2022年德业股份发展现状及主营业务分析.docx

2022年德业股份发展现状及主营业务分析1.德业股份：三大业务同步发展，逆变器成中流砥柱1.1.除湿机老牌企业，逆变器领域新起之秀宁波德业科技股份有限公司是一家集研发、设计、生产、销售、服务为一体的大型制造型科技企业,公司成立于2000年8月，2021年4月于上交所上市。公司历经21年发展，完成了从传统模具、注塑件产业到多元化产业链全面开花的科技蜕变。目前旗下拥有太阳能逆变系统、变频控制系统、环境电器系列、热交换器系列四大核心产业链。公司主要业务包含热交换器业务，除湿机为代表的环境电器业务及逆变器业务三大板块。目前为美的、奥克斯等知名空调品牌的重要供应商，公司除湿机产品连续五年在京东、天猫线上平台实现同类产品销售收入第一，口碑辐射和品牌影响力加深。公司以热交换器、逆变器、环境电器为主线发展经营产品，在碳中和的大趋势下，光伏行业景气度持续高涨，空调行业景气度下降，热交换器业务在公司营收占比逐渐下降，逆变器营业收入和利润占比将逐步提升。逆变器业务是公司未来最重要的核心业务之一，公司致力于成为国内户用逆变器行业的领军企业。公司逆变器产品包括：组串并网逆变器1.5KW-110KW,储能逆变器3KW12KW,微型并网逆变器300W-2000W。2021年逆变器产品实现营业收入11.98亿元，同增262.34%，占总收入比重28.92%。迄今为止德业逆变器产品已经畅销全球40多个国家，有效地降低了全球碳排放量，助力社会可持续发展。公司致力技术创新，研发能力构筑核心竞争力。公司成立二十余年，始终致力于产品的开发与技术创新，培养了一批经验丰富、多学科融合、自主创新能力强的专业研发团队。目前公司拥有各项专利共计203件，其中发明专利21件，实用新型专利147件，拥有软件著作权25项。在逆变器领域，公司自主研发了三电平SVPWM驱动技术、单相三相锁相环技术以及带MPPT算法的太阳能控制系统等逆变器产品的相关技术，可以有效提高太阳能利用率、逆变器能转换率，并保证逆变器稳定性。公司股权结构集中。截至2022年6月12日，公司总股本2.4亿股，实控人张和君合计持有公司62.05%股权，其中直接持有公司24%的股权；通过艾思睿投资间接持有公司37.59%的股权；通过员工持股平台德派投资、亨丽投资分别间接持有公司0.32%和0.15%的股权。公司股权结构清晰稳定。1.2.营收、净利润高速增长，费控能力优秀营收和净利润高速增长。2016-2021年，公司营业收入CAGR35.0%，归母净利润CAGR44.9%。2021年德业股份实现营业收入41.68亿，同增37.89%，归母净利润5.79亿，同增50.77%。主要系储能逆变器业务增长势头强劲。公司盈利稳健体现在其优秀的产品议价与成本管控能力：1）公司净利率、毛利率持续稳健。2019-2021年公司毛利率分别21.2%/22.6%/22.9%，呈稳步上升态势；虽受不同系列产品原料及销售结构波动影响，综合毛利率稳定在20%以上；2）期间费用率持续下降。从2016年的10.4%下降至2021年的7.8%，且研发费用稳步提升，主要是开发新产品，加大对光伏逆变器技术投入。1.3.立足三大产品，逆变器是增长亮点逆变器业务是主要业绩增长点。逆变器业务成为2021年公司营收增速最快、营收贡献率第二、利润贡献率第一的业务板块。2021年热交换器业务营收占总营收比例达55.85%，营收增速12.42%；除湿机业务总收入占比13.49%，营收增速23.75%；逆变器总收入占比28.73%，营收增速262.34%，且毛利贡献占比达46.56%。逆变器业务成为公司业绩强劲增长亮点。逆变器营收高速增长，毛利率稳步提升。2021年公司逆变器业务营收达到11.98亿元，同增262%。公司逆变器三大类产品均保持高增长态势，其中储能逆变器实现销售收入5.32亿元，同增265%；组串式并网逆变器实现销售收入5.39亿元，同增266%；微型并网逆变器实现销售收入1.07亿元，同增258%。2021年逆变器毛利率37.19%，较2020年提高2.37个百分点，主要是高毛利的储能逆变器占比上升所致。其中微型逆变器毛利率是33%，组串逆变器是36%，储能逆变器是40%，储能的毛利率还在继续提升。2.德业股份专注低压储能逆变器，产品性能突出2.1专注低压储能逆变器细分赛道，适应海外户用需求公司储能产品不断丰富，现主要包括3-3.6kW、3.6-5kW、5-8kW单项低压逆变器，主要面向户用；同时相继开发低压功率加大的8-12kW三相逆变器适应更大的家庭应用场景。低压逆变器具有可延展性且安全性较高，电网故障时并离网平衡功能可快速响应，更适合海外户用需求。同时，公司逆变器产品搭配智能监控平台，在发生事故时可以远程立刻停机。具备智能交流耦合功能可轻松升级现有并