2022年海大集团发展现状及业务布局分析.docx

2022年海大集团发展现状及业务布局分析一、海大集团以饲料为核心，产品与服务叠加覆盖全产业链广州海大饲料公司于1998年初成立，2009年11月成功登陆深圳A股市场。截至2020年，公司已经发展成为拥有300多家分子公司和30000多名在职员工的高新农牧业企业。公司主要业务包括优质动物种苗、饲料、动保和生猪养殖。业务运营已覆盖各类产品的研发、设计、生产、销售、服务等全部业务环节。具体产品包括鸡、鸭、鹅、猪、鱼、虾蟹等饲料，生猪、虾苗、鱼苗、鸡等养殖品种，以及畜禽和水产养殖过程中所需的生物制品、兽药、疫苗等。公司股权集中，实际控制人薛华先生同时担任公司董事长和总经理，持股比例为21.7%。公司从饲料业务发展起步，在深刻理解和充分挖掘客户需求的基础上，围绕动物养殖提供整体解决方案并进行产业链业务布局。从饲料逐步延伸到技术和经济附加值更高的种苗繁育和动保产品研发制造等环节中，高附加值产品产销规模逐步扩大，收入结构占比亦逐步优化。近年，公司通过产业链的延伸，逐步深入养殖、食品加工等产业环节，经营模式得到了有序的发展和延伸，各产业板块互为支撑、协同发展。公司现已形成相对完整的水产品产业链，畜禽产业链也在逐步构建中。从当前战略角度来看，公司饲料、种苗、动保产品正形成合力中，以饲料为核心、苗种与动保为两翼实现三位一体协同发展。围绕养殖产业链实现产品与服务叠加，增倍效益。优质的种苗与依托服务的动保产品已对饲料销量形成强劲拉动力，同时具有产品力竞争优势的饲料产品已成为种苗和动保的渠道推动力和重要的客户源头。饲料、种苗、动保的一体两翼组合联动，构建公司具有可持续发展的稳固三角业务基础。2021年公司实现营业收入859.99亿元，同比+42.56%，其中饲料、农产品销售、原料贸易、微生态制剂分别贡献487.65亿元、63.68亿元、44.05亿元、6.65亿元，同比+25.09%、+132.31%、-15.28%、+15.78%。；归属于母公司股东的净利润15.96亿元，同比-36.73%。剔除生猪养殖业务，公司实现营收813.57亿元，同比+43.71%；归母净利润24.92亿元，同比+32.97%。公司产品和品牌竞争力持续提升，饲料、动保、种苗各板块业务均得到全面增长。2016-20年公司销售毛利率和净利率稳中有升，2020年分别上升至11.66%、4.72%；21年受生猪养殖业务影响而出现显著下滑。2022Q1公司营业收入199.53亿元，同比+26.98%；归母净利润2.01亿元，同比-71.6%。剔除生猪养殖业务，公司实现营收185.79亿元，同比+29.77%；归母净利润5.03亿元，同比+3.52%。饲料业务在2021年收入中占比81.19%，是公司最主要的收入来源。21年公司饲料销量1963万吨，其中对外销量1877万吨，同比+28%；其中禽饲料、猪饲料和水产饲料销量分别同比+11%、+100%、+21%。受原材料价格持续上涨等因素影响，21年公司饲料业务毛利率略降（9.08%）。22Q1公司实现饲料销量419万吨（未含内部养殖销售），同比+22%。二、强大的运营力是持续优秀与领先的支撑（一）饲料市占率稳健攀升我国饲料工业起步于20世纪70年代，随着国民经济持续且快速的发展而迅速壮大。奥特奇全球饲料最新调查估计，2020全年全球饲料生产达到11.877亿吨，同比+1%；其中中国的饲料产量达到2.5亿吨，实现5%的增长，是全球最大的饲料生产国。中国饲料工业协会数据显示，1990年至2012年，我国饲料产量从3194万吨增长至19449万吨，年均复合增长率达+8.56%。2013年起，我国饲料工业产量增速有所放缓。2013年至2021年，全国饲料产量年均复合增长率为+5.35%，2021年我国饲料产量为29344.3万吨，同比+16.1%。公司饲料业务销量增长显著，市占率逐年攀升。公司饲料销量持续增长，从2015年的630万吨增长到2021年的1877万吨，六年CAGR+19.96%，饲料市占率稳步提升。2021年公司饲料市占率达到6.4%（同比+0.6pct），仅次于新希望六和的9.62%，位居全国第二。从饲料细分品类来看，公司禽料销量占比最大，水产料次之。2021年公司禽料、水产料和猪料的销量分别为944万吨、467万吨和460万吨，市占率分别为10.43%、23.73%和3.52%。根据中国饲料工业协会最新数据，2022Q1全国饲料总产量6720万吨，同比+3.1%，环比-14%，整体处于2018年以来的高位水平；其中猪饲料产量3137万吨，同比+1.2%，比18年增长21.4%；肉禽饲料产量1995万吨，同比+2.9%，较18年增长33.5%；水产饲料增长显著，达37.2%。22Q1公司饲料销量419万吨，同比+22%，市占率为