2022年石英股份发展现状及主营业务分析.docx

2022年石英股份发展现状及主营业务分析1.石英股份：高端石英领域先锋，领衔国产替代高端石英材料深加工领域的优质供应商：石英股份前身东海县太平洋石英制品有限公司成立于1999年，经历股权转让后于2010年完成股份制改革，2014年10月公司在上交所上市。公司是一家集科研、生产、销售为一体的高端石英材料深加工领先企业，在光源、光伏、光纤、光学及半导体等领域用石英材料的市场及技术位居行业前列，主导产品有高纯石英砂、石英管棒、大口径石英扩散管、石英筒、石英锭、石英板等及多种石英器件。公司主要产品为石英管棒与高纯石英砂，高纯石英砂收入占比逐渐提升：公司主要产品为应用于高端光源和光纤半导体及光伏行业的高端石英管棒和高纯石英砂。2017-2021年，电子级石英管棒占比超过65%，近几年占比逐渐下降，主要系公司逐步扩大高纯石英砂业务销售规模。2019-2021年，高纯石英砂收入占比分别为14.57%、22.38%、31.43%。公司业务收入主要来自中国境内，2016-2019境内销售收入占比超过60%，2020和2021年境内销售占比高达70%以上。光伏石英砂行业有望迎来高景气，光纤半导体需求无忧硅片快速扩产&N型硅片渗透加速，支撑坩埚用高纯石英砂需求快速增长：2020年至今下游龙头企业积极扩产，单晶石英坩埚的替换、更新需求量将不断释放，需求空间广阔。此外，随着N型电池工艺和效率的不断优化，N型电池中技术相对成熟的HJT和TOPCon渗透率将进一步提升。为满足N型硅片对纯度的更高要求，拉制N型硅棒的石英坩埚需要增加更换的频率以减少杂质的累积，因此N型单晶石英坩埚的更换频率高于P型单晶坩埚，更换次数提升有望驱动石英坩埚用高纯砂需求提升。根据我们的测算，2022-2025年全球光伏行业高纯石英砂需求量分别为6.23万吨、7.56万吨、9.18万吨、12.32万吨，年均复合增速为25.52%。5G建设步入正轨有望推动全球光纤光缆需求量平稳增长：根据CRU研究数据，2011-2018年全球光纤光缆需求量保持平稳增长，年均复合增速为14.13%，其中2018年全球光纤光缆需求量为5.12亿芯公里。光纤作为5G智能时代的神经网络，随着未来5-10年的5G建网周期，光纤的需求量将会持续增长，尤其是5G从NSA到SA组网演变以后，全球光纤需求将增长上量。此外，随着疫情逐步得到有效控制，全球经济恢复正常，运营商的固网、5G建设将步入正轨，全球光纤需求有望迎来快速增长。根据CRU的预测，2021年全球光纤光缆需求量将达到6.17亿芯公里，同比增长7%。到2025年，全球光纤电缆市场规模将达到278.8亿美元，期间年均复合增速将达到11.7%。2.高纯石英砂量产技术领先行业，光纤半导体业务持续突破公司掌握高纯石英砂量产核心技术，外销规模快速增长生产高纯石英砂具有较高的技术壁垒：生产高纯石英砂是一项复杂的系统工程，不仅需要高质量的天然石英矿石、先进的生产设备，更需要严谨的粗碎、细碎、磨矿、浮选、磁选、化学、物理等多个步骤的复杂工艺和核心的提纯技术，因此，进入高纯石英砂行业的技术门槛较高，目前国内外只有少数几家公司掌握了高纯石英砂的生产技术。连熔技术创新发展，半导体客户认证持续突破高端石英管棒技术壁垒较高：生产高端石英管棒的核心技术主要体现在两方面，一方面需要高纯度的石英砂原料，高纯石英砂提纯工艺十分复杂、技术水平要求高，全球仅有少量几家石英企业掌握该技术，同行业公司进入该业务领域的壁垒较高；另一方面生产石英制品需要系统的连熔法等生产工艺，该等生产工艺的应用除了需要先进的生产设备，还需要长时间的经验与技术积累，因此，行业竞争对手进入高端石英制品领域所需的技术水平、研发积累等壁垒较高。不断突破半导体石英产品国际认证，高端石英市场份额不断扩大：公司半导体领域用石英系列产品陆续通过了日本东京电子株式会社（TEL）扩散和刻蚀领域官方认证，成为全球少数通过TEL高温扩散领域认证的原材料供应商，实现了国产石英材料零的突破；特别是高温扩散领域认证，由于该认证技术难度大、认证门槛高、认证程序复杂等特点，短期内难以有新的进入者。随着公司认证的逐步推进，又通过了美国拉姆研究（LamResearch）刻蚀环节的国际认证；美国应用材料（AMAT）认证也陆续取得阶段性成果，日本及国内其他国际知名半导体厂商认证也处于快速推进中。半导体产品认证的逐步通过，使得公司在国际高端半导体石英材料应用市场的份额进一步扩大。石英管棒出货量稳定增长，新增产能加速落地：公司石英管棒销量稳步提升，2021年实现石英管棒销量9326吨，同比增长18.47%。公司加速推动石英管棒新增产能落地，6,000吨/年电子级石英产品项目预计2022年10月达产；1,800吨/年的石英砣项目进展顺利，已建成投产。市场化技术创新激