2022年海信视像核心竞争力及业务布局分析.docx

2022年海信视像核心竞争力及业务布局分析1、海信视像：全球领先的显示龙头全球领先的智能显示方案龙头。青岛海信电器股份有限公司成立于1997年，2019年更名为海信视像科技股份有限公司，提供智能显示方案及基于智慧显示终端的云平台服务。目前海信视像覆盖“1+4”五大业务板块，即稳健发展的智慧显示终端业务和高速成长的激光显示、商用显示、云服务、芯片四大新显示业务。2021年公司在中国彩电市场销额份额位居第一，其中线上/线下分别为16.2%/24.3%。2021年海信激光电视全球出货量份额为49%（Omdia口径），国内销量及销额份额均超80%（奥维口径），稳居全球显示方案厂商领先地位。智能电视为主业，出海业务稳增，新显示业务快速成长。智能电视为海信核心主业，OLED电视、ULED超画质电视、叠屏电视、音乐电视等产品矩阵完善，且通过“海信+东芝+Vidda”品牌组合覆盖全价格带人群。新显示业务中，公司前瞻性布局激光电视领域，同时向云服务、芯片及商显领域多维延伸，通过新产品、新场景、新功能、新服务的快速迭代稳固龙头优势。出海业务方面，公司在北美、欧洲、日本、澳洲等市场持续拓展，2021年公司在日本、南美和澳洲市场销量份额均稳居市场前五。2021年公司海外营收同比增长20.7%，2017-2021年CAGR为17%，占主营收入比重由40.5%提升至54.3%。2021年海信国内市占率超过80%（奥维口径），全球市占率为43%（Omdia口径）。营收稳健增长，盈利能力逐步改善。2017-2021年，公司营收由328.7亿元增长至468亿元，CAGR为9%；归母净利润由9.67亿元提升至11.38亿元，CAGR为4%。2021年公司智慧显示终端主业实现营收378.1亿元，占总体营收比重为80.8%，激光显示业务营收同比增长25.04%。2、团队+技术+渠道营销，公司核心竞争力逐步强化2.1、团队：专业化团队基因，混改及股权激励激发经营活力管理团队技术背景深厚且从业经验丰富，内部晋升机制完善。公司高管团队多出身科班且拥有10年以上集团内部技术研发、业务管理、销售等岗位从业经验。其中，董事长程开训于1998年加入海信集团，管理经验丰富。总裁于芝涛出身科班，历任青岛海信通信有限公司研究中心工程师、青岛海信传媒网络技术有限公司总经理等多项职务，具备丰富的光电技术研发经验。子公司海信激光显示公司董事长高玉岭为中国电子视像行业协会激光电视产业分会会长，深刻洞悉激光电视行业发展。高管团队较高的忠诚度、丰富的管理经验和扎实的专业背景，成为公司及时把握行业趋势、引领行业发展的核心驱动力。2022年，公司聘任原海信地产总裁、总会计师王惠为财务负责人，王惠女士具备丰富的公司管理经验，有望带动公司运营效率进一步提升。混改落地，海信视像国有独资转为无实控人状态，引入新股东有望释放组织活力。2019年12月，海信集团将所持有的3亿股海信视像股份转让给海信集团控股股份有限公司（原名为青岛海信电子产业控股股份有限公司）。2020年12月，海信集团通过增资扩股引入战略投资者青岛新丰。混改完成后，海信视像由青岛市国资委实际控股变为无实际控制人状态，释放组织活力。战投股东青岛新丰与上海海丰为一致行动人，海丰为亚洲区领先的航运物流企业，经营网络覆盖14个国家和地区的72个主要港口，混改后，新股东有望赋能公司出海战略。股权激励激发团队活力。2021年6月30日，公司发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，计划授予激励对象限制性股票2170.8万股，占公司已发行总股本的1.66%。激励对象为公司董事兼总裁于芝涛、财务负责人李佳、董秘刘莎莎以及223位核心骨干员工，董监高与员工分别占授予总数的6.77%/93.23%。该股权激励计划分为三个限售期，业绩考核条件为2021-2023年归母扣非净利润较2020年增速分别不低于30%/55%/85%，每期解除限售数量占获授限制性股票数量的比例均为1/3。股权激励将公司与员工利益进一步绑定，激发团队活力。2.2、技术：技术创新为长期发展的核心基石研发持续加码，专利布局完善，打造产品迭代坚实基础。公司持续加大研发投入，壮大研发队伍，2017-2021年研发费用由11.8亿元提升至18.5亿元，CAGR为11.9%，研发员工人数占比由10.8%持续提升至18.2%。持续加码的研发投入带来丰富的技术成果，公司专利储备丰富，据中国激光电视产业白皮书统计，海信在新型显示技术激光电视领域专利数量超过全球显示领域龙头索尼、爱普生，为终端产品的持续迭代提供技术支撑。在截至2021年11月30日公开的中国激光投影显示技术有效和审中专利数量中，海信以753件专利位列第一。2.3、渠道：线下高端转型，线上完善布局，精准营销扩大品牌影响线上线下差异化渠道布局逐步