海通证券-锂行业：全球锂供给详探.pdf

行业研究证券研究报告深度行业报告增持维持有色金属——锂行业2013年8月8日市场表现全球锂供给详探锂电十几年的高增长吸引了大批企业进入锂的上游资源开发。在新能源汽车尚未大规模产业化的这几年锂的需求仍依托3C产品拉动。通过对全球19家主要锂上游企业的详探我们认为锂上游供给将稳步增长供需大致保持平衡锂价格长期趋势向上。z锂资源禀赋决定下游应用。锂在自然界中主要以液体矿床和固体矿床形式存在大资料来源：海通证券研究所约80%的资源储量分布于卤水中。在目前的技术水平下卤水生产工业级碳酸锂成本是矿石提锂的一半但是矿石提锂在生产电池级碳酸锂及以上纯度产品方面具有相关报告成本优势进而直接分享锂电高景气。锂行业跟踪报告：锂行业欣欣向荣增持维持20130513锂行业深度报告：千锂马----需求为鞍z供给现状高度集中。全球锂供给的80%由四家公司控制三家卤水：SQM、技术做缰增持维持20120912Rockwood、FMC一家矿石Talison（天齐锂业）。Talison依托中国强劲需求产能翻番2012年跃居行业首位。上述公司近年均有产能扩张SQM扩建已经完成处于达产期；Rockwood新增2万吨碳酸锂项目2014年计划建成投产；FMC的30%产能扩建项目预计2013年三季度投产；Talison扩产也已完成将根据市场需求稳步释放。这将是近年锂行业产量增长的主要来源。z锂业黑马频出卤水与矿山百花齐放。近年来锂上游开发项目暴增全球主要有15家其中9家卤水6家矿涉及规划总产能大约16万吨。海通证券研究所有色金属行业分析师z供需判断：大致保持平衡。根据资源禀赋、工艺成熟程度等对增加的产能实现比例刘博进行判断我们认为在锂需求增速依然维持在10%的水平下供需基本保持平衡。SAC执业证书编号：S0850512080001z维持锂及锂加工行业“增持”评