2020年中国玻璃行业市场供需现状、市场竞争格局及未来发展方向分析[图].docx

2020年中国玻璃行业市场供需现状、市场竞争格局及未来发展方向分析[图]2020年玻璃需求维持高景气，供给较难增加玻璃产量与地产施工面积增速基本保持同步，我们预计2020年房屋施工面积有望以10%左右的速度增长，玻璃需求将维持高景气。玻璃产能供给由新建、冷修及复产产能所决定。新建产能由新建产能政策所决定。冷修及停产由窑体运行年限确定大致区间，价格影响厂商区间段内具体冷修时间，同时也受环保改造要求影响。通常冷修时长在6个月以内，超过6个月以上复产概率较小，因此复产则取决于6个月之内的冷修产能。数据来源：公开资料整理新建产能：严控新增产能下2020年难有增量HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/202003/841936.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国智能玻璃行业产业运营现状及投资盈利预测报告》数据显示：玻璃行业供给侧改革趋势整体呈现出三个趋势：（1）淘汰低端生产工艺、鼓励企业向深加工领域拓展；（2）平板玻璃行业集中度低，鼓励并购重组提升集中度，淘汰小厂；（3）新增产能越来越严格、考核更加量化，新增产能必须等量或减量置换新增产能方面。2015年经济下行导致行业需求减弱，新增浮法玻璃产能增速明显下滑。2016年以来，34号文等文件要求严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，限制了国内平板玻璃新增产能的增加。2015年以来浮法玻璃总产能和在产产能每年同比增速在5%以内，行业新增供给放缓，我们认为在目前375条浮法玻璃产线的基础上2020年较难有新增产线。平板玻璃行业去产能文件梳理平板玻璃行业去产能文件梳理时间2013年10月2016年5月2017年12月数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理复产产能：2020年停产产线仍难复产，冷修复产维持正常水平潜在复产产能由冷修技改或环保搬迁产能和已停产的僵尸产能所决定。我们看到玻璃价格自2016年以来快速上涨，玻璃企业盈利改善，停产产能理应更多复产。但从实际情况来看，停产产线从2016年初的68条增长到2019年底的79条，不减反增。这部分僵尸产能主要是随着城镇化加快，变成了城中厂。如果政府不同意搬迁复产的话就没有政府补贴，而随着复产成本增加至6000-7000万，企业没有资金自行搬迁。另一方面，冷修需要6-7个月才能投产，如果搬迁则需更长时间。这期间玻璃价格、成本、产能都会发生变化，企业对盈利的确定性存在担忧。因此，在过去3年多玻璃价格维持高景气的背景下，停产的僵尸产线都没有复产，我们认为2020年这部分产线复产的概率也很低。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理冷修复产方面，截至2019年12月冷修产线为49条。此前冷修产线没有显著增加，只是按照设备使用周期正常进行冷修技改，因此冷修复产产能将维持稳定。我们预计，2020年在产产线仍将大概率维持在230-240条之间，中位数为235条。冷修产能：2020年有望进入冷修高峰期冷修产能由设备使用老化进行技改以及环保技改两部分组成。2008年金融危机以来，我国宏观经济可以划分为2008-2012、2012-2015、2015年至今三轮周期，这三轮的经济波动幅度以及刺激力度逐渐弱化。2008年金融危机之后，以“四万亿”为代表的一系列刺激政策出台，房地产宏观调控也出现边际改善，下游地产需求的改善导致浮法玻璃产线在2009-2011年期间大量投产。2012年在经济下行背景下，投产规模出现下滑，但是到了2013-2014年期间随着需求好转，又进入密集投产期。2015年以来，受到供给侧改革的影响，行业新投产产线明显减少。总体来看，2009-2014年是平板玻璃行业的投产高峰期。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理当通过热修手段难以维持正常生产或者存在安全隐患的情况下，玻璃熔窑需要止火降温，在常温常压下对窑体进行大面积更换修补，使其恢复正常功能。冷修周期普遍为投产后的6-8年左右，则行业冷修高峰期为2016-2021年。2016年以来由于平板玻璃价格持续上行，厂家整体冷修意愿不强，而随着玻璃价格回落以及存在安全隐患的窑体不得不进行冷修，我们预计在2020-2021年将迎来冷修高峰期。玻璃冷修原因及冷修内容玻璃冷修原因及冷修内容冷修主要原因23冷修内容中等大规模数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理环保冷修技改方面，2017年河北沙河地区有9条产线因为没有取得排污许可证，在2017年11月集中冷修，导致行业供给大幅减少，平板玻璃价格上涨。环保将是影响冷修产能的重要因素。2019年北方沙河部分产线关停，环保压力趋严，我们认为2020年环保政策仍将维持严格。