美国寿险行业专题研究报告业务、渠道及竞争格局.docx

美国寿险行业专题研究业务、渠道及竞争格局一、美国寿险：下层基础决定上层生态美国寿险：三条业务线根据美国寿险协会（TheAmericanCouncilofLifeInsurers）的定义，美国寿险行业可分为三条业务线，分别是寿险（LifeInsurance）、年金（Annuity）和意外及健康险（AccidentandHealthInsurance，不包括医疗护理计划）等，可进一步分为团体和个人业务线。从产品特征来看，各险种产品与我国差异并不大，最终寿险企业的竞争差异可能仍然在渠道环节，产品可能仅仅只是锦上添花的事情。值得特别说明的是，虽然美国标准的医疗护理计划会为受益人覆盖医疗费用，包括医生问诊及药物费用等，但很明显这种保障还不充足。受益人可能会因为疾病，面临工作延误以及收入损失等问题，那么受益人就需要额外的保险保障。从某种程度上来看，这就是意外及健康险的需求定位。美国寿险和年金产品的种类基本与我国相似。寿险产品的特征相对简单。年金相对比较复杂，具体的分类方法非常多。但年金的本质无非是用现在的现金流换未来的现金流。如果根据未来的现金流特征，年金可以分为（1）递延收入年金（Deferred）和（2）即期收入年金（Immediate），前者需要投保人等待一定的时间才能获得收入，比如到退休年龄，后者不需要投保人等待，马上就能获得持续的年金分红。如果根据年金的投资去向，年金可以分为（1）固定年金（Fixed）和（2）可变（Variable）年金，前者主要投资于债券，资金放入一般账户，由保险公司负责管理和承担风险，后者主要投资于股票，资金放入独立账户，由投保人自己负责管理和承担风险。美国人身险生态：团体保险承上启下按照社会经济保障三支柱的分类方法，美国保险体系可以分为以下三层保障：（1）由政府机构主导的社会保险（SocialInsurance）作为基础经济保障；（2）由保险公司和医疗服务组织等盈利及非盈利机构向雇主和工会等社会组织提供的团体保险（GroupInsurance），以及雇主和工会等社会组织自己主导的退休计划（RetirementPlan），作为第二层经济保障；（3）由保险公司提供的个人保险作为第三层经济保障。我们可以用五个问题来描述以上各类经济保障支柱：（1）谁来负责支付相关的保险利益？（2）谁是受益人？（3）谁是保险产品的投保人或购买方？（4）保险产品的价格是多少？（5）保险产品的责任是什么？一般而言，上层保障决定了下层保障的需求。如果一个国家很富裕，为公民所提供的社会保障非常全面，那么第三层经济保障可能就没有存在的必要。在美国，第一层的社会保险和第二层的团体保险以及退休计划决定了第三层经济保障的市场空间。美国社会经济保障体系的三个层级在寿险、重疾、医疗以及养老等经济保障方面皆有一定的角色比重，间接塑造了美国商业人身险行业的发展空间，使得美国人身险行业的发展空间、产品以及渠道，与其他国家有一定的不同：（1）美国的团险市场规模较大：团体寿险保费（2018年约320亿美元）是个人业务的25%（同期约1190亿美元），团体意外及健康险保费（约1220亿美元）是个人业务的2倍多（约630亿美元），而团体年金的保费规模（约1250亿美元）与个人业务（约1250亿美元）基本相当；（2）团体健康及意外保险覆盖全面，保障更加细化，降低传统保障型产品的重要性：美国团体保险的覆盖险种已经相当全面，使得残疾险、牙科保险及意外险等险种的保费排名同业前三，在一定程度上替代了其他保障型险种的角色。例如，残疾保险及意外险等险种与重疾险在保障功能上有较多的重合，替代了重疾险的许多功能，在一定程度上压制了重疾险的市场空间。在美国团险市场中，重疾险（Criticalillness）的保费规模要小于残疾险（Disabilityinsurance）；（3）美国的团体保险以医疗护理计划（HealthCarePlan，包括HMO和PPO等）为主，客户粘性更高，可以直接影响传统意外及健康险的行业格局：在医疗护理计划方面拥有绝对市场份额的联合健康集团（UnitedHealthGroup）和安泰集团（Aetna）通过团险业务线，基本稳坐传统意外及健康险的第一二名。各业务线景气度：投资需求弹性大，保障需求弹性有限在美国的人身险市场中，年金的市场空间较大：年金是保费贡献最多的业务线，多年来是寿险和意外及健康险保费的总和。根据近一个世纪以来的保费数据，寿险和意外及健康险历年的增长都是很平稳的，同比增速基本都是在个位数，而年金的增速多年来可以持续达到两位数，体现出公众对人身险保障型产品（不包括医疗计划）的需求弹性可能确实有限，而对储蓄型产品的需求弹性较高，空间也很大。美国的人身险行业明显经历了两个发展阶段：（1）2000年之前，保障型业务平稳增长，储蓄型业务高速增长；（2）200