2022年煤炭行业之欧盟煤炭供需展望分析.docx

2022年煤炭行业之欧盟煤炭供需展望分析一、能源战持续升温，欧盟煤炭或现多重缺口俄乌地缘矛盾升级，战争周期拉长。2022年2月24日，由于不满乌克兰拒绝执行《明斯克协议》，并对顿巴斯“进行侵略”等背景等行为，俄罗斯总统普京决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。战争至今仍未结束，超出市场之前预判。若战争常态化将对欧盟甚至世界经济格局产生深远影响。（一）制裁与反制裁欧盟对俄进行多轮涉能源制裁，力度不断增强。战争开始以来，欧盟对俄罗斯进行了多轮制裁，其中大部分涉及能源领域。2022年2月，欧盟禁止向俄罗斯出售、供应、转让或出口炼油领域的特定商品和技术，并对提供相关服务施加限制。2022年3月，欧盟禁止在俄罗斯能源部门进行新的投资。2022年4月，欧盟禁止从俄罗斯进口煤炭。2022年5月初，欧盟提出2022年底前全面禁止进口俄石油，但以匈牙利为首的一些依赖俄石油国家强烈反对禁运俄国石油。6月初，欧盟内部经过协商，同意对俄罗斯石油的制裁计划，石油禁运将包括石油和石油产品，但将豁免通过管道输送到匈牙利、斯洛伐克和捷克共和国的原油。俄对欧盟给予了较为强硬的反制裁。2022年3月，俄批准包括所有欧盟所有成员国、美国和澳大利亚等国家的“不友好国家”名单，并声称“不友好国家”需使用卢布支付其天然气，“卢布结算令”在4月1日生效。同年4月27日，因波兰和保加利亚拒绝用卢布支付俄罗斯天然气的货款，俄罗斯天然气工业公司暂停向波兰及保加利亚运送天然气，数据显示波兰每年约50%天然气进口和保加利亚90%以上天然气消费均来自俄罗斯。同年5月21日，由于芬兰申请加入北约以及不肯执行“卢布结算令”等行为，俄罗斯切断对第三个欧洲国家（芬兰）的天然气供应，而芬兰68%的天然气消费来自俄罗斯。（二）欧盟能源对外依存度高，持续博弈将对经济造成巨大冲击欧盟能源结构以化石能源为主。尽管欧盟早在2018年就提出到2050年实现碳中和的目标，并积极探索可再生能源的转型路径，但当前欧盟能源结构中化石能源占比仍较高。2020年化石能源占欧盟总可用能源的68%。具体来看，石油占35%、天然气占24%、煤炭占10%。此外，核能和可再生能源分别占13%和17%。欧盟化石能源对外依存度较高。由于欧盟本身化石能源产量并不高，需要大量进口。从历史数据来看，欧盟煤炭和天然气的对外依存度长周期是在持续上升的，石油的对外依存度常年保持在90%以上。其中煤炭的依存度从1990年的19%升至2020年的36%，期间最高达44%；天然气的依存度从1990年的52%升至2020年的84%，期间最高达90%；石油的依存度变化区间在93%-97%，均值95%。近年欧盟化石能源进口总量有所收缩。从进口量看，近年进口化石能源整体呈收缩趋势，与碳中和战略探索以及新冠疫情冲击有关。2020年煤炭、石油和天然气进口总量同比降10.69%，其中煤炭降27.66%，天然气降8.61%，石油降9.67%。俄罗斯在欧盟各类化石能源进口占比中均大幅领先其他国家，为欧盟化石能源进口第一大供应国。煤炭方面，2020年俄罗斯占欧盟煤炭总进口量的56%、美国占17%、澳大利亚占15%、哥伦比亚占6%、南非占1%、其他占5%。天然气方面，2020年俄罗斯占欧盟天然气总进口量的42%、挪威占21%、阿尔及利亚占12%、英国占6%、美国占5%、其他占14%。石油方面，2020年俄罗斯占欧盟石油总进口量的26%、美国占10%、哈萨克斯坦占9%、尼日利亚占9%、挪威占8%、沙特占6%、伊拉克占6%、英国占5%、阿塞拜疆5%、其他占16%。能源战升级或导致欧盟陷入长期滞涨。2020年底，疫情冲击缓和后，欧盟通胀指标HICP持续上扬。2022年在俄乌战争爆发后，随着能源战持续升级，通胀水平连创新高。由于战争时长超出市场预期，不确定性大幅增加，欧盟经济景气指数掉头向下，引起市场担忧。俄欧双方在能源领域的博弈持续升级，欧盟经济陷入滞涨。若制裁之下产生的能源缺口短期内不能被完美填补，滞涨趋势或将延续。（三）内部成员国逐渐产生分歧能源战致欧盟内部成员国产生分歧。考虑欧俄双方在能源领域的博弈或将会对欧盟经济体造成巨大冲击。同时，欧盟成员国因自身能源对外依存度和所占欧盟能源消费比重特点差异较大，所承担的代价各不相同。制裁的推进则会导致欧盟内部逐渐产生分歧。石油方面，分歧表现为“寻求豁免”。对于制裁俄国石油，欧盟内部存在不同的声音和做法。现阶段石油层面的分歧主要表现为部分内陆国家“寻求豁免”。以匈牙利、斯洛伐克、捷克等为代表的内陆国家，其主要石油消费需要通过俄欧德鲁日巴输油管道获取，因此在制裁方案中寻求豁免权。匈牙利也曾表示考虑其65%的石油消费需要依赖俄国，制裁俄罗斯将严重冲击当地经济，同时该国也提出需要大量资金及数年时间完成过渡。天然气方面，面对俄国强硬的反制裁，欧