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程序化交易策略.pdf

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2008/03/07 程序化交易策略金融工程 股指期货趋势交易中的择时策略 ——程序化交易策略系列研究之二 相关研究 《程序化交易策略系列研究之一：趋统计显示，程序化交易在纽交所交易量中占比已经超过30%，利用计算机 势交易策略的参数选择》程序以及一些数量化指标进行短线交易在国外已经大行其道。对于中国市 发表日期（2008/08/21）场而言，由于股指期货存在杠杆且交易费用较低，利用股指期货的T+0交 易机制进行择时趋势投资具备了可行性，技术指标作为一种择时工具在未 来的趋势交易中将发挥重要作用。 我们利用EMV技术指标设计了一个趋势交易策略，并在2007年8月至 2008年2月进行每隔15分钟的模拟趋势交易，在8个月期间该策略取得 了比买入持有策略更为可观的533％的投资收益。值得注意的是，在趋势 交易中杠杆和交易成本是左右投资收益的两大关键因素，尤其是交易成本， 频繁交易需要对交易成本进行严格控制。 更高的交易频率带来了更高的投资收益，我们以KDJ指标进行每隔1分钟 的趋势交易，在2008年2月1日至2月27日14个交易日中该策略取得 了1184％的投资收益。 技术指标趋势交易策略本身的盈利能力取决于四个因素，一是交易频率的 选择；二是确定计算指标的历史数据周期；三是确定技术指标的阀值，即 触发交易的指标阀值；四是风险控制原则，最主要的是止损策略。 实证发现，四个因素中计算指标的历史数据周期对盈利能力影响最大，越 短的交易频率适用越短的数据周期；其次是交易频率，随着交易频率的降 低交易次数明显降低，但部分市场波动被掩盖，交易成功概率也随之下降， 策略盈利能力缩水。 为验证策略是否持续有效，我们使用2月1日-27日期间最优策略参数进 行2月28日-3月4日模拟交易，验证交易间隔1分钟和5分钟的KDJ交 易策略，考虑期货交易费用后两个策略在4个交易日内分别取得254.62％ 和60.48％的模拟投资收益，而同期沪深300指数涨幅0.68％。 在特定的市场波动环境下，技术指标会出现失效的情形，导致交易亏损， 那么选择合适的指标构建多重指标体系并进行系统决策可提高交易成功的 概率，我们将在后续报告中对此进行深入研究。 程序化交易策略研究小组 王红兵 (0755)82492185 wanghb@lhzq.com 孔华强 (021)58793291 konghq@lhzq.com 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1/14 CSRCTemp.docMar-2008 目录 一、国外程序化交易中的技术分析..............................................................3 二、股指期货趋势交易的前提：高杠杆与低交易成本..................................4 三、更灵敏的指标和更频繁的交易..............................................................5 四、交易策略的盈利能力与参数选择...........................................................7 1、计算周期参数..................................................................................7 2、交易频率.........................................................................................8 3、指数指标的阀值...............................................................................9 4、技术指标错误信号的解决..............................................................10 五、单指标趋势交易策略的模拟交易.........................................................10 六、对提高趋势交易策略稳健性的思考.....................................................12 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。2/14 CSRCTemp.docMar-2008 程序化交易则是通过频繁交易利用日内波动进行买卖操作，