速冻食品行业深度报告：风起云涌_龙头崛起.docx

速冻食品行业深度报告：风起云涌_龙头崛起一、我国速冻食品市场升级加速，有望维持量价齐升态势速冻食品市场容量大，品类不断细分速冻是指采用专业设备，将预处理的产品在低于-30℃的环境下，迅速通过其最大冰晶区域，使被冷冻产品的热中心温度达到-18℃及以下的冻结方法。而速冻食品是将需速冻的食品,经过适当的前处理,通过各种方式急速冻结,经包装储存于-18℃—-20℃下的连贯低温条件下送抵消费地点的低温产品,其最大优点完全以低温来保存食品原有品质，而不借助任何防腐剂和添加剂,同时使食品营养最大限度的保存下来。因此速冻食品具有方便、营养、美味等优势，符合生活节奏逐步加快以及消费结构不断升级的国内市场。目前速冻食品主要品类包括速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻米面制品、速冻菜肴制品、冷冻烘焙食品等。其中速冻鱼糜制品、速冻肉制品以及部分速冻其他制品俗称“火锅料制品”，包括鱼丸、牛肉丸、虾鱼滑、虾鱼角等鱼糜制品及速冻肉制品；速冻米面制品主要包括速冻包子、饺子、汤圆、粽子以及其他类的生制或熟制的米面制品；冷冻烘焙食品主要包括蛋挞皮、甜甜圈、牛角包、起酥等西式以及中式的面包糕点；而速冻菜肴制品则主要包括中式或西式的速冻预制菜肴产品等。从产业链角度看，速冻行业上游一般为肉类、鱼糜、各类粉等农副产品加工业，下游渠道主要通过直营或经销商等销售系统供给餐馆、餐饮供应、团餐企业餐等餐饮市场，或者直接通过超市、大型连锁KA、农贸市场、批发市场等零售渠道直接供给消费者，其中餐饮批发等市场即速冻食品的“B端市场”，销售模式为B2B模式；零售市场即“C端市场”，销售模式为B2C模式。我国速冻食品行业发展起步相比于欧美、日本等主要经济体相对较晚，划分来看，主要经历以下几个发展阶段：起步萌芽期：20世纪80年代至90年代初20世纪80年代，国内开始出现以冷冻冷藏方式粗加工的速冻食品，参与者主要以北方区域的米面制品工厂与企业为主，产品主要以肉制品以及速冻米面等品类为主，例如速冻汤圆、水饺、粽子等产品面世。快速爆发期：20世纪90年代初至2004年速冻食品生产设备通过进口以及自主研发不断新增并升级，国内速冻食品生产端基础设备更新换代，技术进一步升级。同时国内速冻食品厂家数量快速增长，国内目前的速冻米面龙头三全、思念以及以火锅料制品龙头安井、海欣等企业开始崭露头角，行业集中度稳步提升，行业迎来整体快速发展。整合发展期：2005年至2015年随着国民经济发展以及人均可支配收入的提升及城市生活节奏的加快，线下连锁超市、KA等传统线下渠道高速发展，传统企业纷纷以经销模式进入线下渠道，国内冷链系统配备逐步完善，解决速冻食品贮存及运输瓶颈，供给量稳步提升。叠加消费者认知度程度的提升，速冻食品需求亦逐步旺盛，行业内初步形成龙头效应的竞争格局。升级加速期：2015年至今随着国内城镇化水平的不断推进，居民冰箱、微波炉等家用电器保有量提升，电商及互联网等新兴渠道的兴起，推动速冻食品各个渠道销售进入升级加速期。同时餐饮业态裂变升级，连锁化率稳步上行，规模化、流程化以及标准化的取材需求不断提升，众多企业纷纷迎合餐饮业发展及改革趋势，打造餐饮化标准速冻品牌。而面对C端消费主要以产品结构调整和升级迎合消费升级趋势，深化速冻食品便捷兼顾美味的消费属性。国内速冻食品行业已超千亿规模，新增企业数量增长迅猛，行业整体量价齐升。根据Frost&Sullivan数据显示，我国速冻食品行业规模由2013年的828亿元提升至2019年的1400亿元，年均复合增速接近10%。2019年国内新增速冻食品企业11379家，较2015年新增数量提升约134%，5年内新增企业数量年均复合增速达到约24%，增长速度明显快于行业整体增速。同时国内速冻产品的产量也从2013年的约789万吨提升至2017年的约952万吨，根据测算平均吨价也从约10500元/吨提升至约13000元/吨，提升幅度均较为明显。由于当下整体生活节奏加快，年轻消费群体逐步减少下厨时间，速冻食品逐步品质化、便捷化、营养化的特性不断强化，叠加国内餐饮需求在标准化及规模化趋势下维持旺盛，因此我们认为，国内速冻食品行业有望维持目前较高的景气度及成长性，行业处于升级加速期。二、对标海外，国内速冻食品市场空间依然较大，成长确定性较强全球速冻食品行业规模稳健增长，国内发展空间依然较大全球速冻食品行业规模从1999年的804亿美元提升至2017年的1601亿美元，年均复合增速达到3.9%，保持稳健增长态势。速冻食品源于1928年的美国，50年代美国有关行业系统研究了速冻食品，提出著名的T·T·T概念并制定相对应的冷冻食品制造法规1，至此速冻食品实现工业化生产进入现代销售渠道，并深受广大消费者青睐。美国速冻食品产量达2000万吨，人均年消费量80千克以上，速冻食品占比其国内食品行业消