2022年创投行业研究报告.docx

2022年创投行业研究报告第一章行业概况1.1PE/VC概念PE/VC在国内被统称为创业投资，即“创投”。PE指的是私募股权投资，以现金支持方式，通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义方面，PE包括涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和各个时期企业所进行的投资。狭义方面，PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。VC指的是风险投资，简称“风投”，即向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式，也是一种私人股权投资形式。图创投资行业细分结构图资料来源：资产信息网千际投行IFIND1.2PE/VC的区别及运作原理投资阶段不同：PE比VC的投资阶段晚，对企业的经营业绩有较多要求；投资规模不同：PE单个项目的投资规模一般比VC大；投资理念不同：PE一般是协助投资，对象上市后套现退出。而VC既可进行长期股权投资并协助管理，又可进行短期投资寻找机会进行股权出售；运作原理：创投的资金一般通过私募基金方式获得，用非公开方式筹集投资资金，获得资金后，以股权投资的方式投向特定企业，通过对赌协议、高管任免、可转换债券等方式约束、监控被投企业，帮助所投企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。国内股权投资的退出方式主要有IPO和并购，首次上市的退出渠道有：在海外以离岸公司的方式上市、境内股份制公司发行港股或美股等境外股票实现海外上市、借壳上市。所投公司股票上市经过特定锁定期后，创投基金公司一般会通过证券市场转让股权收回资金，继续投向其他企业。创投基金追求的是在“高风险”中获取“高收益”，一般不需要企业进行资产抵押担保。1.3行业历史进程资料来源：资产信息网千际投行华经产业研究院第二章市场分析和政策监管2.1市场分析2.1.1市场募资分析2021新设基金反弹整体数值大幅攀升2021年VC/PE市场新成立基金共计9350支，同比上升70.53%，新成立基金数量自2018年资管新规实施起大幅下降，到2020年突如其来的疫情接近腰斩，2021年市场政策的稳定、我国疫情的良好控制等都促进了募资市场的快速回升。2021年VC/PE市场新成立基金的认缴规模共计8175亿美元，同比上升80.95%，变化尤为显著，接近峰值。2021年VC/PE市场新成立基金的单笔募资规模再度破峰，主要归因于更多的大额专题基金陆续成立，给市场起到了一定的推动作用。图2012年-2021年新成立基金数量及认缴规模变化资料来源：资产信息网千际投行CVSource投中数据纵观近十年数据，2014年之前我国募资市场仍处于起步阶段，虽基金数量及规模在逐年攀升，但进展缓慢。自2015年起，各大金融机构资管业务发展迅速，发展规模不断扩大，截至到2017年末即资管新规推出前，我国的资管规模已经达到了百万亿元，基金数量翻倍上升，新成立基金数量超万支，但过快的增速暴露出一些行业乱象，风险也在积聚。2018年，国家出台资管新规后，监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE行业进入募资困难期。2020年爆发的新冠疫情让市场雪上加霜，2020年虽降幅有所减小但仍处于低谷。而2021年我国对于疫情的有效控制以及私募基金稳健发展，为增加直接融资、促进创新资本形成、支持科技创新和产业结构调整发挥的作用日益凸显。新成立基金数量地区分布图2020年-2021年新成立基金超100支省级地区（支）资料来源：资产信息网千际投行CVSource投中数据2021年浙江省新设基金1846支，同比提升45%，广东省新设基金1432支，同比下降1%。图2020年-2021年新成立基金超100支市级地区（支）资料来源：资产信息网千际投行CVSource投中数据本期海南省新成立基金爆发式增长，同比提升246%，源于2021年6月底海南自贸港“两个15%”税收优惠政策出台，另外，海南自贸港QFLP（合格境外有限合伙人）和QDLP（合格境内有限合伙人）政策的落地，对国内外基金从业者而言也有极强的吸引力。完成募集基金整体数值小幅回升2021年VC/PE市场完成募集基金共计612支，募集规模累计1443亿美元，同比小幅回升，对于资金的具体落实，市场仍然谨慎。2021年，共计3938家机构参与新设基金，其中超四成机构设立多支基金，两成左右机构设立基金3支及以上。设立多支基金的机构包括新鼎资本、红杉中国、临芯投资等。图2012年-2021年完成募集基金数量、募资规模及单笔募资规模变化资料来源：资产信息网千际投行CVSource投中数据图2021年新成立不同支数的机构数量分布（单位：家）资料来源：资产信息网千际投