中国啤酒行业发展史阶段及啤酒行业竞争格局发展分析[图].docx

中国啤酒行业发展史阶段及啤酒行业竞争格局发展分析[图]一、啤酒现状在啤酒产业结束高速发展期之后，中国啤酒市场已从高度分散化过渡到相对整合，市场格局开始日益清晰。优化产品结构、提升高端产品销售比例，成为当下全行业的发展方向。2018年前五大高端啤酒品牌市占率达78.4%，较2013年提升2.5个百分点。其中，国外品牌占据重要地位，百威以46.6%的市场占有率独占鳌头。啤酒消费习惯的改变：从豪饮到追求品质。替代性饮品推陈出新，预调鸡尾酒&酒精替代饮料。13年之后数年消费低迷，经济换挡期，消费增速放缓。数据来源：公开资料整理人均GDP达到1万美元前后，啤酒人均消费量均出现回落，行业增长逻辑主要由“量增”转为“质升”。中国啤酒人均消费量当前约33kg，人口拐点及消费习惯改变背景下，预计中国人均啤酒消费量拐点已经接近到来。2018全年产量4404万千升，同比微增0.05%。消费端，消费习惯改变，中高端啤酒增速明显快于整体，7元及以上/L啤酒终端占比已从2003年的30%提升至2017年的60.9%。厂商，追逐利润贡献点，推动产品结构升级。中国吨酒价格，当前仅接近3000元/千升。对比世界主要发达国家和地区，具有充足提升空间。数据来源：公开资料整理测算，当前出厂口径约1200亿元，结构升级带动有望达2000亿元。当前吨酒价格不足3000元/千升×产量4400万千升≈行业规模1200亿。未来预计消费量回落至4000万千升：55--88年：吨酒价格4000元/千升，行业空间1600亿，CAGR44--66%%。10年乐观预期：对标百威英博目前在中国的吨酒价格5000元/千升，行业空间2000亿，CAGR55%。中国啤酒发展历史阶段划分-1980-1995春秋初期1996-2005春秋五霸2006-2016战国割据2017至今整合末期关键词诸侯并起资本运作大吃小CR5确立大企业拉锯利润率提升行业特征快速放量积极调整前期整合放量；后期量现拐点短中期升级驱动、产能优化带来盈利提升，长期看绝对寡头形成标志事件燕京成为第一厂商青啤重夺第一、华润异军突起华润产量首先达到千万吨级别行业集体提价大企业全国性扩张初期全国性整合完成利润率提升中小企业兴建万吨级别产能第二集团的哈啤、雪津、蓝剑被收购第二集团的金威、重啤被收购加速退出或转型数据来源：公开资料整理一是市场容量100万千升以上，二是区域市场龙头市占率至少40%%以上。全国产销量最大的山东市场预计规模300万千升以上，青啤市占率75%以上；四川销售端预计170万千升市场规模，雪花市占率60%以上。中国各啤酒厂商主要利润池划分公司名称核心市场销量（万千升）吨酒价格（元/千升）18年营收（亿元）18年净利润（亿元）净利率EBITDAMargin华润啤酒四川、辽宁、安徽1129--9.83%10%百威啤酒福建（旗下雪津啤酒）、黑龙江（旗下哈啤）700*2823318.750*14%32%青岛啤酒山东、陕西8035000*350*15.65.9%12%燕京啤酒北京、广西（控股漓泉啤酒）3922337262.32.22%125嘉士伯重庆（控股重啤）、云南、宁夏、新疆240*3400*80*11*14%21%数据来源：公开资料整理高端及超高端：外资在高端的品牌和渠道体系运作上更为成熟。中高端：未来主要升级价格带。主流价格带：各家厂商将继续推动产品价格带上移，未来行业结构有望形成橄榄型的结构。低端：已被主流价格带大幅替代。即饮中餐饮渠道占比达到40%、娱乐等其他现饮渠道占比10%，流通渠道中KA占比10%，传统渠道占比达40%。产业链价值分配，终端高利润：在餐饮渠道，厂商、渠道和终端的议价权基本由终端主导，终端可获得产业链一半以上的利润。在流通渠道，终端加价率在30%左右。一般经销商层面毛利率水平在10-15%，商业模式主要依靠周转效率。数据来源：公开资料整理二、竞争格局大麦、啤酒花、大米和水等原材料占比约20%，制造费用占比约20%，人工及其他成本占10%。近两年包材、燃料、大麦等成本普遍上涨，成为行业提价的直接推动诱因数据来源：公开资料整理行业产能利用率在11年后连续下降，当前仅在60%多。吨酒折旧一般在80-100元/吨，若未来能够推进产能优化，产能利用率提升同时带来效率的提升。中国当前中低档啤酒占比仍达70%以上。若未来餐饮终端价格能实现在6-8元为主流价格带，行业的平均吨酒有望提升至4000元/千升。数据来源：公开资料整理2019H1收入188.25亿元，同比增长7.2%；归母净利润18.71亿元，对应每股盈利0.58元，同比增长24.1%。销量增加2.6pcts，结构提升贡献吨价提升4.5pcts；19H1报表毛利率37.8%，提升1.9pcts，平均吨价2953元/吨，yoy+4.5%。销售费用率15.4