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瑞可达研究报告：连接器小巨人_新能源车助力业绩腾飞1.致力于成为连接系统行业全球领导者1.1国内连接器领域的优质供应商苏州瑞可达连接系统股份有限公司创立于2006年1月，位于苏州市吴中区吴淞江科技产业园。公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，截止2021年底，共有员工875人。自设立伊始，公司始终以连接器产品为核心，持续开发迭代，坚持客户需求导向，现已具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，已成为同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一。连接器：电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件。公司连接器件产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器。连接器组件：将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器在电子设备中形成电路主要是通过电缆或者PCB（印制电路板）进行连接，其中采用电缆进行电路连接具有长距离传输、柔性布线等优势。连接器模块：将电子器件集合组装成模块的产品，通常需要将连接器、印制线路板、保护密封装置、钣金结构件、继电器等合组装成模块。近年来随着市场需求扩大，销售订单及产能均持续增长，公司业绩稳步提升，2021年公司营业收入9.02亿元，同比增长47.73%，营业利润为1.27亿元，同比增长51.68%，归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元，同比增长54.65%。随着规模的扩大，公司面临产品降价风险。市场竞争加剧，原材料价格上涨，公司整体毛利率逐步下降。公司通过成本向上下游转移、降本增效、提高产品良品率、提高自动化水平等手段有效控制公司的产品成本，同时加快高毛利率的新品研发，确保公司总体毛利率不出现大幅波动。得益于公司出色的费用控制能力，净利率保持稳中向好趋势。公司收入来源以国内收入为主，占比在90%以上。通信连接器产品移动通信已经成为全球通信业发展最受关注的产业领域之一，随着未来无线移动通信技术演进、智能终端和业务应用的持续拓展，移动通信行业的市场空间广阔。公司产品主要应于通信连接系统中的通信基站的天馈部分：在4G系统中指RRU（远端射频模块）和天线；在5G系统中指AAU（宏基站架构）或MMU（微基站架构）。新能源汽车连接器产品公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品。公司新能源汽车连接器产品主要包括高压连接器、高压线束总成、PDU/BDU（电源分配单元总成）、MSD（手动维护开关）、充电接口/充电枪座、铜排及叠层母排、信号类连接器产品等。工业及其他连接器产品公司提供的工业及其他连接器产品主要应用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业，主要包括重载连接器、车钩连接器、M系列连接器等。公司产品的技术迭代周期稳定，公司主要产品的演变情况如下：初创阶段（2006-2008年）：公司成立初期，以射频、低频连接器产品为基础开始进入通信系统领域，自主研发并推出用于通信基站电调天线嵌入式控制系统的AISG系列产品；2008年起相继推出光器件及组件产品，推动公司成为国内少数能够同时提供电、微波、光连接器产品的企业；随着公司产品系列的不断完善，公司积极开拓其他应用领域市场。成长阶段（2009-2014年）：随着技术水平的不断提升及连接器产品在诸多客户的成功应用，公司对客户在连接器产品整体需求有了更深的了解，开始不断拓展产品应用领域：2013年公司成功开发适配新能源汽车的连接器及组件；2014年公司的射频、低频连接器进入防务领域；2014年11月公司成功在全国股转系统挂牌。快速发展阶段（2015年-至今）：在通信领域，2015年公司立项研发的“HS高速高密矩形印制板连接器”项目被列入国家火炬计划，2016年正式成为国际天线标准化组织AISG协会成员，2018年针对5G时代推出板对板连接器并不断进行技术革新；在新能源汽车领域，自2015年起公司新能源汽车业务逐步实现产业化，目前已成为同时具备国内主要车企一级供应商资格的连接系统方案提供商。未来，公司将沿着下游产业电动化、网联化、智能化、共享化的发展方向，推动新能源汽车与通信领域全面融合，实现在高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G板对板射频连接器等产品的开发上处于国际领先或国内领先的水平。产品销售单价整体呈现下降趋势。通信领域：5G产品较4G产品具有使用量大、体积小、单价低的特点。4G产品以连接器、组件的形式供应给客户，5G产品呈现以连接器为主的供应态势。公司在生产资源和销售资源上优先满足5G产品的供应，通过缩减组件生产以支持5G的生产及销售需求。随着5G产品出货量增加，通信连接器销售单价下降。新能源汽车领域：公司积极扩大产能