光峰科技：激光显示核心器件龙头_技术积淀加速赋能整机C端业务.docx

光峰科技：激光显示核心器件龙头_技术积淀加速赋能整机C端业务HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000166.html"\hHYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH688007.html"\h1.光峰科技：ALPD激光显示技术发明者掌握原创激光显示技术，携手行业龙头切入多应用领域。公司成立于2006年，是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。2007年，公司成功研发出ALPD荧光激光技术，基于激光激发荧光材料、混合多色激光的技术路线用于图像显示，并不断打磨技术性能，目前ALPD4.0技术成熟发展，ALPD5.0和6.0技术正在同步研发。此外，公司分别与中影器材、东方中原、小米关联方等行业内各细分领域头部企业成立合资公司，快速进入激光电影放映、商教投影、激光电视等市场，并与巴可等合作方共同投资中光巴可(Cinionic)，向海外市场推广激光电影放映技术及巨幕放映系统，快速高效地将技术优势转化为市场优势。产品结构多元化，覆盖核心器件及下游B/C端整机应用市场。公司主要产品可分为激光显示核心器件、激光显示整机两大类，其中核心器件包括激光光源及激光光机等产品，激光显示整机又可根据应用场景分为B端业务与C端业务。针对B端影院、工程、商教等场景，公司可提供包含激光电影放映机、激光教育投影机、激光拼墙等在内的多种产品；C端业务包括激光电视、智能微投等产品。公司收入业绩持续高增。2016-2021年，公司营业收入由3.55亿元提升至24.98亿元，实现复合增速47.73%，归母净利润由0.14亿元提升至2.33亿元，复合增长率高达75.49%，疫情影响逐步消退，叠加公司深化调整业务结构发力ToC业务，公司整体营收业绩均实现高增。2022年Q1，公司实现营收5.25亿元，同比增长0.03%，实现归母净利润0.18亿元，同比下滑67.18%，收入和利润双双承压，主要系国内一季度多地出现疫情反复，公司商教业务和影院业务受疫情影响较为明显。B端+核心器件稳步发展，加速发力整机C端，多元化业务布局持续推进。从产品结构来看，2016年公司整机业务实现营收2.39亿元，整体营收占比达67%，其中C端业务仅实现营收341万元，营收占比不到1%，B端业务营收占比达66%，为公司主要营收来源；激光光学引擎和租赁服务业务分别占比16%及6%。随着激光电视、智能微投等大屏显示逐步进入大众视野，公司积极调整业务结构，在深化核心器件优势同时，发力ToC业务以发掘新的成长曲线。2021年，公司以激光电视和智能微投为代表的整机C端业务实现收入11.34亿元，营收占比提升至45%，成为公司第一大营收来源，B端业务实现收入5.74亿元，营收占比为23%，激光光学引擎和租赁服务业务分别占比12%及14%。B端与核心器件维持高盈利水平，C端产品毛利率加速提升。2016年以来，受产品结构调整、疫情等因素影响，公司毛利率有所波动。2021年，随着疫情影响逐步减弱，公司影院租赁业务恢复高毛利率，工程、商教等B端业务盈利能力有所提升，公司整体毛利率企稳回升至33.91%，始终处于同行业领先地位。分业务产品来看，2021年公司整机业务实现销售毛利率26.40%，B端产品中，激光商教投影机、激光工程投影机以及激光电影放映机毛利率分别为32.10%、55.28%、45.20%，始终保持较高盈利水平；智能微投和激光电视产品毛利率分别为7.25%和29.65%，C端产品毛利率持续提升。2021年，公司激光光学引擎业务和租赁服务业务毛利率分别为50.07%和60.31%，公司强大的研发能力和对下游客户较强的定价能力保障了其较高的毛利率水平。推出多轮股权激励计划，建立长效激励机制，深度绑定核心人才骨干。上市以来，公司陆续推出多期股权激励计划，共计拟授予股数达4500万股，覆盖人数达500余人。多期股权激励计划的陆续推出有助于公司强化人才梯队建设，深度绑定公司核心业务人才和团队，推动公司持续健康发展。募投项目进一步提升研发能力，产能有望持续扩张。2019年公司IPO上市募集资金总额11.90亿元，扣除发行费用后，共募集资金净额10.62亿元，按照招股说明书募集资金拟投资项目，其中3.13亿元拟用于建设新一代激光显示产品研发及产业化项目，2.84亿元拟用于总部研发中心项目。公司将增加研发设备的投入，进行大量前瞻性激光显示技术的研发并实现产业化应用，同时积极扩产，公司新一代激光显示产品产能有望持续提升。2.把握ALPD技术优势，定位核心器件供应商2.1显示行业经历迭代，新型技术竞争激烈显示技术经历多轮迭代，目前LCD占据主导地位。CRT（阴极射线管）技术出现于1897年，通过用电子