华致酒行研究报告：产品为桨_保真护航.docx

华致酒行研究报告：产品为桨_保真护航HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000783.html"\h耕耘酒业经销十七载，成就酒类流通龙头HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300755.html"\h华致酒行前身云南华致酒业有限公司于2005年在云南香格里拉成立。公司秉承“精品、保真、服务、创新”的核心理念，以“创新酒类销售管理模式”为宗旨，旨在为消费者提供保真保质的各类酒品。回溯十余载发展，公司发展大致可划分为三个阶段：1）起步发展阶段：华致酒行2006年开始代理五粮液年份酒，并向全国市场推广销售，标志着公司名酒代理业务起步；2007年，公司业务进一步发展，取得了古越龙山年份酒代理权，并开始涉足进口酒业务，2009年代理了“拉菲”、“拉图”、“柏图斯”等世界名酒。2）快速扩张阶段：2012年公司业务快速扩张，全国连锁门店高达500多家；2013年，与世界级葡萄酒大师“阿伦格里菲斯”联手，打造阿伦选葡萄酒系列产品，并上线“掌上华致”APP，大大提高了信息化能力；2016年，华致酒库诞生，致力于打造中国最大的酒水新零售平台。依托多年的发展沉淀，公司于2019年在深圳证券交易所挂牌上市，成为A股第一家酒水流通上市企业。3）上市发展阶段：公司成功上市后，进一步加强与酒企合作品牌的打造。2021年，先后推出荷花“玉”系列、习酒窖藏1988【琉金】、“金酒鬼”等定制酒新品，不断完善公司产品矩阵，提升其市场竞争力水平。股权集中稳定，高管具备丰富酒行业从业经验。公司控股股东为吴向东先生，截止2021年，吴向东先生通过云南融睿、西藏融睿、华泽集团间接持股华致酒行股份比例约63.48%。吴向东先生拥有丰富的酒行业创业经验，于1996年创立金六福酒业，2005年创立华致酒行连锁股份管理有限公司。华致酒行现任高管大部分在之前任职于金六福酒业，具备丰富的酒行业从业经验，为华致酒行的发展壮大奠定扎实的基础。业务覆盖全国，建成全渠道体系HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300959.html"\h华致酒行构建了包括华致酒行、华致酒库、零售网点、KA卖场、团购、电商、终端供应商在内的全渠道营销网络体系。截止2021年度末，公司线下零售网点客户数3万余家，连锁门店超过2000家。为顺应电商消费新趋势，华致酒行不断完善线上营销渠道。2019年公司推出“华致优选”电商平台，2021年将“华致优选”电商平台升级更名为“华致酒行旗舰店”，并同步上线微信小程序及APP。线上线下营销齐发力的同时，公司通过“华致酒库”业务整合线上需求和线下网点。通过线上获取终端消费需求，最终通过线下门店进行配送，打造O2O服务模式，将线上需求引流至线下，打造线上线下联动的“新零售”模式。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300959.html"\h销售渠道覆盖全国，电商平台营收持续上升。公司营销渠道覆盖全国各地区，分地区来看，营业收入主要来自华东、华中、华北、华南、西南，其中华南地区营收占比自2016年以来稳步上升。就线上线下渠道收入占比来看，受酒类消费特征影响，线下渠道仍是公司酒类营收主要来源，近几年随着用户习惯的培养，以及公司物流体系和电商平台运营平台的不断完善，线上渠道营业收入实现稳步增长。完善产品体系，奠定持续高增长HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000858.html"\h公司产品线涵盖白酒、葡萄酒和烈酒，依托多年构建的营销体系优势，与国内外知名酒企建立了长期稳定的合作关系。名酒代理方面，与国内外知名酿酒企业及大型酒类流通商建立了长期、稳定的合作关系，经销的产品包括飞天茅台、普通五粮液等知名酒品；精品酒维度，与知名酒企合作开发并独家经销“贵州茅台酒（金）”、“荷花酒”、“钓鱼台精品酒（铁盖）”、“古井贡酒1818”、“虎头汾酒”“习酒窖藏1988【琉金】”、“金酒鬼”等多款优质畅销酒品。国外品牌合作方面，2013年公司与国际葡萄酒大师“阿伦格里菲斯”联手，甄选全球优质酒品，组成阿伦选葡萄酒系列产品；2018年公司与富邑集团合作，在国内销售集团旗下奔富酒庄与璞立酒庄高端葡萄酒；2020年公司与拉菲罗斯柴尔德集团建立合作关系，在国内销售推广其旗下“小拉菲”多哈米隆酒庄干红葡萄酒、“小小拉菲”拉菲波亚克红葡萄酒。2021年，公司与国际知名烈酒集团保乐力加达成战略合作，带来马爹利、格兰威特、皇家礼炮等广受国内消费者和市场欢迎的高品质产品。基于以上，公司现经营国内外精品白酒、葡萄酒、进口烈性酒等产品近4000种。白酒品类为公司主要收入来源，公司