赛轮轮胎深度解析：崛起中的轮胎巨头.docx

赛轮轮胎深度解析：崛起中的轮胎巨头一、公司业绩持续改善国内领先的轮胎生产不销售企业赛轮轮胎成立于2002年11月，2011年在上海证券交易所挂牌上市；公司主要从事轮胎产品的研发、生产和销售，主要产品包括半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎和非公路轮胎，广泛应用于轿车、轻型载重汽车、大型客车、货车、特种车辆等领域，在国内轮胎制造企业中处于行业领先地位。子午线轮胎是公司主要轮胎产品公司的业务主要分为轮胎产品、轮胎贸易、轮胎循环利用以及技术转让，其中轮胎产品为公司的主要业务，2020年轮胎产品的营业收入占到公司营业总收入的95%。公司轮胎产品主要分为半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎和非公路轮胎三大类，其中半钢子午线轮胎和全钢子午线轮胎是主要的两大类产品。轮胎产能规模大、利用率高公司目前的达产产能分别为半钢胎4150万条，全钢胎750万条，非公路胎7.3万吨。2020年半钢胎产能利用率约为85.13%，全钢胎产能利用率约为94.42%，非公路胎产能利用率约为67.40%。产能逐步释放，规模继续扩张公司未来3年内预计将新增全钢子午胎产能640万条，半钢子午胎产能2650万条，非公路轮胎产能6.4万吨。预计到2023年，半钢子午胎产能将达到6800万条，相较于2020年上升63.86%；全钢胎产能将达到1390万条，相较于2020年上升85.33%；非公路轮胎产能将达到16.0万吨，相较于2020年上升119.18%。二、轮胎大趋势：中国企业崛起轮胎市场的分类根据胎体构造，轮胎市场可以划分为全钢轮胎市场和半钢轮胎市场，全钢轮胎对应的车型包括货车、卡车、客车及各种工程车，半钢轮胎对应的车型包括轿车、SUV、MPV、面包车及轻型卡车等。根据轮胎是否与主机厂配套，轮胎市场可以划分为配套市场和替换市场，又称为前装市场和后装市场。根据交易范围，轮胎市场可以划分为国内市场和国外市场。2008-2019年全球轮胎销量的年均增速为1.39%全球轮胎消费类型中乘用车胎仍然是主要消费类型，2020年全球乘用车轮胎消费达13.7亿条，约占轮胎消费总量的87%。2008-2020全球乘用车年均复合增速为1.39%，同期全球卡客车年均复合增速为6.35%。2019年全球轮胎市场空间金额划分2019全球轮胎消费总金额约为1503亿美元（不包含特种轮胎）。从地区来看，亚洲消费金额最大，高达526.1亿美元，占比35%；欧洲消费416.1亿美元，占比27.7%；北美洲消费321.1亿美元，占比21.4%；非洲/印度/中东地区消费154.6亿美元，占比10.3%；南美洲消费最低，仅85.0亿美元，占比约6%。从类型来看，卡客车轮胎市场规模约300.6亿美元，占比约20%；乘用车轮胎市场规模约1202亿美元，占比约80%。全球轮胎消费保持稳定增长乘用车：全球轮胎市场仍保持增长，2008-2020年全球半钢胎轮胎销售条数的年均增长率为1.4%，其中非洲/印度/中东为2.9%，亚洲为2.9%，欧洲为0.6%，北美为0.6%。卡客车：全球轮胎市场仍保持增长，2008-2020年全球全钢胎轮胎销售条数的年均增长率为6.3%，其中亚洲为9.5%，非洲/印度/中东为7.9%，欧洲为3%，北美为3%。三、公司核心竞争力公司优势明显，核心竞争力较强国际化运营优势——全球化的营销网络和生产基地。不断健全和完善全球化营销体系和网络，在全球建立生产基地，国内有青岛、东营、沈阳工厂，国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点。2020年越南赛轮实现营业收入50.32亿元，同比增加30.09%；实现净利润13.59亿元，占公司总净利润89.35%，同比增加42.75%，随着产能进一步提升，越南赛轮未来可期。技术研发优势——研发投入提高，创新驱动发展。2020年研发费用为3.48亿元，同比增长8.75%，营收占比2.26%。截至2020年，公司共拥有国内外专利376项（国外专利12项），累计参与制定或修订国家及行业标准132项。未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨胎研发等优势继续完善各种产品技术体系，进而提升公司的产品力。信息化优势——互联互通、智能制造、智慧营销。全球首个投入使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布，促进产业链上下游企业的集聚、融合，实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营，形成一个“开放、共生、共赢”的生态系统，推动橡胶产业提质增效，实现高质量发展。智慧零售平台app正式上线，打造赛轮、经销商利益共同体，携手共成长，营销新未来。布局四大洲，赛轮轮胎营销国际化赛轮轮胎自设立以来，一直重视国际化运营，并不断健全和完善全球化营销体系和网络，公司产品已出口到海外一百多个国家和地区，目前已形成了以北美、亚洲、欧洲、大洋洲等地的销售公司和服务中心为重点，以其他地区的销售代表处为辅助的覆盖全球