基本分析流派，而最终相信“效率市场”
理论。
•当时市场环境：当整个投资行业都在用同样
的方法来发掘超值股票时，分析的成本将大
幅提高，最终导致方法失效。

12
循环论证的延伸

•趋势跟踪有效和趋势跟踪无效
•基本面分析有效和基本面分析无效。
•价格完全反映信息和价格完全不反映信息
•程序化交易有效和程序化交易无效
………

13
市场变化的原因二：投资者结构

14
历史重复着什么？
•历史重复不是指价格的简单重复
•历史重复着市场不变的本质：
–人性不会变
–人性的弱点不会变
–人性弱点导致的错误不会变
•历史重复着人性弱点的表现形式：
–市场证明大多数是错的
–市场让大部分人犯错
–人性的弱点不断重复
–人性弱点高度膨胀的结局不断重复15
决定投资者能否盈利的因素

赌博、竞技、交易

个人英雄主义

信息不对称优势

投资者排名
决定因素----投资者结构

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三、如何应对市场的变化？

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几个误区

•根据宏观经济的复杂度，做出相应的对策
•判断行情的主要特征，是盘整或者趋势，
然后做出不同的交易策略
•根据商品的基本面条件来做交易决策

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进场、出场的基本条件

•过滤条件
–趋势的技术条件，如移动平均线
–基本面条件
–其他的过滤条件
•触发条件
–突破
–回调
–K线条件
–其他技术条件19
应对市场变化的有效手段
----坚持

坚持的难度----市场的随机强化

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正强化与负强化

•做了正确事情，受到奖励，即正强化；做
了错误事情，付出代价，即负强化。由于
有正负强化效应的存在，促使人们更多的
去做正确的事情，规避去做错误的事情。
随着时间的推移，人们会在实践中不断取
得进步，技能也会不断的提高。

21
随机强化

•在证券期货投资领域却显现出另外一种情
形，就是我们会看到许多投资者在经过了很
多年的投资实践后，投资业绩并没有明显的
改善，投资水平也没有明显的提高。其中的
原因在于该领域呈现出随机强化的特性，即：
做了正确事情，不一定会受到市场的奖励；
做了错误事情，也不一定会付出代价。
•止损和死扛

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金融交易的随机强化特点

•金融交易是一个随机强化的过程。
•所谓随机强化，就是对于某一次来说，你做对了不一定
盈利，做错了不一定亏损。
•相对于随即强化的是一致性强化。一致性强化是只要你
一种方式的强化下去，就可以成功。
•随机强化的过程非常难以坚持。如果没有人指导，你
根本不知道究竟应该坚持一些什么方式来提高你的交易
技术。
•人生属于随机强化的过程。
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系统交易方法的应用原则

•防范小概率风险，即止损
•承担风险，有所失才能有所得，收益风险比
•盈利体现在概率基础上，在多次交易中实现
•合理的头寸管理
•交易模式复制----坚持

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系统交易方法在决