光伏玻璃与纯碱行业供需分析.docx

光伏玻璃与纯碱行业供需分析一、光伏玻璃供应：政策支持下迎来新一轮扩产周期1.光伏玻璃以超白压延为主，玻璃商品标的主要是浮法玻璃HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000591.html"\h光伏玻璃的主要作用是保护电池不受水汽侵蚀、阻隔氧气防止氧化、耐高低温、良好的绝缘性和耐老化性。太阳能电池片通常被EVA胶片密封在一片封装面板和一片背板的中间，组成具有封装及内部连接的、能单独提供直流电输出的、不可分割的光伏组件。若干个光伏组件、逆变器、其他电器配件组成光伏发电系统。光伏玻璃最重要的特性就是太阳光的高透过率。普通玻璃因为含铁量较高，往往呈现绿色，透光率较低，因此光伏玻璃一般使用超白玻璃。目前，普通玻璃的铁含量一般在0.2%以上，而光伏玻璃的含铁量根据国家标准必须低于0.015%。按照《太阳能用玻璃第1部分：超白压花玻璃》标准的规定，光伏玻璃的光伏透射比≥91.5%（按3.2mm标准厚度），而相同厚度的普通玻璃只有88%左右。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601865.html"\h超白压延玻璃的正面用特殊的绒面处理，减少光的反射，反面用特殊花型处理，极大地增强了太阳光不同入射角的透过率。超白浮法玻璃由于表面平整，会有部分光线形成反射，导致玻璃透光率偏低。在太阳光斜射及电池组件呈角度安装时，超白压花玻璃比超白浮法玻璃的综合光透射比高约3%至4%。据福莱特招股说明书，太阳光透过率每提高1%，光伏电池组件发电功率可提升约0.8%，因此超白压延玻璃是晶体硅电池面板的首选材料。根据IHS，晶硅组件因其较高的光电转换效率和更为成熟的配套技术已成为市场主流，目前晶硅组件市占率在全球已超过95%，因此与之配套的超白压延玻璃也成为了当前光伏玻璃的主流产品。玻璃期货标的为平板玻璃，理论上无论是浮法还是压延，生产出来的玻璃统一称为平板玻璃，只要符合标准的5mm无色透明平板玻璃，都可以进行期货交割。但由于目前光伏玻璃的厚度均在3.2mm及以下，并且2021年后所有投产的压延玻璃不能转产建筑玻璃。另一方面，光伏压延玻璃由于其高透过率，需要超白石英砂和低铁含量，其成本和价格高于一般的浮法玻璃。因此，玻璃期货的主要标的为5mm的浮法玻璃。2.光伏玻璃成本及资本开支HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601865.html"\h光伏玻璃成本结构与浮法玻璃类似，以燃料和原料为主，燃料原料各占41%左右。原料方面主要以纯碱和超白石英砂为主，分别占原料总成本的47%和25%。其中低铁的超白石英砂是生产光伏玻璃的稀缺资源，主要分布于安徽凤阳、湖南、广东河源、广西、海南等地。燃料方面，过去玻璃燃料有煤炭和石油焦，但今年来由于环保治理以及双碳政策指导下，天然气逐渐成为燃料的主流，新建产线以天然气为主。根据福莱特可转债募集说明书，公司石油类燃料采购成本占总采购成本比重自2017年27.7%下降至2019年19.5%，而天然气采购成本占比自2017年2.0%上升至2019年11%。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601865.html"\h光伏玻璃是重资产行业，一条1200T/D产线需投资10亿元，且建成投产后生产具有连续性，关停成本大，周期属性明显。根据福莱特公告，拟投资建设6座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目，预计总投资额60亿元。单条产线投资额在10亿元左右。产线建成点火后，一般8-10年后需要冷修，如需关停冷修，则需3-5个月才能再度复产，并且冷修成本较高。因此，企业通常连续生产，供给方面具有一定的刚性。（报告来源：未来智库）3.政策转向，压延玻璃进入新一轮投产扩张期2018年政策收紧，供给端新增产量有限，至2020年出现供不应求，价格大幅上升，2020年末政策再度放松，光伏玻璃进入新一轮投产扩张期。2018年工信部发布《工业和信息化部关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》，将光伏玻璃首次列入产能置换政策当中。随后两年光伏玻璃产能投放一直处于不温不火的状态。2020年补贴政策即将退坡，在年底建成并网可纳入国家竞价补贴范围，年底抢装潮启动，光伏玻璃面临严重紧缺。3.2mm光伏玻璃镀膜光伏玻璃价格一度从24元/平方米上升到42.6元/平方米，涨幅77.5%；2mm光伏镀膜玻璃也上涨了72.5%。光伏玻璃的价格大幅上涨，侵蚀了组件厂商的利润，降低了组件厂商生产的动力。同时供不应求的光伏玻璃也使得组件生产有心无力。在6家龙头组件企业的呼吁下，12月工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》，明确光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，压延玻璃产能投产开始放开。