2022年钻石珠宝行业发展现状及未来前景分析.docx

2022年钻石珠宝行业发展现状及未来前景分析1、钻石饰品：700亿元存量市场，婚恋仍为主要需求规模：中国钻石饰品需求持续增长，婚恋钻石份额占比较大。我国钻石饰品近年来处于缓慢增长态势，2016-2020年GAGR达约2.5%，2020年市场规模约707亿元，其中婚恋为主要消费需求，据中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，2020年婚恋钻石饰品份额占比达到75%。钻石珠宝作为可选消费品，其消费需求与居民收入水平呈正相关关系。理论上，钻石珠宝消费增加的逻辑链条为“经济增长→居民收入提升→居民消费支出增加→钻石饰品消费支出增加”。长期来看，2020年中国人均GDP达到6.7万元较发达国家仍有较大差距。在中国经济平稳增长，居民收入水平提升的大背景下，珠宝首饰行业及钻石首饰市场仍将保持增长。根据戴比尔斯和世界银行数据统计，2018年美国人均钻石珠宝需求为110美元/人，日本为39美元/人，中国仅为7美元/人，相比发达国家，我国的人均钻石需求仍有较大的增长空间。空间：横向比较下，中国的钻石婚戒渗透率相比美、日存在上升空间。戴比尔斯发布的《2018钻石行业洞察报告》显示，中国婚庆饰品的钻饰渗透率不断上升，从2005年的31%上升至2017年的47%并将继续保持上升趋势。同期美国和日本均稳定在55%以上，预期中国的结婚钻饰渗透率仍存在较大增长空间和上升动力。2010年至2013年中国钻石渗透率快速提升，从32.11%增长至43.32%，平均每年增长3.08pcts。2010年至2013年人均GDP从4550美元增长至7051美元。回顾日本与美国的钻石发展历程，日本钻石渗透率快速提升期出现在1975年前后，期间渗透率由1970年的15.83%增长至1975年的44.77%，并且持续高增，在1980年达到61.96%。期间日本人均GDP也持续高增，1970/1975/1980分别为2056/4674/9463美元。而美国的情况略有不同，在更早的时期就实现了钻石的高速渗透，1970年人均GDP突破5000美元时渗透率达到了51.72%。我们认为美国在求婚等文化方面较亚洲国家具备一定差异性，因此相比美国，日本较中国更具可比性。参考日本，国家人均GDP突破5000美元左右的时期是钻石婚戒快速渗透期，之后随着人均GDP的持续提升，钻石婚戒的渗透率继续提升，且在1990年（人均GDP2.54万美元）达到顶峰，尽管中国在2019年人均GDP超过万元美金，但95%的中国居民收入不足6万人民币，达不到万元美金的标准。政府工作报告中也提到6.1亿人月收入不足1000元，中国钻石婚戒渗透率仍存在较大提升空间。品牌定位：新兴品牌和高奢品牌分别以高成交量和高客单价为利润获取点，DR在品牌定位上具备显著区隔。在分布线两端的品牌，近年来均在首饰细分品类业务领域持续发力，新兴首饰品牌如APM、潘多拉、施华洛世奇以“时尚、潮流”作为主要营销定位在首饰细分品类市场获取大批粉丝与成交量，而Tiffany&Co、VanCleef&Arpels则通过营造轻奢、专业的品牌形象，通过较高的客单价获取利润。分布线中端则主要为传统的珠宝品牌，其经营品类较为传统，客单价与销售量根据产品线的不同而有所调整。我们认为公司主品牌DR凭借其主营婚戒产品特性，在价格以及消费频次上与其他品牌具备显著区隔。2、人：“G2上层中产”引领钻石珠宝消费趋势考虑到钻石珠宝属于可选消费，与居民收入相关性较强，因此我们通过收入水平对消费群体进行划分（贫穷阶层、中产阶级、富裕阶层）进而分析新群体的消费偏好对钻石珠宝行业产生的潜在影响。我们认为未来在共同富裕背景下中产阶级群体持续发生结构性变化（上层中产占比提升）。以及随着代际更替，中产群体中G2上层中产（出生于85后）逐渐成为钻石珠宝消费主力，其消费特征将引领钻石珠宝消费趋势发生比改变。据麦肯锡数据预测，2022年中国中产阶级占比将达到76%，较2012年提升8pct。图：我国中产阶级群体占比持续提升（%）共同富裕背景下三线城市中产阶级加速崛起，有望助力低线城市钻石渗透率提升。尽管从中国婚姻登记对数看，中国结婚登记对数下降。但我们认为在共同富裕的大背景下，内陆城市中产阶级的持续崛起以及品牌在低线渠道的持续扩张有望拉动低线城市钻石渗透率提升，对冲结婚人数下降的不利影响。（1）分地区钻石渗透率：低线城市钻石渗透率提升空间较大。目前三、四线城市37%的钻石渗透率相比一线城市的61%差距较大，其主要原因为目前钻石市场高线城市设立专柜较多（供给端），且高线城市居民消费水平较高（需求端）。未来随着头部品牌在低线市场渠道持续扩张，低线城市钻石渗透率具备提升空间；（2）分地区人群划分：内陆小城市中产阶级（家庭年收入介于6-22.9万元之间）正在崛起迅速，据麦肯锡报告显示，在规模没有萎缩的前提下