化工行业专题报告：碳中和背景下烧碱扩张放缓_景气上行蓄势待发.docx

化工行业专题报告：碳中和背景下烧碱扩张放缓_景气上行蓄势待发1、烧碱的主流生产工艺是离子交换膜法，2021下半年以来烧碱价格强势反弹烧碱主要包括液态碱和固态碱两种。烧碱学名为氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称火碱、苛性钠，从形态上可分为液态碱和固态碱两种，根据氢氧化钠质量分数的不同又可分为30%液碱、32%液碱、45%液碱、50%液碱和73%固碱、95%固碱、96%固碱、99%固碱、99.5%固碱等系列产品。烧碱作为一种可溶性的强碱，可用于生产各种洗涤剂，在印染、纺织工业中需要大量碱液去除棉纱、羊毛等上面的油脂，在造纸业中也需要利用碱液进行漂白与纤维素分离。同时，石油产品在用硫酸洗涤后，含有一些酸性物质，需要使用烧碱溶液进行洗涤中和，进而得到精制产品。1.1、烧碱的主流生产工艺是离子交换膜法工业上生产烧碱的方法包括苛化法和电解法，其中苛化法按原料不同分为纯碱苛化法和天然碱苛化法，苛化法制得的烧碱纯度低、经济效益较差，只有少数国家有小规模的生产；电解法主要原料为原盐，相较苛化法，在供应稳定性及价格方面都有较大优势，根据电解槽结构、电解材料和隔膜材料的区别，电解法可以分为隔膜法和离子交换膜法，离子膜法因具有能耗少、产品纯度高、污染小、操作成本低等特点，成为世界烧碱生产首选工艺，目前国内绝大部分烧碱产能为离子膜法。在行业准入方面，根据规定为满足国家节能、环保和资源综合利用要求，实现合理经济规模，新进入行业者建设烧碱装置起始规模必须达到30万吨/年以上。1.2、2021年7月以来，烧碱需求旺盛、持续去库，价格强势反弹2021年7月，烧碱价格呈现强势上行趋势。液碱方面，2021年7月液碱市场大幅走高，2021年7月全国32%离子膜液碱均价624.85元/吨，较6月上调66.47元/吨，涨幅11.90%；50%离子膜液碱均价1,129.20元/吨，较6月上调4.11元/吨，涨幅11.99%；其次氯碱装置集中检修，加之部分企业电石到货不足导致氯碱开工受限，液碱供应减量。截至8月2日，国内液碱/固碱价格指数分别为693.46/2,325元/吨，较7月1日分别上涨20.55%/17.54%，较2021年初分别调涨41.42%/20.09%，反弹迹象明显。库存方面，自2021年5月以来，片碱和液碱库存持续下降，已经位于2021年以来的低位状态。截至7月30日，片碱库存为3.26万吨，较7月23日继续下降7.39%；液碱库存为15.93万吨，较7月23日再度下降0.28%，基本已经处于2021年以来的最低位。2、国内烧碱产能扩张速度放缓，行业集中度有望进一步提升烧碱作为基础性原材料，是氯碱工业生产的主要产品之一。氯碱行业在我国经济发展中具有举足轻重的地位。2003年以来，我国氯碱工业高速发展，烧碱、聚氯乙烯（电石法PVC）等主要产品的产能和消费量跃居世界第一，在产业布局、规模化生产和技术水平等方面也取得了很大进展。2020年全球烧碱产能主要集中在亚洲地区，亚洲地区约占全球总产能的62%，其中中国产能占比最大，约占全球的44%。我国烧碱工业发展既受到经济社会发展的驱动，同时受到下游行业发展、原料来源变化、国家政策调整和环保要求等因素影响。2.1、国内烧碱行业产能不断增长，2015年以来扩张速度放缓近20年来，中国的烧碱产能整体呈现增长之势，大致可以分为四个阶段：（1）2007年以前快速增长：2007年以前，国内烧碱供不应求，产能产量增长迅速，2000-2007年产能扩张CAGR为15.4%，行业产能利用率在80%以上。截至2007年底，国内烧碱产能突破2,000万吨，达到2,181万吨，同比增长20.50%；产量达到1,759.3万吨，同比增长16.43%。（2）2008-2013年稳定发展：随着全球经济危机的到来，烧碱行业产能扩张逐渐放缓，2008-2013年产能扩张CAGR下降至9.72%，行业产能利用率下降至70%左右。截至2013年底，国内烧碱产能为3,850万吨，同比增长3.05%；产量达到2,854万吨，同比增长5.74%。（3）2014-2016年增速下降：随着前期产能的高速增长，烧碱行业供需关系逐渐发生变化，行业失去高额利润的吸引，新增以及扩建更加理性，同时市场规律产生的优胜劣汰、落后产能的退出逐渐显现，烧碱产能的净增长呈现出了快速下降的态势。（4）2016年至今平稳发展：烧碱行业建立相对较高的行业壁垒，并对行业内规模较小、技术质量落后的无序产能逐步清理规范，有利于促进国内烧碱行业的良性发展，推动烧碱行业供给侧改革进一步深化，烧碱行业产能扩张势头得到进一步控制。2016-2020年国内烧碱产能增速始终保持在5%以下，行业产能利用率稳步提升至80%左右，2020年国内烧碱产能达到4,470万吨，同比增长2.05%；产量在3,673.9万吨