2022年玻纤行业发展现状分析.docx

2022年玻纤行业发展现状分析一、玻纤供需匹配：22年粗纱基本匹配，细纱压力较大粗纱：风电景气，出口旺盛，对冲产能高增。先看22年，供给端，全年新增产量供给约73万吨，其中29万吨为22年新增产能带来的产量贡献，44万吨为21年新增产能在22年满产带来的产量提升。需求端，全年新增需求约71.6万吨，其中非美国地区出口增量为41万吨（30%的增速），美国地区考虑关税带来的影响减半，则增量为3.1万吨，国内需求风电增量贡献约17万吨，其他按3%的增量计算则增加10.4万吨。整体看，玻纤粗纱供需匹配度高，全年价格压力较小，或在下半年产能投产高峰期时，价格有所承压，但有望凭借加大出口来平稳价格。再23年看，供给端，全年新增产量供给约59万吨。需求端，全年新增需求约57.4万吨，。整体看，玻纤粗纱供需匹配度高，全年价格有望继续保持景气。细纱：产能高增，需求稳增，价格压力较大。先看22年，供给端，22年全年新增产量供给约26万吨，其中18万吨为22年新增产能带来的产量贡献，8万吨为21年新增产能在22年满产带来的产量提升。需求端，22年全年新增需求约21.8万吨，其中出口增量约10.3万吨（30%的增速），国内需求电子电器增量贡献约11.5万吨。22年整体看，细纱22年产能投放较多，需求增量相对较少，供大于需，价格压力较大。而从目前价格端数据看，一季度的投产高峰带来细纱价格的下行，全年价格也有所承压。再23年看，供给端，全年新增产量供给约20万吨。需求端，全年新增需求约19.4万吨。整体看，玻纤细纱供需匹配度高，有望逐步消化22年产能高增带来的价格影响，全年价格有望逐步回暖。二、供给端：行业景气拉动投资，22年百万吨产能投放重资产，高技术，行业供给格局稳定。从政策层面看，我国玻纤行业的准入门槛粗纱产能不低于5万吨，细纱产能不低于3万吨。平均来看，每万吨玻纤纱产能投放需要的资金规模约为1.3-1.5亿元。因此，投建一条新的窑炉需要初始投入资金至少5亿元以上，属于典型的重资产行业。由于玻纤行业是技术和资金密集型行业，且规模优势能够带来成本节省，行业集中度较高，全球CR6长期维持在70%左右的水平。我国玻纤行业的竞争格局已经相对稳定，三大家玻纤企业为中国巨石、泰山玻纤、重庆国际，走规模化生产成本节约路线，三小家玻纤企业为长海股份、四川威玻、山东玻纤，走差异化竞争道路。近年来，随着行业落后产能的淘汰，以及新增产能以龙头企业为主，行业呈现出集中度提升的趋势。行业景气拉动投资，22年新增产能创新高，粗纱投产高峰或在下半年。20年下半年以来，疫情后制造业复苏，以风电、新能源汽车需求爆发式增长，玻纤产品价格持续涨价，目前依旧维持高位。行业景气带动企业投资热情，21年以来以巨石为代表的头部企业加速产能投建。整体看，21年行业新增产能为90万吨，而18-20年分别为92.7、4.8和61.4万吨。22年看，全行业看预计有106万吨玻纤产能投放，其中粗纱76万吨，细纱30万吨。具体看细纱，一季度中国巨石/泰山玻纤/建滔集团预计投放产能规模分别为10/6/5万吨；四季度，台玻集团/建滔集团预计投放4/5万吨。粗纱方面，3月份重庆三磊/邢台金牛预计投放12/10万吨，7月份重庆国际预计投放15万吨，8月份巨石桐乡（冷修）和中国巨石（成都）预计分别投放10/12万吨，9月份巨石埃及冷修投产12万吨，10月份重庆国际预计投放5万吨。综合来看，22年全年供给端略有富裕，细纱上半年有较多产能投放，目前价格已有所承压，粗纱产能下半年投放较多，价格或也有所承压，但全年看，从前文供需匹配度测算来看，22年国内供需匹配度依旧保持良好状态，价格或将维持高位。三、需求端：国内稳步增长，出口高景气3.1国内：风电景气支撑粗纱需求，电子稳增提振细纱用量风电景气支撑粗纱需求，电子稳增提振细纱用量。从下游需求看，玻纤需求主要包括建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等,既可以用于游艇外壳又可以用于风机叶片，既可以用于复合管道，用可以用于隔热保温材料等。其中，细纱主要运用于电子电器领域的PCB构件，其他领域一般均使用粗纱。风电领域，玻璃纤维具有优越的增强效果、重量轻等特点，是用于制造风力发电设备玻璃钢叶片和机组罩的一种良好材料，因此风电领域对玻纤需求主要来自风电设备，设备取决于需求的增量和设备的更新。而随着碳达峰、碳中和等目标的逐步确立，风光电等新能源迎来重大发展机遇，装机量持续创新高，进一步拉动相关玻纤纱需求，预计未来3年的年均增量需求接近16万吨。电器领域，细纱在电子产品的生产制造中起到重要作用，其下游产品玻纤布是覆铜板的主要原料之一，而PCB是电子元器件之母。目前，国内5G、信息中心等需求旺盛，带动电子纱需求，预计未来3年的年均增量需求为10万吨以上。风电：政策推动，风电装机需求提升，提