2022年啤酒行业竞争格局及趋势预测分析.docx

2022年啤酒行业竞争格局及趋势预测分析1.啤酒行业空间：量难再增价可提1.1预测2025超7500亿量方面：预测2025年啤酒销量下滑至4241万吨。销量：据Euromonitor数据推算，我国自2007年起啤酒销量增速持续收窄，至2013开始出现下滑，2020年因疫情，增速大幅下滑至-7%。我们预计2021年因低基数效应及疫后消费反弹，当年消费量将有所回升，但因为我国人口结构老龄化、消费者健康意识增强等长期因素没有改变，所以后续年度啤酒销量下滑的大趋势没有改变。预测至2025年啤酒终端销量达到4241万吨左右。产量：国家统计局披露的数据与销量的整体变化趋势较为一致，我们预计主要是因为啤酒保质期偏短，啤酒企业倾向于根据销量安排生产计划，行业整体基本处于产销平衡的状态。1.2参考世界其他国家的增速来看，我国啤酒销量或已触及天花板。世界大多数国家的啤酒消费量已经基本停止增长。据Euromonitor数据，自2006年至2020年，全世界啤酒销量的年化复合增速仅为0.65%，其中，中国1.51%的复合增速已属于较高水平，日本、美国、德国同期的复合增速分别为2%、-0.45%和-0.98%。我国啤酒渗透率较高，人均啤酒消费量至2020年达到约30.45升/年，虽然和美日德等国尚有差距，但已经超过世界平均水平26%。1.3价方面：预测2025年啤酒终端价提高至18.3元/升高端化背景下，我国啤酒价格持续提升。近年来，我国啤酒零售价格持续增长，在2006年起逐年上涨，至2020年已达到14.36元/升，14年间CAGR达到6.76%。1.4我国啤酒行业仍有充足的提价空间：尽管经过了多年提价，但我国啤酒价格相比其他国家仍然较低，因此仍具备向上的提价空间。以2020年数据为例，我国啤酒平均出厂价仅为印度的72%、美国的63%、日本的41%、香港的38%。多数国家的啤酒价格仍在提升过程中。近15年来，多数国家的啤酒出厂单价均有所上涨，仅日本啤酒单价微跌。因此，参考成熟国家的啤酒行业发展经验，我国啤酒行业预计仍有较长时间可以用来提价。价格预测：预测2025年我国啤酒零售价18.32元/升。近年来我国啤酒单价与人均GDP存在一定相关性，但单价的复合增速略低于人均GDP的增速，我们预计此趋势将会延续，原因是对比各国啤酒单价/人均GDP的过程中，我们发现该比例整体上随着人均收入的提高有所降低，该比例的变化说明：消费者对啤酒的支出并非是占人均GDP的固定比例（体现在数据点的低相关系数，R²仅为0.2713），而是：啤酒消费占人均GDP的比重，基本与该国人均GDP呈反比（即：越富裕国家，人均啤酒消费/人均GDP的比率越低），该结论也进一步验证了我们吨价增速略低于GDP增速的预测逻辑（而同比例增加）。我们预测2020-2025我国的人均名义GDP增速在7.5%左右，并参考GDP水平，预测同期啤酒单价提升幅度约在5%左右。2.竞争格局：啤酒市场向头部玩家集中个别省份决定份额变化2.1集中度的变化趋势我国啤酒市场集中度较高，提升空间所剩无多。我国啤酒行业呈现“三超两强，小国众多”的市场格局。其中，“三超”：消费量最大的华润、青岛、百威三家啤酒公司，上述三家在2020年的啤酒销量占全国的58.3%，“两强”指紧随其后的燕京啤酒、重庆啤酒，2020年销量占比分别为8.3%和6.4%。此外，有众多市场占有率在3%以下的啤酒厂商，主要是以珠江、金星、兰州黄河等为代表的本土啤酒厂，和三得利、蓝带、喜力为代表的国际啤酒巨头。相比成熟市场，我国啤酒行业的集中度尚具备一定的提升空间，但是提升空间有限，且预计进程平缓。因此，未来啤酒巨头的发展方向仍应聚焦于产品提价，而非同业并购。截至2020年，按照消费量口径统计，我国啤酒行业的CR3为58.3%，CR5为73%，已经具有较高程度的集中度，该水平与英美日韩等多数成熟市场较为接近。此外，近10年来美日德等国家啤酒行业集中度提升也较为缓慢，上述国家CR3、CR5的提升速度整体平缓，即使个别年份出现较大的提升，也依靠并购实现（2016年7月经美国司法部批准，摩尔森康胜啤酒收购了米勒康胜，导致当年美国啤酒行业集中度提升较大）。由于竞争格局趋向稳定，行业内大量中小竞争者被并购或淘汰出具，啤酒行业越来越倾向于进入垄断竞争的发展阶段，因此我们预计未来行业竞争会趋于缓和，且今后很难再有价格战，啤酒企业更倾向于通过品牌营销、产品提质加价、渠道抢占等方式开展竞争。2.2主要品牌的基地市场青啤：兴于齐鲁，华北称王。青啤主要基地市场为山东省，其次为河北、陕西、山西等华北三省。在上述区域青啤均为当地市占率第一的啤酒品牌，山东省是我国啤酒产量第一大省，2020年啤酒产量458万吨。除山东基地市场外，青啤依托对陕西汉斯的收购，在陕西省也具有较高的领先优势。在