2022年微型逆变器行业市场现状及未来趋势分析.docx

2022年微型逆变器行业市场现状及未来趋势分析1.微型逆变器单瓦价格高于组串式，但安全性更好、发电量更高与集中或组串式逆变器相比，微逆的主要特点是与每块组件进行连接，从而实现对每块组件的单独控制，微逆一般功率较小（0.35-2.1kW），发电效率和安全性更高。由于单台功率相对较低，但原材料构成与组串式比较类似，因此微逆的单瓦价格明显高于组串式，主要适用于对安全性要求较高或有遮挡的户用、小型工商业光伏装机场景。图：微型逆变器成本结构2.分布式装机占比↑×微逆渗透率↑=微型逆变器市场空间广阔微逆市场空间=分布式装机占比*分布式装机中微逆的渗透率，其中分布式装机与地域相关，而微逆渗透率由其经济性和安规标准所决定，我们对此逐一分析。从分布式装机占比看，目前全球分布式装机占比较高的为欧洲、拉美、澳洲，相对较低的是印度、美国、中国，但随着国内整县推进政策的实施，美国部分地区强制安装光伏的要求，印度向其设定目标发展，我们预计到2025年中、美、欧、澳、巴、印的分布式装机占比分别在40%、45%、60%、60%、80%、20%，合计分布式装机有望达200GW+。从微逆渗透率看，美国NEC2017已经明确要求使用组件级关断产品，我们预计未来微逆可占据半数份额；欧洲、澳洲也在大力推广更安全的组件级关断产品，但并无美国政策严格，我们预计微逆渗透率可提升至40%；巴西光照好，发电增益更多，且各类标准受美国影响较大，我们预计微逆渗透率可达25%；中国、印度等地主要依赖政策推动，我们预计也会逐步往更注重安全的路径转型，微逆渗透率或达10-15%。按上述假设计算，我们预计25年微逆在分布式市场总的渗透率可达25%，约对应51GW需求，按0.7元/W的价格计算，市场规模在358亿元。同时，由于微逆技术仍在不断迭代，成本还有较大降低空间，25年尚不能达到其渗透率天花板（仅假设了在美国、欧洲、澳洲分布式装机中40%以上的渗透率，其他地区均在20%左右），未来市场规模增长还有空间。3.海外龙头垄断微型逆变器，国内企业市占率提升空间大据此前微逆深度行业报告测算，2020年全球微逆市场空间预计在91亿元，其中Enphase一家企业收入达51亿元，市场份额过半，而国内企业昱能、禾迈收入分别4、2亿元，市占率仅分别为5%、2%，提升空间较大。市占率提升的主要依托为产品、渠道、成本三方面，其中产品端禾迈品类较Enphase更多，渠道端在加速追赶，成本端则持续显现出优势，原因系：1）Enphase为代工模式，而禾迈全流程可控，自行设计、制造、销售，省去代工部分利润。2）逆变器原材料成本占比高，禾迈对低价国产原材料的应用更好。3）禾迈的一拖四产品集成度更高，更稀缺，随其占比提高，公司整体毛利率提高。图：禾迈微逆毛利率大幅高于海外龙头Enphase