2022年半导体行业月度深度跟踪.docx

2022年半导体行业月度深度跟踪一、半导体板块行情回顾2022年9月，半导体（SW）行业指数-12.34%，同期电子（SW）行业指数-13.51%，沪深300指数-6.72%；2022年至今，半导体（SW）行业指数涨幅-38.11%，同期电子（SW）行业指数-37.74%，沪深300指数为-22.98%。海外方面，9月费城半导体指数/中国台湾半导体指数-13.85%/-16.13%；2022年年初至今，费城半导体指数/中国台湾半导体指数涨幅分别为-36.42%/-34.07%。2022年以来，A股半导体指数跑输费城半导体指数与中国台湾半导体指数。从细分板块看，9月，半导体各细分板块涨幅分别为：半导体设备（-1.20%）、半导体材料（-8.28%）、数字芯片设计（-11.64%）、模拟芯片设计（-13.78%）、集成电路封测（-16.43%）、分立器件（-19.67%），半导体各细分板块均为负增长。同期电子（SW）指数-13.51%，除半导体设备、半导体材料、数字芯片设计板块为正增长，其余均跑输电子（SW）指数。2022年至今，半导体各细分板块涨幅分别为：半导体设备（-16.80%）、半导体材料（-24.39%）、集成电路封测（-30.86%）、分立器件（-33.66%）、数字芯片设计（-44.23%）、模拟芯片设计（-47.05%），同期电子（SW）指数涨幅-37.74%，半导体设备、半导体材料、集成电路封测、分立器件板块跑赢电子（SW）指数。二、半导体行业景气跟踪：消费端需求整体疲软，汽车/服务器等保持相对高景气我们将从以下五个维度对全球半导体景气度进行跟踪分析：（1）需求端：主要从智能手机、PC、汽车及服务器等终端产品销售情况进行分析；而终端需求又受宏观/政策因素、技术/产品趋势拉动，因此需求端可观测指标包括宏观指标、政策变化、技术/产品趋势、终端产品销售情况等；（2）库存端：半导体行业作为终端需求上游，下游客户的库存调整将加剧或减缓半导体需求的波动；因此库存端可观测指标包括终端产品库存、渠道库存、设计/IDM厂商库存变化等；（3）供给端：主要从产能利用率和新增产能情况进行分析，落实到具体观测指标，包括产能利用率、资本开支计划、设备出货额、硅片出货面积等；（4）价格端：需求、库存和供给共同决定产品价格和出货量；价格端可观测存储器等半导体产品的价格变化趋势；（5）销售端：需求、库存和供给共同决定产品价格和出货量，从而决定行业的销售额及盈利，销售端可观测全球及中国半导体月度销售额变化趋势，国内外半导体龙头企业业绩变化等。1、需求端：消费类需求下半年仍将疲软，服务器/汽车等半导体需求较强根据SIA数据，2021年全球半导体市场总额为5560亿美元，绝大多数半导体需求是由消费者最终购买的产品驱动。按应用领域划分，计算机、通信、汽车、消费、工业、政府占比分别为31.5%、30.7%、12.4%、12.3%、12.0%、1.0%。与2020年相比，下游应用领域份额基本保持稳定，汽车领域上升1.0pcts；PC与通信领域分别下降0.8、0.5pct；工业与政府领域占比无明显变化。整体绝大多数半导体需求是由消费者最终购买的产品驱动，例如笔记本电脑或智能手机。因此，我们分别对智能手机、PC、TV、汽车/新能源汽车、服务器等终端市场对半导体下游需求进行跟踪分析。智能手机：Q3需求依旧疲软，呈现旺季不旺趋势。受、通胀、俄乌战争等因素影响，Q3智能手机需求旺季不旺，国内市场出货量同比明显下滑。22Q2全球智能手机出货量同比-8.6%；其中中国手机市场出货量同比-14.7%（IDC）。从Q3来看，信通院目前仅公布7月数据，7月国内市场手机出货量为1990万台，同比-30%，结合BCI数据库、产业调研来看，8-9月国内手机销量依旧呈现同比下滑趋势，需求尚未见拐点。根据海外众多龙头法说会指引，需求疲软叠加产业链库存调整，下半年需求旺季不旺，高通/联发科在CQ2法说会下调全年手机销量指引。高通：考虑到全球经济的不确定性以及中国，客户在22年下半年会采用更加谨慎的采购策略，FY22Q3（CQ2）法说会下调了2022年全球手机销量预期，预期2022全球手机将同比下滑中个位数（此前预估为同比持平），同时将全年全球5G手机出货预测从7.5亿部下调至6.5~7.0亿部。联发科：22Q2法说会下调2022年全球智能手机出货量指引为12至12.7亿部，同比下降6%-11%（此前预期为13.5亿部，同比持平）。全球5G出货量下调从6.6-6.8亿部下调到6亿部左右，在高通胀的影响下4G产品将在中短期内保持对消费者的吸引力。在库存方面，联发科预期自身的库存调整将会持续2~3个季度。索尼：对下半年国内智能机需求展望悲观，认为短期难以实现需求反弹。从品牌格局来看，以苹果为代表