机械设备行业研究：业绩蓬勃印证复苏_成长赛道价值兑现.docx

机械设备行业研究：业绩蓬勃印证复苏_成长赛道价值兑现1、机械行业业绩、现金流同比高增，利润率趋势向好1.1、机械行业所有细分板块营收均实现同比增长2021H1机械行业营收同比增长33.8%，所有细分板块全部同比增长。2021H1机械行业实现营收总计9272.8亿元，同比增长33.8%，在A股中营收占比3.1%，在申万一级板块中排名第15。工程机械营收总计2213.3亿元（占比23.9%）、铁路设备营收总计1438.6亿元（占比15.5%）、金属制品营收总计1001.8亿元（占比10.8%），是营收占比最大的三个细分板块。锂电设备、金属制品、半导体设备营收增速分别为74.6%、66.0%、65.4%，营收增速位居前三。2021Q2机械行业营收同比增长67.9%，半导体设备同比增速居首。2021Q2机械行业实现营收5152.3亿元，同比（2020Q2，下同）增长19.3%、环比（2021Q1，下同）增长25.7%，以2019Q2营收为基数的两年年化增速为20.7%（下述简写为“相比2019Q2年化增速”）。半导体设备（+69.6%）、通用自动化设备（+66.6%）、金属制品（+60.0%）2021Q2营收同比增速位居前三；锂电设备（+74.9%）、楼宇设备（+57.1%）、半导体设备（+52.0%）2021Q2营收环比增速位居前三；光伏设备（+53.1%）、其他通用设备（+47.1%）、锂电设备（+46.3%）2021Q2营收相比2019Q2的年化增速排名前三。2021H1机械行业业绩同比高速增长，多数板块业绩实现同比增长。2021H1机械行业实现归母净利润总计780.6亿元，同比增长45.3%，在A股中归母净利润占比2.9%，在申万一级板块中排名第12。工程机械归母净利润总计238.3亿元（占比30.5%）、轨交设备归母净利润总计88.5亿元（占比11.3%）、其他通用设备归母净利润总计76.7亿元（占比9.8%），是业绩占比最大的三个细分板块。重型机械、纺织服装机械、金属制品归母净利润增速分别为+863.6%、+689.6%、+537.4%，业绩增速位居前三，重型机械板块成分股2020H1业绩表现较差，基数效应造成2021H1业绩同比高增；仅有通用自动化设备、机械基础件归母净利润出现同比下滑，分别同比下降41.3%、24.2%。2021Q2机械行业业绩相比2019Q2年化增长30.5%。2021Q2机械行业实现归母净利润442.2亿元，同比增长6.1%、环比增长31.3%，相比2019Q2年化增长30.5%。纺织服装机械（+199.1%）、金属制品（+191.9%）、光伏设备（+91.3%）2021Q2归母净利润同比增速位居前三；楼宇设备（+191.4%）、制冷空调设备（+113.8%）、仪器仪表检测（+111.4%）2021Q2归母净利润环比增速位居前三；环保设备（+215.9%）、金属制品（+151.0%）、内燃机（+98.4%）2021Q2归母净利润相比2019Q2的年化增速排名前三；磨具磨料在2021Q2实现扭亏为盈。纳入机械行业统计的489家上市公司中，2021H1盈利的有441家，亏损的有48家，亏损企业同比减少20家。2021H1实现盈利的441家公司中：同比增速为正的有326家，同比增速为负的有79家，扭亏为盈的有36家；亏损的48家公司中：由盈转亏的有16家，减亏的有18家，增亏的有14家。机械行业上市公司中，2021Q2盈利的有437家，亏损的有49家；除没有披露Q1业绩的1家企业外，其余盈利的436家企业中，环比增速为正的有306家，环比增速为负的有104家，扭亏为盈的有26家；2021Q2亏损的49家公司中：由盈转亏的有12家，减亏的有19家，增亏的有18家。1.2、机械行业净利率提升，新兴方向盈利能力板块居前2021H1半导体设备、仪器仪表检测、激光设备毛利率位居板块前三。2021H1机械行业平均毛利率为23.7%，同比下降0.9个百分点。在机械行业23个细分板块中，6个细分板块毛利率同比提升，17个板块毛利率同比下降；半导体设备（43.4%）、仪器仪表检测（37.6%）、激光设备（32.4%）毛利率板块居前，机床工具（+3.9个百分点）、半导体设备（+3.5个百分点）、金属制品（+2.1个百分点）等毛利率同比提升较多，锂电设备（-6.9个百分点）、通用自动化设备（-5.0个百分点）、制冷空调设备（-4.7个百分点）等毛利率同比下降较快。2021Q2机械行业毛利率同比下滑，半导体设备同比增幅最大。2021Q2机械行业平均毛利率为23.6%，同比下滑1.6个百分点，环比下降0.3个百分点，较2019Q2下滑1.1个百分点。细分板块中，半导体设备毛利率同比增长4.2个百分点，同比增幅最大；锂电设备毛利率同