2022年光伏行业发展现状及未来趋势分析.docx

2022年光伏行业发展现状及未来趋势分析1.2022H1回顾：需求向好，开工率稳步提升1.1下游需求回顾装机数据国内1-4月份新增并网量16.88GW，同比+138%。其中，Q1新增并网13.21GW，同比+148%，4月份新增并网3.67GW，同比+110%。国内下游需求持续高景气。分布式持续高增，支撑上半年需求。从装机结构看，2022Q1集中式电站4.34GW（同比+72%），分布式光伏8.87GW（同比+216%），分布式装机占比达67%。分布式中，工商业新增装机6.32GW，主要分布在浙江、山东和江苏等地；户用新增装机2.55GW，同比+101%。在地面电站年底抢装结束及组件价格高企背景下，分布式光伏经济性较高，其装机持续高增，有效支撑国内市场上半年需求。出口数据组件、逆变器出口数据高增。2022年1-4月，我国组件出口规模约51.42GW，同比+79%；逆变器出口金额18.33亿美元，同比+34%。整体来看，组件与逆变器均实现了较大幅度的增长，侧面反映出海外需求强劲。主要增长市场包括欧洲、亚太、美洲等。（1）欧洲：欧洲一季度进口16.7GW中国组件产品，同比+145%，是成长最高的地区，主要为欧洲市场传统需求叠加俄乌冲突影响。（2）亚太：一季度出口亚太地区组件累计约11.9GW，同比+143%。其中印度累计进口中国8.1GW组件，同比+429%，印度需求大增的原因是印度政府4月1日开始征收BCD关税，分别对光伏电池和组件征收25%、40%的BCD关税，窗口期微逆囤货需求大增。（3）美洲：美洲市场第一季度累计进口6.1GW组件，同比+63%，巴西是主要拉动地区。巴西第一季度累计进口中国组件4.9GW，同比+84%。4月组件出口环比略有下滑，主要为印度囤货窗口期结束及部分国内区域疫情少量影响。4月份国内出口印度组件仅0.16亿美元，环比-98%，除印度以外组件出口金额32.33亿美元，环比+9%，呈持续增长态势。全年来看，印度市场影响不会太大，随着库存消化及新项目启动，印度市场需求有望在年内逐渐恢复。1.2产业链基本面回顾价格硅料硅片价格下行在22年初止稳，随后开启反弹，需求旺盛是此轮涨价的关键因素。22年Q1，国内光伏新增装机表现淡季不淡，叠加德国提出新的装机目标以及印度方面受关税影响带来的抢装潮，全球整体需求旺盛。22年1月，硅料硅片价格先后开始反弹并逐月上涨至今。1月份以来，为满足下游需求增长，硅片企业开工率逐步提升，同时叠加春节囤货需求，硅料供应不及预期，价格企稳回升。另外，拉晶环节产能增速过快导致上游环节供需严重错配是硅料价格继续呈现上涨趋势的主要原因。电池片受供应链影响价格先降后升，组件价格五一后小幅上涨。从今年三月以来，受国内各地疫情影响，物流、厂家出货以及原材料采购等都出现阻碍，供应链、玻璃、胶膜价格均有所上涨，五一假期后组件厂家价格成功上调。一线厂家500W+单玻组件价格上涨幅度约0.05-0.1元/W至1.9元/W左右的价格。排产受终端需求拉动，产业链年初以来排产持续向好，上半年开工率基本呈逐月环增趋势。组件TOP10厂家开工率保持在68%以上水平，预计5月份开工率达到80%。年初至今电池片垂直整合厂和中国厂商开工率稳定，保持在60%以上的水平，其中主要因素为组件端需求旺盛带动了对电池片的需求。多晶硅供需持续紧张，Q2以来随着各家技改和分线检修接近尾声，开工率也在不断上升。1.3主要投资思路中长期需求高增趋势确定，投资价值突出。在能源革命、碳中和时代背景下，光伏中长期需求高增趋势确定，供给上随着短板逐渐消除，行业成长空间广阔，光伏板块投资价值突出。首先看好技术变革红利。度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素，通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。本轮技术革命核心点包括颗粒硅、新型电池技术。其次紧抓行业高景气主线，持续寻找超越行业增长的环节。我们认为，超越行业增长主要分为两类：一类是行业竞争格局优化（主要表现为行业集中度提升），一方面头部企业市占率提升、销量增速高于下游需求增速，另一方面行业竞争减弱带来盈利能力提升。另一类超越行业增长则是供需差带来产品价格上涨。最后在光伏下游应用方面，看好分布式持续发展带来的投资机会，包括户用与工商业。户用光伏随着商业模式成熟叠加政策利好，有望迎来快速发展。工商业光伏则会充分受益于电价市场化改革，盈利模型在未来会有更好的表现。2.中长期看需求高增持续，供给短板逐渐消除2.1能源革命与国际局势变化背景，光伏需求高增持续PPA价格上涨提升光伏经济性，下游格接受度提高全球能源价格上涨大背景下，光伏、风电的PPA价格也在持续攀升。美国、欧洲市场的光伏风电PPA价格持续走高。2022Q1，欧洲市场PPA加权平均价格为49.92欧元/MWh，同比+20%，环比+4.1%；美国